IA aquece captação e emissão de títulos bate novo recorde

2026-07-22

Emissão de títulos bate recorde

A competição por captação de recursos entre empresas ganhou força com a demanda impulsionada pela inteligência artificial (IA). A emissão global de títulos corporativos somou cerca de US$ 3,6813 trilhões entre janeiro e junho, renovando pelo segundo ano seguido o recorde para o período. Com a cautela em torno dos investimentos agressivos das grandes empresas de tecnologia dos EUA, os investidores começaram a exigir rendimentos mais altos.

Segundo levantamento do London Stock Exchange Group (LSEG), a emissão global subiu 10% ante igual período do ano anterior. Depois do piso registrado em janeiro-junho de 2022, após a pandemia de covid-19, avançou por quatro anos seguidos e o volume aumentou 1,5 vez. O número de emissões, porém, caiu 12%, para 10.408 operações, indicando maior porte das transações. O LSEG consolidou dados desde 2000.

Captação se concentra em grandes grupos dos EUA

O volume de captação incluindo ações e bônus de subscrição de novas ações (bônus conversíveis = CB) também foi de cerca de US$ 470 bilhões, o segundo maior já registrado, atrás apenas de janeiro-junho de 2021. O total somado com títulos de dívida chegou a um nível recorde de cerca de 660 trilhões de ienes, equivalente ao PIB do Japão.

As grandes emissões de títulos estão concentradas em empresas dos EUA. A maior foi a emissão de US$ 36,8 bilhões pela Amazon.com em março; somada aos títulos em euros emitidos ao mesmo tempo, levantou cerca de US$ 54 bilhões. Os recursos devem ser usados para investimentos em data centers de nuvem e IA. Meta e Nvidia também emitiram cerca de US$ 25 bilhões em títulos cada uma, e a Nvidia os usará para desenvolver chips de ponta. A participação dos EUA na emissão global de títulos superou 30% pela primeira vez em seis anos.

Em um relatório divulgado no fim de junho, o Bank of America (BofA) informou que a emissão global de títulos relacionados a IA somou US$ 220 bilhões, acumulado desde o início de 2026. A emissão total de títulos corporativos das empresas japonesas, convertida em dólares, foi recorde de US$ 155,6 bilhões (alta de 35% ante igual período do ano anterior), mas apenas a IA já supera amplamente esse valor.

Cautela dos investidores aumenta

A captação também se amplia entre empresas japonesas. Em abril, o SoftBank Group decidiu emitir títulos em dólares e euros no valor de cerca de 570 bilhões de ienes. Os recursos serão usados para custos associados ao investimento na OpenAI dos EUA. A Panasonic Holdings também emitiu em julho títulos denominados em dólares de US$ 500 milhões, e a captação ligada à IA segue em expansão.

Há preocupação crescente no mercado com a rápida expansão da oferta de títulos. Quando a Amazon decidiu no início de julho emitir cerca de US$ 25 bilhões em títulos, os spreads de títulos dos hiperescaladores (operadores de nuvem em larga escala), incluindo a própria empresa, se ampliaram rapidamente. O spread da Meta aumentou da faixa de 1,2% para a de 1,4%, refletindo que investidores que vinham absorvendo emissões sem precedentes começaram a sinalizar que, daqui em diante, exigirão rendimentos mais altos.

Incerteza sobre monetização

Também há vozes que questionam se os investimentos antecipados em data centers resultarão nos ganhos esperados. O gasto de investimento das quatro empresas Amazon, Microsoft, Alphabet e Meta no trimestre de janeiro a março de 2026 superou o lucro das operações principais pela primeira vez desde 2020. A Meta planeja investir entre US$ 125 bilhões e US$ 145 bilhões em capital de investimento no período de janeiro a dezembro de 2026.

A Oracle dos EUA mencionou em seu relatório anual divulgado em junho a possibilidade de que os investimentos em IA não deem certo. A empresa citou riscos como atrasos na construção de data centers e, mesmo após a conclusão, clientes de grande porte deixarem de pagar as tarifas de uso. No dia 9, a S&P Global Ratings rebaixou a classificação de emissor de longo prazo da Oracle para o nível mais baixo dentro do grau de investimento, 'triple B minus', citando a expansão dos investimentos em IA.

A concentração de recursos em setores específicos pode levar à instabilidade do mercado. Em relatório de junho, o Banco de Compensações Internacionais (BIS) afirmou, à luz da expansão do financiamento para IA e do aumento dos spreads de títulos, que 'se o boom da IA perder fôlego, a estabilidade do sistema financeiro também poderá ser ameaçada. Um dos setores especialmente vulneráveis é o mercado de títulos'.

John Waldron, presidente e diretor de operações (COO) do Goldman Sachs nos EUA, disse ao Nikkei que a disputa por financiamento em torno da IA 'tem a característica de o vencedor levar tudo'. Ele avalia que as grandes empresas têm melhor acesso aos mercados de capitais e conseguem avançar de forma mais eficaz com gastos e investimentos em IA.

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