Temor fiscal e tensão no Oriente Médio levam juros de longo prazo ao maior nível em cerca de 30 anos
2026-07-08
Os juros de longo prazo estão sob pressão adicional de alta, no maior nível em cerca de 30 anos. Além da cautela com a política fiscal expansionista do governo Sanae Takaichi, a instabilidade no Oriente Médio também pesou. Se os temores fiscais aumentarem ainda mais, os juros de longo prazo podem testar 3%.
Vigilância sobre a minuta das diretrizes básicas
No mercado doméstico de títulos em 8, o rendimento do novo título público de 10 anos chegou a subir 0,025 ponto percentual ante o dia anterior, para 2,87%. É o maior nível desde setembro de 1996, quando o título de referência de maior liquidez era usado como taxa de longo prazo, e fatores domésticos e externos juntos pressionaram os juros.
Preocupação aumenta com especulação sobre revisão da minuta
O foco do mercado foi a minuta das diretrizes básicas da política econômica e fiscal do governo, as chamadas diretrizes econômicas e fiscais básicas. Na minuta apresentada em 30 de junho, a despesa fiscal adicional a partir do exercício de 2027 foi prevista em termos reais em cerca de 10 trilhões de ienes por ano. Por outro lado, a expressão sobre consolidação fiscal, incluída até 2025, foi retirada e substituída por sustentabilidade.
Sobre a política monetária do Banco do Japão, o texto afirmou que uma condução adequada da política monetária é muito importante e pediu coordenação estreita entre o governo e o Banco do Japão. Além da percepção de que isso levaria a uma flexibilização da disciplina fiscal, espalhou-se a visão de que isso continha o Banco do Japão, que vem elevando os juros, acelerando a alta das taxas.
O governo se mobilizou para conter a reação. O ministro da Revitalização Econômica e Fiscal, Minoru Kiuchi, rebateu em entrevista após a reunião de gabinete em 7, dizendo que a interpretação divergente do propósito da minuta é um equívoco. Na mesma noite, o Asahi Shimbun informou que o governo estava considerando revisar parte das passagens relacionadas à política monetária na minuta das diretrizes básicas.
No mercado, há também a leitura de que o movimento reflete a sensação de crise do governo diante da alta dos juros. Ainda assim, em relatório datado de 8, o estrategista-chefe de juros da SMBC Nikko Securities, Okumura, disse que, uma vez consolidada a visão de que os aumentos de juros do Banco do Japão seriam limitados enquanto o governo busca uma economia forte, será bastante difícil reverter isso.
Tensão no Oriente Médio eleva o petróleo
Nos fatores externos, a tensão entre os Estados Unidos e o Irã voltou a aumentar no Oriente Médio. Na madrugada de 8, o Comando Central dos Estados Unidos informou que iniciou ataques fortes em retaliação ao ataque do Irã a um navio mercante que navegava pelo Estreito de Hormuz. Os contratos futuros de petróleo bruto dos Estados Unidos com vencimento mais próximo chegaram, na manhã de 8 no horário do Japão, a cerca de 72 dólares por barril, o maior nível em duas semanas.
Na manhã de 8 no horário do Japão, o Comando Central dos Estados Unidos informou que a operação foi concluída. Segundo a autoridade, foram atacados os sistemas de defesa aérea do Irã e instalações de radar costeiro na região do Estreito de Hormuz, além de mais de 60 pequenas embarcações da Guarda Revolucionária Islâmica. Embora os preços do petróleo tenham recuado em relação a mais de 110 dólares por barril em março e abril, se permanecerem em patamar elevado, além de pressionarem os preços domésticos, também podem levar o governo a aumentar os gastos fiscais como resposta ao petróleo caro.
O governo Takaichi prevê uma estratégia de crescimento voltada para 17 setores estratégicos, com investimento público e privado superior a 370 trilhões de ienes até o ano fiscal de 2040. Na pesquisa especial QUICK Tankan de julho, divulgada pela QUICK no dia 8, sobre o impacto dessa estratégia de crescimento na economia japonesa, a resposta mais comum em todos os setores foi que ela vai elevar um pouco a capacidade de crescimento da economia japonesa, com 61%. Outros 20% disseram que ela vai contribuir muito para dinamizar a atividade econômica e levar a economia japonesa a um crescimento robusto.
Enquanto o setor industrial deposita expectativas na estratégia de crescimento, também existe o risco de que, se os efeitos não forem suficientes, apenas a dívida pública aumente. Takuya Onizawa, estrategista de títulos da Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, afirmou que, se os temores fiscais passarem a ser considerados, os juros de longo prazo podem subir ainda mais.
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