Lucro de 41,4 trilhões de ienes do GPIF em 2025 fica em segundo lugar histórico, com alta das ações e iene fraco

2026-07-03

Ações do Japão e do exterior lideram alta

A Administração de Investimento do Fundo de Pensão do Governo do Japão (GPIF) informou no dia 3 que o rendimento de seus investimentos no exercício de 2025 teve superávit de 41 trilhões 399,5 bilhões de ienes. Além da alta das ações no Japão e no exterior, a desvalorização do iene impulsionou os ganhos. No exercício de 2026, o ambiente de mercado também segue firme, sustentado pelas expectativas de crescimento ligadas à inteligência artificial (IA), e os benefícios da valorização das ações vêm alcançando também as finanças da previdência.

Em base anual, o resultado foi o segundo maior da história, atrás apenas dos 45 trilhões 415,3 bilhões de ienes do exercício de 2023. Desde o início da gestão de mercado em 2001, foi a primeira vez que o saldo ficou positivo por seis anos consecutivos. O valor dos ativos administrados chegou a 293 trilhões de ienes, cerca de 100 trilhões de ienes acima do fim do exercício de 2021.

Desempenho por classe de ativos

Por classe de ativos, as ações domésticas registraram ganho de 20 trilhões 455,6 bilhões de ienes, as ações estrangeiras, de 16 trilhões 624 bilhões de ienes, e os títulos estrangeiros, de 8 trilhões 406 bilhões de ienes. Houve momentos de turbulência no mercado após o governo Trump anunciar tarifas recíprocas, mas a economia global resiliente e as expectativas de expansão dos lucros corporativos, sobretudo ligados à IA, sustentaram as ações. A desvalorização do iene também ampliou, em termos de ienes, o valor dos ativos denominados em moeda estrangeira.

Por outro lado, os títulos domésticos tiveram prejuízo de 3 trilhões 720,7 bilhões de ienes. A alta dos juros no Japão derrubou os preços dos títulos, reduzindo o valor de mercado dos títulos em carteira.

A taxa de retorno foi de 16,47%. O retorno acumulado desde o exercício de 2001 passou a 4,33% ao ano, acima da meta de longo prazo de superar em 1,9% a taxa de aumento dos salários.

Também no exercício de 2026, a gestão parece seguir em bom ritmo. Com base em índices acionários e de títulos que o GPIF acompanha, o Nikkei estimou que, de abril a junho, as ações domésticas geraram cerca de 10 trilhões de ienes e as ações estrangeiras, 13 trilhões de ienes.

Ações ligadas à IA e aos semicondutores são compradas em todo o mundo, e sucessivos recordes são registrados nos principais índices acionários. O GPIF opera de acordo com sua carteira básica, que aloca metade dos ativos em ações do Japão e do exterior, e a valorização do mercado de IA está sendo amplamente refletida nas finanças da previdência.

Desde o exercício de 2014, o GPIF vem elevando a participação de ativos de risco, incluindo o aumento da fatia em ações para 50%. Como resultado de assumir riscos com foco em retornos de longo prazo, o ganho acumulado desde o exercício de 2001 chegou a 88 trilhões de ienes em ações estrangeiras e 71 trilhões de ienes em ações domésticas.

Mesmo assim, quedas nas ações ou aumentos acentuados dos juros inevitavelmente trariam pressão negativa. As fontes de financiamento dos benefícios de aposentadoria são cobertas em cerca de 90% pelas contribuições previdenciárias e pela parcela do Tesouro, enquanto os recursos oriundos do fundo acumulado respondem por apenas cerca de 10%. As variações do fundo não afetam imediatamente os benefícios, e os resultados da gestão precisam ser avaliados em perspectiva de longo prazo.

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