Abertura de capital da SpaceX marca virada e leva Big Tech dos EUA a aumentar capital e voltar ao mercado

2026-06-13

A SpaceX, dos EUA, que atua em negócios espaciais e de inteligência artificial (IA), abriu capital na Nasdaq no dia 12. A megaliquidação inicial de ações (IPO) é vista como um marco que pode reverter a tendência de quatro décadas e meia de fechamento de capital corporativo desde o colapso da bolha de TI. No mercado, começou a disputa por recursos, em meio à expectativa da chegada de uma 'era de megacapitalização' para captar fundos para o crescimento.

A emissão de novas ações acelera

Entre as grandes empresas de tecnologia dos EUA, o movimento de financiamento por ações se espalha rapidamente. Os recursos que a SpaceX levantou com o IPO chegaram a 75 bilhões de dólares (cerca de 12 trilhões de ienes), muito acima dos 29,4 bilhões de dólares do IPO da Saudi Aramco em 2019.

Na corrida pelo desenvolvimento de IA, é necessário assegurar investimentos de dezenas de trilhões de ienes por empresa. A Alphabet, dos EUA (Google), divulgou neste mês um plano de emissão de ações de 84,7 bilhões de dólares, acima da SpaceX. A Oracle, também dos EUA, avança com um plano para levantar 40 bilhões de dólares por meio de novas ações e títulos de dívida. Segundo o Financial Times, a Meta, dos EUA, também estuda uma emissão de ações de várias dezenas de bilhões de dólares.

No segmento de IA generativa, Anthropic e OpenAI disputam o momento de abertura de capital, na esteira da SpaceX. No mercado, a avaliação é de que ambas possam abrir capital entre setembro e outubro, com captações de cerca de 50 bilhões de dólares cada uma.

Mudança no papel do mercado acionário

O Goldman Sachs estima que, em 26, a parcela das emissões de ações sobre o valor de mercado subirá de 0,6% no ano anterior para 1,8%, aproximando-se dos 2,0% dos recompras de ações. Se as emissões continuarem a se acumular, há também a possibilidade de superarem as recompras de ações pela primeira vez em 23 anos.

Isso mostra que o mercado acionário, que vinha servindo como espaço para devolver recursos aos acionistas por meio de retornos ao mercado, está retomando sua função original de fornecer capital para o crescimento. As grandes captações das big techs tendem a se tornar uma oportunidade para repensar o papel e até mesmo a razão de ser do mercado.

A tendência de fechamento de capital se inverte

As sucessivas gigantescas aberturas de capital refletem o fato de que o fechamento de capital corporativo, que durou um quarto de século, chegou a um ponto de inflexão. Com o estouro da bolha de TI em 2000, o fechamento de capital das empresas se acelerou. Fraudes contábeis da Enron e da WorldCom vieram à tona em sequência, e também foi aprovada a Lei Sarbanes-Oxley, que exigia reforço do controle interno nas empresas listadas.

Empresas que rejeitavam o aumento dos custos de listagem deixaram o mercado, e o número de companhias listadas nos EUA caiu quase pela metade, de 8.090 em 1996 para 3.908 em 2025. O destino desse fechamento de capital passou a ser fundos de aquisição empresarial e fundos de capital de risco (VC).

Mesmo assim, esses fundos também têm o objetivo de, em algum momento, tornar públicas as ações que detêm e garantir ganhos com a venda. À medida que o boom da IA eleva a avaliação do mercado acionário, o mercado atual se tornou um excelente local de venda para fundos e startups.

Sustentabilidade da era de megacapitalização

Sobre se o mercado conseguirá absorver a onda de aumentos de capital, há a visão de que a abundância de liquidez pode dar sustentação. O estrategista de ações da Citigroup Securities, Ryota Sakanaka, afirma que 'a tendência de excesso de dinheiro no mundo voltou a se fortalecer, e isso pode ser absorvido pela liquidez abundante'.

Enquanto EUA, Europa e Japão avançam com aperto monetário por meio de altas de juros, a China continua a flexibilização. No entanto, o ritmo do investimento em equipamentos é fraco, e os recursos excedentes se dirigem aos mercados financeiros globais. A liquidez excessiva originada na China, por um efeito em cadeia, está elevando as ações no mundo.

Na era de megacapitalização aberta pela SpaceX, reuniram-se as três condições para a formação de bolhas: inovação tecnológica disruptiva, excesso de dinheiro e febre especulativa popular. Além das ações da SpaceX, a especulação deve se estender às ações da Anthropic e da OpenAI, que deverão abrir capital no futuro.

O destino da bolha ainda é incerto. Ainda assim, a forma como investidores e empresas navegarão essa grande onda poderá definir o futuro de ambos.

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