Nikkei despenca com expectativa de alta de juros nos EUA; venda atinge ações de IA e semicondutores

2026-06-08

No mercado de ações de Tóquio do dia 8, o índice Nikkei fechou em 64.024 pontos, queda de 2563 pontos em relação ao fim da semana anterior. A baixa foi de 3,85%, e o recuo em pontos foi o segundo maior de 2026, atrás apenas dos 2892 pontos de 9 de março. Após as estatísticas de emprego dos EUA do fim de semana anterior, cresceram as expectativas de alta de juros nos EUA, e as vendas se espalharam sobretudo por ações ligadas à inteligência artificial (IA).

Queda se espalha para os mercados globais

No mercado norte-americano do fim de semana anterior, os principais índices acionários caíram fortemente, e no mercado de Tóquio do dia 8 o Nikkei chegou a recuar mais de 3000 pontos em determinado momento. A queda também se espalhou pelos mercados asiáticos, e o índice composto de ações da Coreia do Sul (KOSPI) chegou a cair mais de 8%, acionando o circuit breaker que suspende as negociações.

Alta dos juros nos EUA pesa

O gatilho foi o relatório de emprego dos EUA de maio. O número de novos postos de trabalho fora do setor agrícola foi de 172.000, bem acima da previsão de mercado de 80.000 a 110.000. O Federal Reserve (Fed) vinha cortando juros para se antecipar a uma desaceleração do mercado de trabalho no segundo semestre de 2025, mas a visão de que a próxima mudança de política não será um corte, e sim uma alta, ganhou força rapidamente.

No FedWatch, que projeta a taxa básica com base no movimento do mercado futuro de juros dos EUA, a probabilidade de o Fed elevar os juros até o fim do ano ultrapassava 80% ao fim da tarde do dia 5, horário dos EUA, bem acima de cerca de 50% na véspera. Em resposta, o juro de longo prazo dos EUA no dia 5 subiu para a faixa de 4,5%, o maior nível em duas semanas. No mercado doméstico de títulos do dia 8, o juro de longo prazo também subiu para a faixa de 2,7%, reforçando as vendas diante da percepção de que as ações estavam relativamente caras.

Venda atinge ações de IA e semicondutores

As maiores quedas ocorreram nas ações ligadas à IA e a semicondutores, que vinham liderando a alta recente do mercado. SoftBank Group (SBG) e Kioxia Holdings chegaram a cair mais de 10%, Tokyo Electron recuou mais de 8% e Advantest caiu mais de 7%. As ações de tecnologia tiveram, em geral, forte baixa.

Em geral, ações de crescimento como as ligadas à IA e aos semicondutores têm P/L (preço sobre lucro) elevado, o que tende a reduzir o retorno sobre lucros. Quando os juros sobem, o retorno sobre lucros das ações tende a parecer menos atraente em relação ao rendimento dos títulos, o que fortalece a pressão vendedora. O spread de rendimento, obtido ao subtrair o rendimento esperado sobre lucros do conjunto do TSE Prime do rendimento dos novos títulos públicos de 10 anos, continuou a reduzir sua faixa negativa, sinalizando que as ações estão caras.

Shomine Yoshikiyo, senior fellow do Instituto de Pesquisa Econômica em Gestão de Ativos da Dai-ichi Life, disse: 'Os rendimentos dos títulos públicos vêm se mantendo acima da taxa de inflação esperada, e o apelo para investimento aumentou. Com a alta dos juros, o mercado acionário entrou em uma fase em que, por ora, tende a se acalmar'. A taxa de inflação esperada de 10 anos, calculada pela diferença entre o rendimento dos títulos públicos e o dos títulos indexados à inflação, o break-even inflation rate (BEI), subiu recentemente para a faixa de 2,2%, acima da meta de estabilidade de preços de 2% do Banco do Japão.

Cautela com avanço do iene

Há também a visão de que, se a queda das ações continuar, poderá haver valorização adicional do iene no câmbio e novas perdas no mercado acionário. Eiiji Kinouchi, chefe de análise técnica da Daiwa Securities, aponta que, ao investir em ações japonesas, investidores estrangeiros costumam aumentar posições compradas em ações japonesas e vendidas em ienes para fazer hedge do risco de variação cambial.

Por outro lado, em fases de queda das ações, essas posições podem se inverter, levando à venda de ações japonesas e compra de ienes. Kinouchi afirmou: 'A participação de estrangeiros na posse de ações japonesas é estimada em cerca de 30% (mais de 300 trilhões de ienes), e mesmo que metade disso tenha hedge, a pressão para vender ações japonesas e comprar ienes é grande'. Segundo ele, no 'Black Monday da era Reiwa', no verão de 2024, a reversão da compra de ações japonesas e venda de ienes também acelerou a queda.

No mercado, a visão predominante é de que o potencial do mercado de IA, com capacidade de provocar grandes mudanças estruturais uma vez a cada 30 a 40 anos, é alto, e que a queda recente é apenas um ajuste de velocidade. Ainda assim, após a forte queda concentrada em ações de IA e semicondutores, Takayuki Ishibashi, vice-presidente da Goldman Sachs Securities, afirmou: 'Por enquanto, o natural é ficar alerta para a possibilidade de duas ou três novas quedas das ações'.

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