금리 하락에 주식으로 자금 회귀, 자동차와 건설주 상승

2026-08-20

과매도 종목에 매수세 유입

20일 도쿄 증시에서 닛케이평균주가는 오전 마감에 걸쳐 상승해 전일 대비 656엔7전 오른 6만5982엔49전이 됐다. 미국 재무부의 국채 매입 소각(바이백) 확대를 계기로 일본과 미국의 장기금리가 하락했다. 전날 매도세가 집중됐던 종목을 중심으로 주식으로 자금이 돌아왔다.

전날에는 전 세계적인 금리 상승을 배경으로 인공지능(AI)과 반도체 관련주를 중심으로 전면 약세를 보이며 닛케이평균이 2000엔 넘게 하락했다. 주간으로도 전날까지 약 3400엔 떨어졌고, 지수 하락에 따른 기계적 매도까지 겹치면서 실적 요인과 직접 관련 없이 팔리는 종목이 늘었다. 리소나홀딩스의 다케이 히로키 스트래티지스트는 20일의 매매 동향에 대해 '과도하게 팔렸던 종목에 저가 매수가 들어오고 있다'고 지적했다.

자동차와 건설이 주도

장초반부터 눈에 띄게 매수된 것은 자동차주였다. 도요타자동차는 한때 전일 대비 4.14% 상승했고, 닛산자동차는 6.64%까지 올랐다. 업종별 닛케이평균주가의 '자동차'는 3% 넘게 상승해 전체 36개 업종 중 상승률 2위를 기록했다. 통상 자동차 업체는 엔화 약세와 달러 강세가 실적에 호재로 여겨진다. 20일 도쿄 외환시장에서 달러당 158엔대 중반으로 전일 대비로는 엔화 강세 방향이었지만 매수세는 이어졌다.

엔화가 강세로 돌아섰다고 해도 각사가 실적 전망에 사용하는 예상 환율과 비교하면 여전히 엔화 약세 수준이다. 더불어 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 정책도 재료가 됐다. 로이터통신은 트럼프 행정부가 캐나다산 자동차에 대한 관세를 인하할 전망이라고 보도했다. 이와이코스모증권의 시마다 가즈아키 최고 스트래티지스트는 '각 업체의 이익률 개선 기대가 확산됐다'고 말했다. 2026년 4~6월기가 호실적이었음에도 연중 최저치까지 밀렸던 건설주도 상승해 다이세이건설은 한때 약 3% 올랐다.

금리 경계는 여전

다만 금리의 향후 방향에 대한 불확실성은 여전히 강해 전체 시장의 상승 여력은 제한적이다. AI와 반도체주로의 매수는 아직 넓게 확산되지 않았고, 키옥시아홀딩스와 소프트뱅크그룹은 상승했지만 도쿄일렉트론은 하락했다. 영국의 한 증권사에서 일본주식 세일스를 맡는 담당자는 'AI 관련주는 실적을 감안해 재평가될 국면이 올 것으로 보고, 그때를 노려 매수하려는 목소리는 늘고 있지만 실제 움직임은 아직 미미하다'고 말했다. 전날 미국 증시에서도 주요 반도체 관련주로 구성된 필라델피아 반도체지수(SOX)는 2.11% 하락했다.

장기금리 상승은 기업의 미래 이익을 현재가치로 할인할 때의 할인율을 높여, 성장 기대가 큰 기술주에는 역풍이 되기 쉽다. 미국 재무부는 19일 국채 매입 소각을 늘리는 계획을 발표했다. 국채 수급이 빡빡해질 것이라는 관측에 미국 채권시장에서 장기금리는 하락했고, 채권가격은 상승했다.

노무라증권의 마쓰자와 나카 최고 스트래티지스트는 '당국이 금리에 대해 개입 의지를 보이는 점은 좋지만, 수급 측면의 대응일 뿐 근본적인 금리 상승 요인은 남아 있다'고 지적했다. 금리 상승을 싫어해 팔렸던 주식의 매수 되돌림은 제한적이며, 채권 대비 상대적인 투자 매력을 의식한 신경질적인 장세가 이어질 것으로 보인다.

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