엔저와 북미 판매가 떠받치는 토요타, 미국 정책 변화 영향 커
2026-08-04
미국 판매가 수익을 떠받친다
토요타자동차의 미국 시장 수익 의존도가 높아지고 있다. 엔저에 더해 미국 판매의 견조함이 실적을 떠받치는 한편, 미국은 미국·멕시코·캐나다 협정(USMCA) 재검토 등을 통해 자국 생산을 요구하고 있어 트럼프 행정부의 정책에 따라 실적이 흔들리기 쉬운 상황이 이어진다.
4~6월의 세계 판매는 전년 동기 대비 3% 줄어든 255만대였다. 중국은 28% 감소한 32만대로 부진했지만, 북미는 1% 증가한 67만대, 일본은 18% 증가한 41만대로 이를 보완했다. 히가시 다카노리 경리본부장은 '마이너스 지역도 있었지만, 예상보다 플러스 지역이 뒷받침했다'고 말했다.
미국에서 전기차(EV) 구매 보조금이 폐지되면서 자동차 업체들은 전략 재검토를 강요받고 있다. 4~6월 미국 판매는 미국 제너럴모터스(GM)가 전년 동기 대비 4% 감소했고, 미국 포드모터는 10% 줄었다. 미국 테슬라는 판매 대수를 공개하지 않았지만, 미국 조사회사 코크스 오토모티브의 조사에서는 13% 감소한 것으로 나타났다.
전방위 전략을 내세워 가솔린차부터 하이브리드차(HV), EV까지 갖춘 토요타는 매출 증가 흐름을 유지했다. 세단 '캠리'와 다목적 스포츠차(SUV) 'RAV4'의 신형 모델이 판매를 견인했고, HV는 미국에서 가격 경쟁에 휘말릴 가능성이 낮고 수익성도 높다.
엔저와 USMCA 재검토
엔저는 토요타의 이익을 끌어올린다. 2027년 3월기에는 당초 예상보다 4800억엔의 상향 요인이 된다. 중동 정세의 영향도 다소 완화되며, 생산 감축과 원자재 가격 상승에 따른 이익 감소 요인은 당초 예상한 6700억엔에서 5100억엔으로 줄었다. 차세대 EV 'LF-ZC' 개발 중단 손실 등으로 600억엔의 비용 계상을 예상하지만, 엔저 효과가 이를 상쇄한다.
토요타의 미국 판매 비중은 지난 5년간 23%에서 26%로 높아졌다. 히가시 본부장은 '환율은 안정적으로 움직이는 것이 바람직하다'고 말했다. 다만 일본과 미국 당국의 개입으로 엔화 강세가 진행되는 등 최근 환율 흐름은 불안정하다.
이를 떠받치는 북미 시장에도 정책 리스크가 있다. USMCA는 7월 1일 처음으로 재검토 기한을 맞았으며, 미국은 현행 협정 갱신을 거부하고 있다. 자동차 원산지 규정은 현행 75%에서 82%로 상향을 요구하고 있으며, 미국산 부품의 최소 비율을 50%로 하는 방안도 제시했다. 미국 컨설팅회사 알릭스 파트너스는 개정 대응으로 차량 1대당 최대 1200달러(약 20만엔)의 비용 증가가 발생할 것으로 보고 있다. 원산지 인증과 북미 내 철강·알루미늄 제조에 추가 비용이 들기 때문이다.
토요타는 7월, 멕시코 공장에서 생산하는 픽업트럭 '타코마'의 일부 생산을 2030년까지 미국으로 옮기겠다고 발표했다. 미국 남부 텍사스주의 공장에 총 36억달러를 투입해 생산라인을 새로 구축한다. 히가시 본부장은 '물류 효율화와 관세 영향을 감안해 고객에게 조금이라도 더 저렴하게 전달할 체제를 검토했다'고 설명했다. 2025년 11월에는 5년간 최대 100억달러를 투입하겠다는 방침도 밝히고, HV용 엔진과 부품 증산을 진행한다.
주가 부진과 자사주 매입
실적은 호조지만 토요타 주식을 적극적으로 사는 움직임은 많지 않다. 2025년 말부터의 주가 등락률은 13% 하락으로, 닛케이평균주가의 27% 상승과 키옥시아홀딩스의 4.9배 상승과 대비된다. 생성형 AI(인공지능) 확산으로 반도체 메모리로 자금이 몰리는 한편, 중국 업체들과의 수출 경쟁과 원자재 가격 상승 경계로 자동차주는 매수세가 붙기 어렵다.
구마모토 지진의 영향으로 일부 공장은 가동을 멈추고 있지만, 사업에 대한 영향은 정밀 검토 중이며 2027년 3월기 전망에는 반영하지 않았다. 히가시 본부장은 강한 현금 창출력과 재무 기반을 살려 수익 창출력 강화와 자본 효율 개선을 추진하겠다는 뜻을 밝혔다. 토요타는 4일 최대 1조엔의 자사주 매입도 발표했다. 세계 사업을 이어가는 이 회사는 지정학 리스크와 정책 변동에 대비해 변화에 강한 생산 체제와 공급망 구축을 요구받고 있다.
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