미일 통화당국, 엔저 시정 위해 공조 개입도 지속력은 한계

2026-08-03

공조 개입의 위치

미일 양국 정부의 이례적인 공조 개입 배경에는 역사적 수준까지 떨어진 엔화 신뢰가 있다. 국채 증발 우려를 동반한 확장적 재정 운용과 일본은행의 금리 인상 지연이 구조적인 엔저를 불러왔다. 개입으로 환율 흐름을 일시적으로 멈춰도 효과가 오래가기는 어렵다는 견해가 강하다.

3일 아침, 실무 차원에서 일련의 준비를 맡은 미무라 아츠시 재무관은 이번 개입에 대해 '말하자면 미일 통화동맹의 완성형으로 받아들이고 있다'고 기자단에 말했다. 그동안 공조 개입은 대지진이나 금융위기 같은 비상시에만 이뤄졌지만, 관계자들에 따르면 이번 발언에는 '언제든 단행할 준비가 돼 있다', '기준이 바뀌었다'는 메시지가 담겨 있다. 미일 통화당국이 예전과 달리 강한 메시지를 내놓은 것은 그만큼 엔화 가치 하락에 대한 위기의식이 크다는 뜻이기도 하다.

개입 효과와 시장 관측

정부와 일본은행은 2022년 9월, 1998년 이후 24년 만의 엔화 매수 개입에 나서 1달러=146엔에 다가섰던 엔화 환율을 한때 140엔대로 되돌렸다. 그러나 이후에도 간헐적으로 개입을 이어갔지만 엔저 흐름은 멈추지 않았고, 올해 7월 하순에는 달러당 164엔에 육박하는 수준까지 떨어졌다.

7월 31일의 엔화 매수 개입에 대해 시장에서는 약 5조엔 규모였다는 관측이 나온다. 이는 일본은행이 8월 3일에 공표한 4일의 당좌예금 잔고 전망을 바탕으로 추정한 것으로, 7월 30일부터 연일 개입에 나선 것으로 보인다. 시장에서는 8월 3일에도 개입을 실시했다는 관측이 우세하다.

이번 공조 개입에 대해서도 시장에서는 '시간 벌기에 불과하다'는 목소리가 여전하다. 배경에는 다카이치 정권이 내건 '책임 있는 적극재정'에 따른 재정 악화 우려와 일본은행의 금리 인상 지연 같은 엔저의 근본 요인이 있다는 지적이 많다.

미국의 시선과 일본은행 압박

베센트 미 재무장관은 공조 개입을 밝힌 X 게시물에서 '엔화의 큰 폭 과소평가를 바로잡기 위한 금융 조치'를 언급했다. 일본은행의 통화정책을 염두에 둔 메시지임은 분명하다. 다카이치 정권의 경제 운영에 대해서도 아베노믹스 이후 약 15년에 걸친 경기 부양책으로 경제 기반은 강해졌으며, '새 단계로 이행하고 있다'고 지적했다.

가타야마 사쓰키 재무상은 베센트 장관의 통화정책 언급에 대해 '정상들끼리 여러 가지 이야기를 하고 있다'고만 말하며 자세한 내용은 밝히지 않았다. 재무성 고위 관계자는 '미국은 일본에 대해 구조적인 엔화 매도로 이어질 수 있는 펀더멘털의 전환을 요구하고 있다'고 설명했다.

일본은행이 7월 31일 금융정책결정회의에서 정책금리 동결을 결정한 직후, 베센트 장관은 '8월 말 주요 20개국 G20 재무장관·중앙은행총재 회의에서 우에다 가즈오 일본은행 총재를 만날 수 있기를 기대한다'고 X에 올렸다.

금리 인상 관측이 초점

노무라증권의 고토 유이치로 수석 외환전략가는 '미국이 일본은행에 금리 인상 속도 가속을 어느 정도 강하게 요구할지가 주목된다'고 말했다. 미쓰비시UFJ은행의 이노 텟페이 수석 애널리스트는 '원래 예상했던 9월 금리 인상 시나리오의 실현 가능성이 더 높아졌다'고 보고 있다.

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