일본은행, 원유 고공행진과 AI 수요·엔저에 물가 상방 경계 강화

2026-07-31

원유 고공행진과 기업물가

일본은행이 물가의 상방 리스크에 대한 경계를 강화하고 있다. 우에다 가즈오 총재는 31일 기자회견에서 중동 정세에 따른 원유 가격 상승, 인공지능(AI) 관련 수요 확대, 엔저의 세 가지를 인플레이션 가속 요인으로 꼽았다. 6월의 직전 금리 인상 이후 오래지 않아, 필요하면 추가 인상에 나설 자세도 보였다.

우에다 총재는 이날 열린 금융정책결정회의 후 기자회견에서 '중요한 리스크 요인으로서 중요한 세 가지를 지적했다'고 말하며 물가를 끌어올리는 요인을 거듭 설명했다. 7월 경제·물가 정세 전망(전망 리포트)에서도 중동 긴장을 배경으로 한 원유 가격 상승에 대해 '원유 가격 상승을 출발점으로 한 가격 전가가 다소 빠른 속도로 진행되고 있다'며 최종제품의 폭넓은 품목으로 파급될 가능성이 높다고 분석했다.

총무성의 소비자물가지수(CPI)는 신선식품을 제외한 기준으로 6월이 전년 동월 대비 1.6% 상승했다. 다만 정부의 감세와 보조금에 따른 물가 대책 영향을 제외한 '일본은행판 CPI'는 2.7% 상승으로 높은 수준을 유지하고 있다. 일본은행은 기업 간 거래되는 상품의 가격을 보여주는 기업물가지수가 6월에 7.1% 상승하는 등 상류 단계의 가격 상승이 시차를 두고 하류 단계의 CPI에 미치는 흐름을 경계하고 있다.

중동산 원재료는 대체 조달이 진전되면서 생산 활동에 대한 영향은 현시점에서 제한적이라고 한다. 다만 운송 비용은 오르고 있다. 6월 무역통계에서는 원유 수입량이 전년 동월 대비 10% 줄었지만 수입액은 60% 늘었고, 수입 단가는 크게 상승했다.

AI 수요와 엔저의 영향

두 번째 리스크로 일본은행이 든 것은 AI 관련 산업의 세계적 확장이다. AI용 반도체 등의 수요 증가는 기업 간 거래 가격 상승으로 이어진다. 우에다 총재는 '메모리 가격이 크게 오르고 있으며, 최근의 물가 상승과 향후 상방 요인으로서 주목할 점 중 하나다'라고 말했다.

전망 리포트에서도 구리 등 원자재 가격과 기계류 가격이 기업 간 거래에서 상승하고, 이것이 소비자 단계의 폭넓은 품목으로 파급될 가능성을 지적했다. 일본은행 내부에는 AI 호황이 경기 전반과 주가를 끌어올리고, 그 경로를 통해 인플레이션을 떠받친다는 견해도 있다.

세 번째는 엔저다. 전망 리포트에서는 최근 수입물가의 큰 폭 상승이 내구재를 포함한 폭넓은 품목의 가격을 끌어올리는 방향으로 작용한다고 했다. 우에다 총재도 환율 변동이 물가에 미치는 영향은 이전보다 커지고 있다는 인식을 보이며 '지난 1년 정도를 보면 어느 정도의 (변화)율로 엔저가 됐다'고 말했다.

일본은행은 6월 회의에서 정책금리를 1.0%로 올려 31년 만의 높은 수준으로 만들었다. 다만 금융 환경은 여전히 완화적이라는 판단을 유지하고 있으며, 우에다 총재는 '금융 환경이 너무 완화적이라고 판단하면 금리 인상 속도를 높일 수도 있다'고 말했다.

이 글이 도움이 되셨다면 공유해 주세요.