일본은행, 1.0% 동결 중동 정세와 환율 동향 주시

2026-07-31

추가 금리 인상 기조는 유지

일본은행은 31일 금융정책결정회의에서 정책금리인 무담보 콜 익일물 금리의 유도 목표를 1.0%로 동결하기로 했다. 6월 직전 회의에서 중동 정세의 긴박화와 원유 가격 상승을 배경으로 금리를 올린 지 얼마 되지 않아, 이번에는 경제와 물가에 미치는 영향을 지켜보기로 했다.

추가 금리 인상 여부를 판단할 재료로는 중동 정세에 더해 엔화 약세·달러 강세 흐름이 이어지는 외환시장의 움직임이 경제와 물가에 미치는 영향을 들었다. 31일 오후에는 우에다 가즈오 총재가 기자회견을 열어 결정 내용을 설명할 예정이다.

동결은 9명의 정책위원 가운데 8명의 찬성으로 결정됐다. 다카다 하지메 심의위원은 해외발 물가 상방 리스크 등을 고려해 '기민한 대응이 필요한 새로운 국면에 들어섰다'며 1.25%로의 금리 인상을 제안했지만, 반대가 많아 부결됐다.

전망 보고서로 전망 수정

분기별 '경제·물가 정세 전망(전망 보고서)'도 공표했다. 2026년도 실질 국내총생산(GDP) 성장률 전망은 중간값 기준 0.6%로, 4월 시점의 직전 전망보다 0.1%포인트 상향했다. 27년도도 0.1%포인트 상향 조정해 0.8%로 했다. 전 세계적으로 견조한 인공지능(AI) 수요와 정부의 경기 대응책이 경기를 떠받칠 것으로 보고 있다.

4월 전망 보고서에서는 중동 정세의 긴박화로 공급망에 대규모 혼란이 발생할 리스크를 지적했다. 이번에는 '중동 의존도가 높은 원자재의 대체 조달이 진전되고 있는 점도 있어 리스크는 낮아지고 있다'고 적었다.

물가 전망에서는 신선식품을 제외한 소비자물가지수(CPI)의 전년 대비 상승률을 26년도에 2.5%로 제시해 직전 전망보다 0.3%포인트 낮췄다. 정부의 전기·가스 요금 보조금 연장 등을 반영했다. 반면 이런 정책 효과가 사라지는 27년도는 2.4%로 0.1%포인트 상향 조정했다.

물가 상방 리스크 경계

기업 간 거래되는 상품 가격 흐름을 보여주는 기업물가지수는 6월에 전년 동월 대비 7.1% 상승했다. 전망 보고서에서는 기업의 가격 전가가 진행되고 있으며, 앞으로는 소비자 단계에서 폭넓은 품목의 가격 상승으로 파급될 가능성이 높다고 했다.

중장기적 기대 인플레이션의 상승도 언급하며, 일시적 요인을 제외한 기조 물가에 대해 '2% 물가 안정 목표를 넘어 상방으로 치솟을 리스크가 있다'고 강조했다. AI 수요 확대에 대해서는 소재·부품 등의 수요가 예상보다 늘면 가격 측면의 상승 압력이 한층 강해질 우려가 있다고 했다. 엔화 약세의 영향으로도, 최근 수입물가의 큰 폭 상승이 내구재를 포함한 폭넓은 품목의 가격을 끌어올리는 방향으로 작용한다고 적었다.

일본은행은 지금까지의 금리 인상 이후에도 '현재의 금융 환경은 완화적'이라고 평가한 데 이어, 물가 안정을 목표로 '계속해서 정책금리를 인상하고 금융완화 정도를 조정하겠다'는 표현을 그대로 유지했다. 기조 물가가 2% 목표를 넘어 상승하면 경제에 악영향을 미친다며, 그런 사태를 막기 위해서도 금리 인상을 계속할 필요가 있다고 주장했다.

금리 인상의 시기와 속도를 점검하는 항목에는 기존의 중동 정세에 더해 'AI 관련 수요 확대'와 '환율 변동의 영향'을 새로 추가했다. 우에다 총재는 감염병 치료를 위해 6월 입원해 같은 달 결정회의에 불참했다. 재임 중인 일본은행 총재가 정기 개최되는 결정회의를 빠진 것은 처음이었다. 이후 퇴원했고, 이번에는 30일 회의 첫날 논의부터 참여했다.

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