엔화 급등, 한때 1달러=157엔80전. 미일 당국이 동시에 관여했나

2026-07-30

미일 당국이 동시에 관여

정부·일본은행이 엔화 매수·달러 매도 외환 개입에 나선 데다 미 통화당국도 개입 전 단계의 레이트 체크를 실시한 것으로 시장 관계자들로부터 확인됐다. 30일 뉴욕 외환시장에서 엔화는 달러 대비 급등해 1달러=157엔80전을 기록했다.

미 동부시간 30일 오전 9시 30분이 지난 뒤, 일본시간 같은 날 오후 10시 30분이 지난 시점부터 엔화 매수가 가속했다. 1달러=162엔80전 안팎에서 약 50분 만에 5엔가량 엔화 강세·달러 약세가 진행됐으며, 시장 관계자들에 따르면 일본 정부의 대규모 개입이 있었다. 이후 한때 159엔대 후반까지 되돌아갔지만, 오후 1시가 지나 다시 158엔대 후반으로 급등했다.

미 재무부의 지시에 따라 뉴욕 연은이 여러 은행에 통화 매매 환율을 묻는 레이트 체크를 요청했기 때문이다. 미일 당국이 같은 시점에 시장에 관여하는 것은 이례적이며, 미 재무부는 일본경제신문의 문의에 답하지 않았다. 미국 측 레이트 체크는 올해 1월에 이어 나온 움직임으로, 연방준비제도(Fed)는 2월 1월에 미 재무부의 지시로 엔화 매수·달러 매도에 대비한 레이트 체크를 실시했다고 인정했다.

경계가 약했던 시장

엔화는 21일 약 40년 만에 처음으로 1달러=163엔대까지 떨어졌고 164엔에 근접하는 장면도 있었지만, 시장에서는 개입 경계가 커지지 않았다. 외환 개입은 특정 수준 방어가 아니라 무질서한 변동이 경제와 금융 안정을 해칠 경우에만 용인된다는 명분이 있으며, 엔화 약세 속도가 완만했던 만큼 정당성은 약하다고 여겨졌다.

경계 후퇴는 옵션 시장에도 나타났다. 엔화 강세에 대비하는 움직임의 지표인 리스크 리버설(1주물)은 7월 초순을 정점으로 완화됐다. 1개월물 예상 변동성도 직전에 6%를 밑돌아 4년 반 만의 낮은 수준이었다. 엔화 매도에 기울어진 투기 세력의 포지션 정리를 이끌 수 있는지가 개입으로 환율 흐름을 바꾸는 관건이 된다.

이전 개입과의 차이

정부·일본은행은 4월 말부터 5월에 걸쳐 총액 12조엔에 못 미치는 개입을 실시했지만, 엔화는 한때 급등한 뒤 약 2개월 만에 개입 전보다 엔화 약세 수준으로 돌아갔다. 당시에는 미무라 아츠시 재무관이 직전에 '마지막 대피 권고'라고 발언해 시장을 강하게 견제했기 때문에, 포지션 조정 시간을 줘 서프라이즈 효과를 약화시켰다는 견해도 있다. 이번에는 시장의 경계가 약해지는 가운데 의외의 판단을 했을 가능성이 있다.

한 은행계 이코노미스트는 개입이 있었다면 연방공개시장위원회(FOMC) 이후 미국 단기금리 움직임을 감안해 결정했을 수 있다고 지적한다. 워시 연준 의장은 29일 기자회견에서 금리 인상은 물가 상승 해결의 '유일한 수단이라고 할 수 없다'고 말해 인플레이션 억제를 향한 연준의 자세에 대한 의구심이 커졌다. 30일 발표된 미국 성장률과 물가지표가 시장 예상치를 밑돈 점도 달러 매도를 부추겼다.

일본은행 회의 주목

시장 참가자들 사이에서는 2024년 여름의 움직임도 의식되고 있다. 정부·일본은행은 2024년 7월 11~12일 총 5조5000억엔의 엔화 매수 개입을 실시했고, 이후 일본은행의 금리 인상과 미국 물가지표의 하방 이탈을 받아 엔화 환율은 최대 약 20엔 상승했다. 개입 전의 1달러=161엔대보다 다시 낮은 엔화 약세 수준으로 돌아오기까지는 약 2년이 걸렸다.

당시 엔화 강세를 증폭시킨 것은 투기적 엔화 매도 포지션의 되돌림이었다. CFTC에 따르면 비상업 부문의 엔화 순매도는 7월 21일 기준 15만2125계약으로, 2024년 7월 기록한 18만4223계약의 정점에 근접했다. 선물 1계약당 1250만엔으로 환산하면 명목 원금은 약 1조9000억엔에 해당한다. CFTC 통계는 전체의 일부에 불과하며, 엔화 매도가 일제히 해소되면 개입 규모 이상으로 엔화 강세가 진행될 여지도 있다.

다음 초점은 일본은행이다. 31일 금융정책결정회의 결과를 발표하고 우에다 가즈오 총재가 기자회견에 나선다. 정책금리는 동결이 예상된다. 시장이 반영한 금리 인상 속도는 대체로 반년에 한 번 수준이며, 우에다 총재가 추가 금리 인상에 긍정적인 태도를 보인다면 엔화 강세가 더 진행될 가능성이 있다.

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