금리 상승으로 생보 재검토 가속, 1~5월 해약환급금 6조엔 초과

2026-07-29

생명보험 해약환급금이 불어나고 있다.

환급금, 1~5월 사상 최고

생명보험협회에 따르면 국내 생명보험사 41곳의 해약환급금은 1~5월에 6조190억엔으로, 전년 동기 대비 39% 늘었다. 같은 기간 기준으로는 데이터를 추적할 수 있는 2020년 이후 최고였다. 25년 9월 이후로는 9개월 연속 1조엔을 웃돌고 있으며, 이 속도가 이어지면 1~6월은 7조엔을 넘어 반기 기준으로도 사상 최고가 될 가능성이 크다.

고객은 투자신탁으로 자금 이동

배경에는 금리 상승이 있다. 생명보험사들은 국채 운용수익률 상승을 반영해 보험상품의 예정이율을 올리고 있다. 기존 계약의 매력이 상대적으로 낮아지면서 재검토 움직임이 강해지고 있다.

일반적으로는 예정이율이 오른 새 계약으로 갈아타는 경우가 많지만, 1~5월 신규 계약액은 전년 동기 대비 1.2% 증가한 26조9249억엔에 그쳐 해약환급금 증가세만큼은 아니었다. 일부에서는 보험계약 자체를 해약하고 투자신탁이나 회사채 등 다른 금융상품으로 자금을 옮기는 움직임도 나타나고 있다.

오사카부에 사는 50대 여성은 수년간 가입해 있던 개인연금보험을 해약하고 미국 기업 회사채에 투자했다고 한다. 그는 '환율 리스크는 있지만 5% 금리가 매력적이며, 노후자금 운용으로도 유효하다'고 말했다.

각사, 계약 이탈 억제 서둘러

생명보험은 본래 질병이나 요양, 사망 등에 대비하는 보장이 중심이었고, 원금 손실 위험이 있는 투자상품과는 역할이 나뉘어 있었다. 다만 최근에는 자산형성 기능을 겸한 저축성 상품의 비중이 높아지면서 수익률 경쟁에 휘말리기 쉬워지고 있다.

파이낸셜스탠더드(도쿄·치요다)의 후쿠다 다케시 대표는 보장과 저축을 구분해 보장은 순수보장형, 저축은 투자신탁으로 가져가는 사람이 늘고 있다고 지적한다. 자산운용업협회에 따르면 공모 주식형 투자신탁(ETF 제외)의 1~6월 순자금 유입액은 12조2867억엔으로, 전년 동기 대비 52% 증가했다. 새 NISA 수요를 배경으로 호조를 보이는 주식형 투자신탁으로의 자금 유입이 이어지고 있다.

생명보험사들도 대응을 서두르고 있다. 후코쿠생명보험은 예정이율 인상 전에 가입한 계약자에 대한 배당금을 늘려 계약자 부담의 공정성을 내세우고 있다. 해약 실효율은 25회계연도에 3.12%로, 전년도 3.39%에서 낮아졌다.

태양생명보험은 수익률 경쟁에 빠지기 쉬운 은행 창구용 상품의 판매 비중을 서서히 낮추고, 영업직원 채널에서 저축성 상품 등을 판매하고 있다. 지주회사 T&D홀딩스의 모리야마 마사히코 사장은 영업직원은 일상적으로 고객과 접점이 있어 저축성 상품에서 발생하기 쉬운 극단적인 해약이 일어나기 어렵다고 말했다.

해약 억제는 경영상의 중요한 과제다. 생명보험사는 미래의 보험금 지급에 대비해 주로 만기까지 20년 이상인 초장기 국채로 운용하고 있다. 예상보다 해약이 늘면 환급금을 지급하기 위해 자산을 매각해 현금화해야 할 필요가 생긴다.

금리 상승으로 초장기 국채는 장부가를 밑도는 평가손 상태가 이어지고 있다. 매각손이 현실화되면 이익을 압박하고 경영의 자유도를 좁힐 수 있다. 예정이율 인상에도 한계가 있다. 운용수익률이 예정이율을 밑도는 역마진 리스크가 있기 때문이다. 1980년대에는 과도한 수익률 경쟁 끝에 버블 붕괴 후 운용난으로 파산한 생명보험사도 있었다.

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