Samsung vise jusqu'à 110 000 milliards de wons de redistribution en 2026, un niveau record en Corée du Sud

2026-08-21

Samsung Electronics a annoncé qu'il procèderait en 2026 à une redistribution aux actionnaires pouvant atteindre 110 000 milliards de wons, soit 12 000 milliards de yens. La hausse des bénéfices dopée par la demande liée à l'IA avait renforcé les appels des investisseurs à un relèvement des rendements.

Une redistribution record

À l'échelle d'une année, il s'agit du plus important montant de redistribution jamais prévu par une entreprise sud-coréenne. Pour Samsung seul, ce niveau dépasse largement le précédent record de 20 300 milliards de wons atteint en 2020, soit plus de cinq fois ce montant.

Environ 30 000 milliards de wons seront consacrés à des dividendes en numéraire, et jusqu'à 80 000 milliards de wons restants seront examinés pour des rachats d'actions, des annulations d'actions et des dividendes en numéraire. La décision finale sera prise lors d'une réunion du conseil d'administration prévue fin janvier 2027, après la confirmation des comptes de l'exercice clos en décembre 2026.

L'enveloppe de 110 000 milliards de wons repose sur une politique consistant à restituer aux actionnaires 50 % du free cash-flow cumulé sur la période 2024-2026. Le seuil de 50 % reste inchangé, mais le groupe a aussi indiqué qu'il pourrait accroître les restitutions supplémentaires si des fonds devaient rester après le versement des dividendes.

Son concurrent SK Hynix a lui aussi lancé le 20 un programme de rachat d'actions d'environ 40 000 milliards de wons. Toutes les actions rachetées seront annulées. L'engagement quasi simultané des grands noms sud-coréens des semi-conducteurs dans des distributions record traduit une inquiétude face à la faiblesse des cours boursiers.

Des bénéfices semiconducteurs à un niveau inédit

Au deuxième trimestre 2026, le bénéfice opérationnel de la division semi-conducteurs de Samsung a atteint 89 000 milliards de wons, soit 223 fois celui de la même période de l'année précédente, tandis que celui de SK a été multiplié par sept à 60 000 milliards de wons. Les deux groupes ont ainsi battu leurs records.

Les ventes ont fortement progressé, surtout dans les mémoires à large bande passante, ou HBM, indispensables aux centres de données destinés à l'IA, ce qui leur a permis de dégager en seulement trois mois des bénéfices équivalents à près d'une année entière. La tension sur l'offre a fait monter les prix et gonflé les profits.

Malgré ces résultats, les actions restent orientées à la baisse. Face à l'explosion de la demande liée à l'IA, les investisseurs commencent à redouter un excès d'offre futur et une dégradation du marché. Par rapport à leur plus haut touché en juin, Samsung a reculé d'environ 20 % et SK d'environ 40 %.

Selon QUICK et FactSet, les PER attendus s'établissent actuellement à 5,8 fois pour Samsung, 4,9 fois pour SK et 5,3 fois pour Kioxia Holdings, des niveaux faibles qui montrent que le marché doute de la durabilité de la bonne tenue des acteurs de la mémoire.

Répondre au mécontentement des investisseurs

Le mécontentement des investisseurs s'était aussi accru face au fait que Samsung et SK n'avaient pas suffisamment mis en place de grandes redistributions aux actionnaires ni relevé nettement leurs dividendes. Les deux groupes entendent utiliser l'argent lié à l'IA pour renforcer ces retours, afin de soutenir leurs cours et d'encourager la détention de long terme.

SK explique que 'la valeur intrinsèque, notamment la compétitivité de l'activité, la capacité à générer du cash et le potentiel de croissance à moyen et long terme, n'est pas suffisamment reflétée dans le cours actuel'.

Le grand fabricant japonais de puces mémoire Kioxia a lui aussi procédé en août à son premier rachat d'actions. Entre le 3 et le 6 août, il a acheté pour 8000 milliards de yens d'actions sur le marché.

Après avoir atteint un plus haut historique de 112 700 yens en juin, l'action Kioxia a perdu 60 % d'ici fin juillet. Yoshihiko Kawamura, directeur financier, a déclaré que 'si le cours baisse à ce point, c'est une occasion idéale d'améliorer le bénéfice par action, ou EPS'.

Le relais passe des géants de la tech américaine aux semi-conducteurs

L'évolution observée chez les groupes de semi-conducteurs reflète le fait que les principaux moteurs des retours aux actionnaires sont en train de changer. Jusqu'ici, les grandes entreprises technologiques américaines ont dominé les rachats d'actions de grande ampleur dans le monde.

Apple a annoncé en 2024 un programme de rachat d'actions de 1100 milliards de dollars, le plus important au monde. Fort d'une génération de cash abondante, le groupe avait accru ses distributions.

Mais l'essor des investissements dans l'infrastructure de l'IA a changé la donne. Alphabet a réalisé en 2025 un rachat d'actions d'environ 46 milliards de dollars, mais n'en a pas lancé au premier semestre 2026. À la place, le groupe a levé plus de 100 milliards de dollars via des obligations et des actions ordinaires, qu'il affecte à ses investissements dans les centres de données.

Le schéma devient plus net: les entreprises technologiques donnent la priorité aux centres de données, tandis que les acteurs des semi-conducteurs redirigent vers les actionnaires des bénéfices gonflés par le cycle de l'IA.

Rien ne garantit toutefois la poursuite de ces distributions massives. Les entreprises technologiques anticipent la continuité de la demande liée à l'IA, et les groupes de semi-conducteurs n'ont d'autre choix que d'accélérer leurs investissements dans la HBM de nouvelle génération et dans les puces avancées. Samsung et SK prévoient de nouveaux investissements à hauteur de 80 000 milliards de yens; si la priorité est donnée à l'investissement, les retours aux actionnaires se réduiront. À l'inverse, si la redistribution est privilégiée, le soutien à court terme du cours peut être au rendez-vous, mais le risque de perdre du terrain dans la compétition technologique subsiste.

Les choix de Samsung et SK posent une question centrale: qui va se partager les fruits du boom de l'IA, et comment.

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