Le Nikkei recule, plombé par la hausse des taux et la faiblesse des actions américaines, avec des ventes sur les titres de distribution

2026-08-21

À la Bourse de Tokyo le 21, le Nikkei 225 a rebondi à la baisse, clôturant en repli de 200 yens sur la journée à 66.016 yens. Il a évolué sans vigueur dès l’ouverture, dans le sillage de la baisse des actions américaines la veille, sous l’effet de la hausse des taux américains à long terme. Des ventes ont notamment été visibles sur certaines valeurs de distribution, alimentant les craintes d’un affaiblissement de la consommation des ménages.

Des ventes plus larges avec la hausse des taux

Vers 10 h, la baisse avait momentanément dépassé 900 yens. La séance a été alourdie par le repli généralisé à Wall Street le 20, où l’indice Dow Jones des 30 industrielles a perdu un peu plus de 700 dollars, tandis que les trois grands indices américains terminaient tous en baisse. Le rendement des obligations d’État américaines à long terme, qui avait reculé le 19 après l’annonce par le Trésor américain d’un doublement du montant des rachats d’obligations arrivées à échéance, est reparti à la hausse le 20, maintenant des anticipations persistantes de remontée des taux.

Sur le marché obligataire japonais également, les taux longs ont progressé le 21, entraînant des ventes sur les actions en raison d’un sentiment de cherté relative. Sur le marché, Hiroshi Namioka, stratège en chef chez T&D Asset Management, a souligné que même si ce nouveau rachat était mené pendant un an, il ne représenterait qu’environ 0,2 % du PIB, avec un impact limité sur les taux. Jun Ishikane, directeur général de portefeuille chez Mitsubishi UFJ Asset Management, a estimé qu’il était naturel que les cours boursiers corrigent alors que les taux longs japonais se rapprochent de 3 %.

Fort vent contraire pour les valeurs de distribution

Les plus fortes baisses ont touché les valeurs de distribution, dont Fast Retailing. Fast Retailing a perdu jusqu’à 5 %, Ryohin Keikaku 4 % et Asics 6 %. Le déclencheur a été la chute brutale de l’action Walmart sur le marché américain le 20. Le titre a un temps perdu 10 % par rapport à la veille ; si les résultats du trimestre mai-juillet 2026 ont dépassé les attentes du marché en matière de chiffre d’affaires et de bénéfice par action, la croissance des ventes comparables aux États-Unis n’a atteint que son plus bas niveau depuis six ans.

La faiblesse de la consommation des ménages ressort aussi des indicateurs économiques au Japon et aux États-Unis. Les ventes au détail américaines de juillet ont reculé à l’encontre des attentes du marché, et l’indice préliminaire du sentiment des consommateurs américains d’août est également ressorti inférieur aux prévisions. Au Japon, la première estimation du PIB réel pour le trimestre avril-juin a montré une hausse annualisée de 1,1 % sur un trimestre, en deçà des attentes du marché, ce qui a ravivé les inquiétudes sur la faiblesse de la reprise de la consommation. L’indice national des prix à la consommation de juillet, publié le 21 par le ministère des Affaires intérieures et des Communications, a affiché pour l’indice global hors produits frais une hausse de 1,8 % sur un an, contre 1,6 % en juin. Namioka estime que des inquiétudes se sont répandues selon lesquelles l’inflation prolongée pèserait sur les résultats des distributeurs.

Une attitude attentiste avant les événements à venir

Le PER prévisionnel de Fast Retailing ressort dans la fourchette des 45 fois, celui de Ryohin Keikaku dans celle des 33 fois, tous deux au-dessus du PER sectoriel du Nikkei pour le secteur de la distribution, qui était dans la fourchette des 25 fois au 20. Dans un contexte d’inquiétudes persistantes sur un ralentissement de la consommation, la perception de valorisations élevées était donc plus facile à faire valoir. Le Nikkei ayant déjà fortement corrigé en début de semaine, la baisse s’est quelque peu atténuée à l’approche de la clôture de mi-séance.

Le 26 de la semaine prochaine, le géant américain des semi-conducteurs Nvidia publiera ses résultats, et du 27 au 29 se tiendra le symposium économique de Jackson Hole, organisé par la Fed de Kansas City. Lors de cette réunion, le président de la Fed, Waller, doit prononcer son premier discours depuis son entrée en fonction, et l’attente de voir son contenu a également favorisé une certaine prudence. Selon les résultats, les cours pourraient fluctuer fortement, et le marché devrait rester nerveux.

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