Le reflux des taux ramène des flux vers les actions, avec hausse de l'automobile et du bâtiment
2026-08-20
Rachats sur les titres excessivement vendus
Sur le marché boursier de Tokyo le 20, l'indice Nikkei a progressé à l'approche de la clôture de la matinée, gagnant 656 yens et 7 sen par rapport à la veille à 65 982 yens et 49 sen. À la suite de l'élargissement par le ministère américain des Finances des rachats et annulations de titres du Trésor (buyback), les taux d'intérêt à long terme ont reculé au Japon comme aux États-Unis. Les capitaux sont revenus vers les actions, surtout vers les valeurs qui avaient été lourdement vendues la veille.
La veille, dans un contexte de hausse mondiale des taux, le marché avait subi une baisse généralisée, principalement sur les valeurs liées à l'intelligence artificielle (IA) et aux semi-conducteurs, et le Nikkei avait chuté de plus de 2 000 yens. Sur la semaine, il avait déjà perdu environ 3 400 yens jusqu'à la veille, et les ventes mécaniques liées au repli de l'indice s'étaient ajoutées, augmentant le nombre de titres vendus sans lien direct avec les facteurs de résultats. Takahiro Takeui, stratégiste chez Resona Holdings, a indiqué à propos des achats du 20 que 'des achats sur repli entrent sur des titres qui étaient excessivement vendus'.
L'automobile et le bâtiment mènent la hausse
Ce sont les actions automobiles qui ont attiré l'attention dès l'ouverture. Toyota Motor a un moment gagné 4,14 % par rapport à la veille, et Nissan Motor jusqu'à 6,64 %. La rubrique 'automobile' de l'indice Nikkei sectoriel a progressé de plus de 3 %, soit la deuxième meilleure performance parmi les 36 secteurs. En règle générale, les constructeurs automobiles tirent profit d'un yen plus faible et d'un dollar plus fort. Sur le marché des changes de Tokyo le 20, le dollar s'échangeait vers la mi-journée autour de 158 yens, ce qui allait dans le sens d'un yen plus fort par rapport à la veille, sans empêcher la poursuite des achats.
Même si le yen s'est renforcé, il reste à un niveau faible par rapport aux taux de change supposés utilisés par les entreprises pour leurs prévisions de résultats. En outre, la politique douanière du président américain Donald Trump a également servi de catalyseur. Reuters a rapporté que l'administration Trump prévoit de réduire les droits de douane sur les automobiles fabriquées au Canada. Kazuaki Shimada, stratégiste en chef chez IwaiCosmo Securities, a déclaré que 'les attentes d'amélioration des marges bénéficiaires se sont répandues parmi les différents constructeurs'. Les actions du bâtiment, qui étaient tombées à un plus bas depuis le début de l'année malgré de bons résultats pour la période avril-juin 2026, ont elles aussi progressé, Daiwa House Construction gagnant à un moment environ 3 %.
La vigilance sur les taux reste forte
Cependant, l'incertitude sur l'évolution des taux demeure forte et le marché manque d'élan à la hausse dans son ensemble. Les achats sur les valeurs IA et semi-conducteurs ne se sont pas encore étendus; tandis que Kioxia Holdings et SoftBank Group ont progressé, Tokyo Electron a reculé. Un responsable des ventes actions japonaises d'une société de courtage établie au Royaume-Uni a déclaré: 'Les voix se multiplient pour dire que les actions liées à l'IA seront réévaluées au vu de leurs résultats, et que c'est un niveau sur lequel il faut se placer, mais les mouvements concrets restent encore limités'. La veille aux États-Unis, l'indice Philadelphia Semiconductor Index (SOX), qui regroupe les principales valeurs liées aux semi-conducteurs, a perdu 2,11 %.
La hausse des taux à long terme tend à peser sur les valeurs technologiques à forte croissance, car elle relève le taux utilisé pour actualiser à leur valeur présente les bénéfices futurs des entreprises. Le 19, le ministère américain des Finances a annoncé un plan visant à accroître les rachats et annulations de bons du Trésor. Dans l'idée que l'offre et la demande de bons du Trésor vont se tendre, les taux à long terme ont reculé sur le marché obligataire américain et les prix des obligations ont augmenté.
Nakashi Matsuzawa, stratégiste en chef chez Nomura Securities, souligne que 'même si l'attitude des autorités, qui montrent leur volonté de s'engager sur les taux, est positive, il s'agit de mesures agissant sur l'offre et la demande, et les facteurs fondamentaux de hausse des taux demeurent'. Les rachats sur les actions vendues en raison de la remontée des taux restent limités, et le marché devrait continuer d'être nerveux, en scrutant l'attrait relatif des actions face aux obligations.
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