L’euphorie boursière en Corée du Sud s’inverse, la chute de SK et l’essor des bonus révèlent des déséquilibres
2026-08-14
Les actions sud-coréennes ont bondi grâce à la demande exceptionnelle de mémoires, attirant des capitaux vers SK Hynix et Samsung Electronics. Mais à partir de la seconde moitié de juin 2026, l’idée que les investissements dans l’IA des grands groupes technologiques américains étaient excessifs s’est répandue, entraînant une nette correction des marchés. L’attente de bonus élevés et le mécontentement des investisseurs particuliers face à la baisse des actions se manifestent simultanément.
Du bond du KOSPI au repli
À partir de la période entourant l’entrée en fonctions du président Lee Jae-myung en juin 2025, l’indice boursier composite de Corée du Sud (KOSPI) a renforcé sa tendance haussière. Outre la volonté du gouvernement de mettre fin au long « Korea discount », les espoirs d’une expansion des résultats des fabricants de puces mémoire, portés par la demande en intelligence artificielle (IA), se sont accrus. Les investisseurs étrangers se sont eux aussi tournés vers le marché sud-coréen, et en juin 2026, le KOSPI a atteint son plus haut historique, à 9000 points, soit plus du triple de son niveau d’il y a un an.
En revanche, lorsque l’idée s’est imposée, dans la seconde moitié de juin 2026, que les investissements en IA des grands groupes technologiques américains étaient excessifs, la tendance s’est brusquement inversée. Les ventes se sont concentrées sur SK Hynix et Samsung Electronics, et au 12 août, le KOSPI ressortait à 6579 points, soit une baisse de près de 30 % par rapport à son pic. Samsung Electronics reculait de 29 % par rapport à son sommet de juin, et SK de 48 %. Les deux groupes ont pourtant signé des bénéfices trimestriels records sur la période avril-juin, sans que cela ne dissipe l’inquiétude du marché.
Accélération des bonus et de la concurrence pour les talents
Le produit souvent présenté comme ayant amplifié la volatilité des actions sud-coréennes est l’ETF à effet de levier sur titre unique lancé fin mai. Ce produit vise un rendement double sur les variations de titres précis comme Samsung ou SK, et a attiré des capitaux de particuliers. Lors du repli de juillet, le gouvernement a mis en place des mesures, notamment une formation préalable des investisseurs et des restrictions d’achat, mais il est difficile de nier qu’il a réagi tardivement. Le mécontentement des investisseurs particuliers qui ont acheté au plus haut reste fort.
L’impact ne se limite pas au marché actions. Le bénéfice net de Samsung Electronics et de SK devrait atteindre l’équivalent de 30 000 milliards de yens pour l’exercice clos en décembre 2026, et le secteur suit de près l’évolution des rémunérations liées aux performances. SK Hynix dispose d’un système qui reverse 10 % du bénéfice d’exploitation aux salariés, et selon les prévisions des maisons de courtage en juillet, son bénéfice d’exploitation pour l’exercice clos en décembre 2026 devrait atteindre 266 000 milliards de wons, soit environ 28 000 milliards de yens. En tenant compte d’un effectif d’environ 40 000 personnes, le calcul simple conduit à une prime annuelle pouvant atteindre 70 millions de yens.
Chez Samsung aussi, un conflit social a éclaté ce printemps. Le syndicat transversal Samsung Group Super Enterprise Union est entré en négociation en mai en brandissant la menace d’une grève, ce qui a conduit le Premier ministre sud-coréen à intervenir dans la médiation. Le gouvernement a estimé à 100 000 milliards de wons, soit environ 10 000 milliards de yens, le coût économique d’une grève. La grève a finalement été évitée, Samsung ayant accepté de verser des bonus comparables à ceux de SK sous forme d’actions propres. Selon les estimations de l’entreprise, les actions distribuées en 2026 pourraient représenter jusqu’à 55 millions de yens par salarié.
Une société gagnée par le sentiment de dépossession
Si le boom de l’IA a soutenu les bonus et les cours des actions des deux groupes, il a aussi mis en lumière les écarts au sein de la société sud-coréenne. Le sentiment de dépossession est au centre des débats. Une fonctionnaire travaillant dans un ministère central confie ne détenir aucune action et ne pas voir son salaire augmenter comme dans le privé. « Quand j’entends parler de ces affaires lucratives, j’éprouve un sentiment de dépossession », dit-elle.
En Corée du Sud, les semi-conducteurs ont soutenu l’économie, mais l’écart s’est aussi creusé entre ceux qui en profitent et ceux qui n’en tirent pas avantage. La jalousie et l’envie à l’égard des conglomérats familiaux se mêlent, et nombreux sont ceux qui se tournent vers l’investissement dans l’espoir de profiter de la hausse des marchés. Si les cours se retournent, le mécontentement ne vise pas seulement les entreprises mais aussi la politique. La flambée des prix des mémoires accentue les fractures dans l’ensemble de la société sud-coréenne.
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