L'IPC américain de juillet progresse de 3,4%, les anticipations d'un relèvement supplémentaire des taux par la Fed reculent

2026-08-13

L'indice des prix à la consommation (IPC) américain de juillet, publié le 12 par le département du Travail, a augmenté de 3,4% sur un an en base globale. Le rythme de hausse reste élevé, mais il a ralenti par rapport au pic de 5, atteint en mai sous l'effet de la hausse des prix de l'essence. En conséquence, l'idée que la Réserve fédérale américaine (Fed) poursuivrait ses relèvements de taux a encore reculé.

Ralentissement de la hausse de l'essence et du logement

Les prix de l'essence étaient supérieurs de 24,6% à ceux d'il y a un an. Toutefois, l'ampleur de la hausse s'est réduite par rapport à 26,7% en juin. Portée notamment par la baisse des tarifs hôteliers estivaux, la hausse des coûts du logement, qui représentent plus d'un tiers de l'IPC, s'est également affaiblie.

L'indice de base, hors alimentation et énergie, a progressé de 2,5%, contre 2,6% en juin. Cet indicateur, suivi de près pour mesurer la tendance sous-jacente des prix, a lui aussi montré un apaisement des pressions inflationnistes.

Les anticipations de hausse de taux reculent encore

Cela constitue un vent favorable pour l'administration Trump à l'approche des élections de mi-mandat de novembre. Peter Navarro, principal conseiller du président américain, a écrit dans un média américain que l'évolution des prix en juillet avait 'sapé les fondements' de l'argument en faveur d'un maintien du resserrement monétaire par la Fed. Longtemps opposé aux hausses de taux, qu'il juge pénalisantes pour l'économie, il a demandé à la Fed de 'se fonder sur les chiffres du moment pour prendre ses décisions'.

Sur les marchés, les anticipations d'une hausse rapide des taux avaient déjà reculé avant la publication de l'IPC. Cela s'explique par le fait que les statistiques de l'emploi de juillet, publiées le 7 par le département du Travail, ont montré une baisse des effectifs non agricoles, à rebours des attentes du marché. Le ralentissement de l'inflation révélé le 12 a renforcé encore ce point de vue.

Dans 'FedWatch', qui anticipe la politique monétaire à partir des mouvements des contrats à terme sur les taux américains, la probabilité d'une hausse lors de la réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) des 15 et 16 septembre est temporairement passée sous les 40%. Elle était déjà tombée sous 50% au 7, mais les anticipations se sont encore affaiblies par la suite.

Des pressions inflationnistes toujours présentes

Néanmoins, le rythme de hausse des prix demeure élevé. La Fed s'est fixé pour objectif de stabiliser l'inflation mesurée par l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) à 2%, mais sur les marchés, beaucoup prévoient pour juillet un indice PCE global en hausse de 3,7% à 3,9% sur un an et un PCE core en hausse de 3,1% à 3,3%. La situation devrait donc rester nettement au-dessus de l'objectif.

L'inflation pèse sur le pouvoir d'achat des ménages. Les salaires réels horaires, corrigés des variations de prix, ont reculé de 0,3% en juillet sur un an, soit un quatrième mois consécutif de baisse. Cela pourrait peser sur la consommation. La marge de ponction de l'épargne se réduit également, et le taux d'épargne de juin, dernier chiffre disponible, est tombé à 2,7%, son plus bas niveau depuis 2,2% en juin 2022.

Il est difficile de prévoir si la progression de l'IPC ralentira aussi après août. Les prix de l'essence actuels dépassent 4 dollars le gallon (environ 4 litres), un niveau que les consommateurs perçoivent facilement comme élevé. Selon l'évolution de la situation au Moyen-Orient, la hausse des prix de l'essence pourrait de nouveau tirer l'inflation vers le haut à partir d'août.

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