Principales opinions de la réunion de juillet de la Banque du Japon, des voix s'élèvent pour une hausse anticipée des taux face au risque de hausse des prix

2026-08-10

La Banque du Japon a publié le 10 les principales opinions échangées lors de sa réunion de politique monétaire des 30 et 31 juillet. Certains des neuf membres du conseil de politique monétaire estimaient, dans un contexte de vigilance face au risque de hausse des prix, qu'il fallait ajuster rapidement le degré d'assouplissement monétaire.

Perceptions sur le calendrier de relèvement des taux

Lors de cette réunion, le taux directeur a été maintenu à 1,0%. Le membre du conseil, Hajime Takata, a proposé de relever le taux à 1,25% en tenant compte notamment des risques de hausse des prix venus de l'étranger, mais sa proposition a été rejetée à la majorité.

En revanche, plusieurs opinions émanant des neuf membres du conseil ont été perçues comme favorables à une hausse précoce des taux. Un membre a déclaré, en gardant à l'esprit que les banques centrales du monde entier sont dans une phase de relèvement des taux, que 'nous sommes passés à une nouvelle phase dans laquelle des réponses flexibles à l'évolution des conditions financières à l'étranger et des discussions sur l'ampleur des hausses de taux deviennent nécessaires', ajoutant qu'il fallait signaler clairement au marché la volonté de freiner les pressions haussières sur les prix.

Un autre membre a estimé que, selon l'évolution de la conjoncture économique, des prix et des conditions financières, le rythme des hausses de taux pourrait être plus rapide que ne l'anticipe le marché, et a plaidé pour une attention plus soutenue au risque de hausse des prix. Jusqu'ici, le marché anticipait un rythme d'environ une hausse de taux tous les six mois.

Attention portée à la normalisation de la politique

Des avis ont aussi souligné qu'il était important d'ajuster de manière flexible le taux directeur tout en accordant une attention particulière au risque d'accélération des prix, compte tenu d'un environnement monétaire accommodant. Des propos faisant référence au taux neutre ont également été relevés comme indice sur le niveau d'atterrissage des hausses de taux.

La Banque du Japon estime le taux neutre, qui ne stimule ni ne ralentit l'économie, entre 1,1% et 2,5% en base nominale, en tenant compte d'un objectif de prix de 2%. Un membre a déclaré qu'il était nécessaire de relever le taux directeur, actuellement inférieur à la borne basse de cette fourchette estimée, puis d'achever la normalisation de la politique monétaire tout en préservant la flexibilité des décisions de politique économique.

Minoru Kihara, ministre de l'Économie, du Commerce et de l'Industrie, a assisté à la réunion du 31 juillet en tant que l'un des représentants du gouvernement. Selon les principales opinions, le représentant du Cabinet Office a déclaré, sur la base d'une coordination étroite avec le gouvernement, attendre une conduite appropriée de la politique monétaire en vue d'une réalisation durable et stable de l'objectif de stabilité des prix de 2%.

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