Les solides résultats soutiennent le rebond des actions japonaises et américaines, le TOPIX se rapproche de son plus haut
2026-08-10
Des achats élargis portés par de bons résultats
Les actions japonaises et américaines tentent un rebond, soutenues par l'amélioration des résultats d'entreprises. Sur les valeurs technologiques américaines, l'atténuation des craintes de surinvestissement, ainsi que l'orientation de flux vers des titres aux solides performances hors secteur de l'intelligence artificielle (IA), soutiennent également le mouvement. Reste que les risques de hausse des taux et de résurgence de l'inflation persistent, ce qui entretient l'incertitude sur la durée du rally.
À la Bourse de Tokyo le 10, l'indice Nikkei a clôturé en hausse de 1363 yens, à 66 970 yens, par rapport à la fin de la semaine précédente, effaçant un peu plus de 5500 yens depuis son récent plus bas du 29 juillet. L'indice TOPIX, plus large, a lui aussi progressé pour la cinquième séance d'affilée, à 4100 points, à un souffle de son record de 4101 du 6 juillet. Côté valeurs individuelles, l'action Recruit Holdings, qui avait relevé vendredi dernier sa prévision pour l'exercice clos en mars 2027, a touché la limite haussière.
Koji Nakatsuka, chief investment officer actions japonaises chez Allianz Global Investors Japan, estime que les achats fondés sur de bons résultats s'élargissent au-delà de l'IA. Les secteurs des machines et de l'automatisation d'usine (FA) affichent des signes d'amélioration, et même si le marché chinois reste faible, les résultats d'entreprises qui tirent parti de la demande liée à l'IA dépassent de plus en plus souvent les attentes, dit-il.
Aux États-Unis aussi, les résultats soutiennent le marché
Les actions américaines se sont redressées depuis début août, et le S&P 500 comme le Dow Jones Industrial Average ont inscrit de nouveaux plus hauts. Le marché est soutenu par la poursuite de solides résultats d'entreprises aux États-Unis. Selon QUICK et FactSet, le bénéfice par action (EPS) de l'ensemble des valeurs du S&P 500 pour la période d'avril à juin devrait augmenter de 50% sur un an, accélérant nettement après les 29% du premier trimestre. Sur la base des estimations du marché, une hausse de 30% est attendue sur l'ensemble de 2026, puis de 10% en 2027.
Mitsuo Matsumoto, stratégiste en chef chez Okasan Securities, souligne que les effets favorables des investissements dans les centres de données et autres équipements liés à l'IA commencent à se diffuser à d'autres secteurs. Caterpillar a profité d'une hausse de la demande de groupes électrogènes et de matériels de construction destinés aux centres de données. Sur la période avril-juin, le secteur de l'énergie a affiché la plus forte croissance bénéficiaire parmi les industries américaines, le prix du pétrole ayant flambé sur fond de prolongation du conflit au Moyen-Orient, ce qui a permis à ExxonMobil et à d'autres majors pétrolières d'accroître leurs profits. Visa a également publié un chiffre d'affaires et un bénéfice supérieurs aux attentes du marché, illustrant la résistance de la consommation des ménages.
Le mouvement de repli semble en voie d'épuisement
Les résultats des grands groupes technologiques américains ont aussi servi d'argument face aux craintes de surinvestissement dans l'IA. L'exemple le plus marquant est Microsoft, qui a indiqué que son flux de trésorerie disponible (FCF, net cash flow) devrait rester dans le vert. L'écart de rendement de sa dette à 10 ans s'est resserré de 0,93%, pic récent du 28 juillet, à 0,68% au 4 août.
Yutaka Ban, analyste senior crédit chez Nomura Securities, estime que même si le FCF peut passer temporairement en territoire négatif, les investissements massifs dans les centres de données finiront par atteindre un pic et que les gains générés par les investissements dans l'IA deviendront à terme tangibles, ce qui devrait atténuer les inquiétudes financières.
Le rebond des marchés actions mondiaux a coïncidé avec l'achèvement d'une phase de repli après la forte hausse des valeurs IA et semi-conducteurs à effet de levier. En Corée du Sud, les flux se sont orientés vers des ETF à effet de levier conçus pour doubler les variations de Samsung Electronics ou de SK Hynix, mais lorsque les valeurs technologiques ont commencé à reculer en juillet, le mouvement inverse s'est renforcé. Le calme revient toutefois à court terme, et Timothy Mou, de Goldman Sachs, estime que les positions actuelles sont bien plus épurées qu'auparavant, notamment grâce à la baisse des actifs sous gestion des ETF à effet de levier.
Selon EPFR Global, les fonds actions américains ont enregistré 9,5 milliards de dollars d'entrées sur la semaine du 30 juillet au 5 août. Depuis la mi-juin, des semaines de sorties restent visibles, mais les capitaux sont rentrés deux semaines d'affilée récemment.
Des risques persistants sur les taux et l'inflation
Avec la hausse du 10, le Nikkei a effacé la moitié de sa baisse entre son plus haut du 25 juin et son récent creux. Reste que les avis divergent sur l'ampleur de la diffusion des achats au-delà des valeurs liées à l'IA et aux semi-conducteurs. Richard Kay, gérant de portefeuille chez Comgest Asset Management, dit rester positif sur les actions liées à l'IA et aux semi-conducteurs dans le fonds qu'il pilote, tout en estimant qu'un ralentissement plus net de la tendance de faiblesse du yen, sous l'effet des interventions des autorités et de la Banque du Japon sur le marché des changes, favoriserait aussi une rotation vers les valeurs domestiques.
La faiblesse des statistiques de l'emploi américain publiées le 7 août pour juillet a fait reculer les anticipations de hausse des taux de la Réserve fédérale américaine (Fed). Les acteurs du marché cherchent à déterminer si le prix du pétrole, actuellement stable, pourrait repartir à la hausse et nourrir des pressions inflationnistes ou une hausse des taux. Le différend entre les États-Unis et l'Iran au sujet du passage par le détroit d'Ormuz n'a pas non plus trouvé d'issue claire, et Rie Nishihara, stratégiste actions en chef chez JPMorgan Securities, estime que l'évolution des négociations est susceptible d'influencer le sentiment de marché via les prix du pétrole.
Dans le 'FedWatch', qui déduit les probabilités attendues des taux directeurs à partir des prix du marché des futures sur taux américains, la probabilité que la Fed laisse ses taux inchangés lors de la prochaine réunion du Federal Open Market Committee (FOMC), les 15 et 16 septembre, est montée d'un niveau de l'ordre de 30% avant la publication de l'emploi à près de 60%. Si les inquiétudes inflationnistes réapparaissent, la conduite de la politique monétaire se compliquera. Koji Nakatsuka, d'Allianz, dit que le marché est très sensible au moindre geste de la Fed et qu'il faut continuer à surveiller l'évolution de la politique monétaire comme une variable d'incertitude.
L'indicateur 'Bull & Bear' calculé par Bank of America (BofA), qui mesure le degré d'optimisme des capitaux risqués dans le monde, s'est établi à 9,7 au 6 août, soit un niveau haussier inédit depuis 2021. Au-dessus de 8, il est considéré comme un signal de vente en situation d'optimisme extrême, et en dessous de 2 comme un signal d'achat en situation de pessimisme extrême. Michael Hartnett, de BofA, estime que la période estivale incite à se retirer des actifs risqués et à réorienter les flux vers des valeurs défensives comme les biens de consommation de base.
Si cet article vous a été utile, n’hésitez pas à le partager.