Les positions vendeuses spéculatives sur le yen chutent fortement avec l'intervention, selon les données de la CFTC
2026-08-08
La position vendeuse nette du secteur non commercial sur le yen se réduit à 45 473 contrats
Selon le rapport sur les positions ouvertes du marché à terme des devises de Chicago publié le 7 par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine et portant sur la situation au 4, la position du yen face au dollar détenue par le secteur non commercial, qui inclut les fonds spéculatifs et d'autres acteurs, s'établissait à une position vendeuse nette de 45 473 contrats. Sous l'effet de l'intervention de change des autorités japonaises et de la Banque du Japon visant à acheter des yens, l'ampleur de la position vendeuse a reculé de 70 % en une semaine.
Une réduction de plus de 110 000 contrats depuis avant l'intervention
L'ampleur de la position vendeuse sur le yen a diminué de 117 939 contrats par rapport aux 163 412 contrats enregistrés au 28 juillet, avant l'intervention, soit une baisse de 72 %. En termes de variation hebdomadaire, il s'agit de la plus forte depuis octobre 1992, date à partir de laquelle les données hebdomadaires sont disponibles.
Le débouclage record n'a entraîné qu'un raffermissement limité du yen
Le secteur non commercial de la CFTC comprend notamment les fonds à effet de levier et les sociétés de gestion d'actifs. La position nette, obtenue en retranchant les positions vendeuses des positions acheteuses, est suivie de près comme indicateur de la perception du marché par les spéculateurs.
Au 28 juillet, l'ampleur de la position vendeuse atteignait un niveau élevé comparable à celui observé en 2007 et en 2024, périodes où les opérations de carry trade sur le yen s'étaient développées. Les positions vendeuses accumulées sur le yen sont souvent considérées comme un 'magma du yen fort', c'est-à-dire un terrain propice à une hausse brutale du yen, et en 2007 comme en 2024, une appréciation rapide du yen s'était effectivement ensuivie.
Les autorités japonaises et la Banque du Japon sont passées à partir du 30 juillet à de vastes interventions d'achat de yens et de vente de dollars. Les États-Unis ont également apporté un soutien indirect par une intervention d'achat de yens et de vente d'euros. Le yen s'est temporairement envolé jusqu'à la zone basse des 155 yens pour un dollar, mais les pressions à la vente sur le yen sont restées persistantes par la suite, et la séance du 7 août s'est terminée dans la zone des 157 yens.
Alors que les positions vendeuses spéculatives sur le yen ont été débouclées à un rythme record, l'appréciation du yen est restée limitée. Il est possible que la pression d'achat de dollars et de vente de yens liée aux besoins réels, notamment de la part des importateurs japonais, se poursuive.
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