Le ministère des Finances publie les interventions d'achat de yens pendant la Golden Week, pour un total de 11 700 milliards de yens

2026-08-07

Interventions pendant les congés

Il est ressorti des interventions publiées le 7 par le ministère des Finances, au titre d'avril à juin, que le gouvernement et la Banque du Japon avaient procédé à trois interventions d'achat de yens et de vente de dollars pendant la longue période de congés de fin avril à début mai. Le montant de l'intervention du 30 avril a atteint un niveau record.

Selon les chiffres journaliers publiés par le ministère des Finances, les interventions se sont élevées à 6 278,7 milliards de yens le 30 avril, à 780,2 milliards de yens le 4 mai et à 4 675,9 milliards de yens le 6 mai. Le total atteint 11 734,9 milliards de yens. Le montant du 30 avril a dépassé les 5 918,5 milliards de yens du 29 avril 2024 et a constitué le plus important achat de yens jamais réalisé lors d'une intervention.

Marché et intervention coordonnée

Le gouvernement et la Banque du Japon ont lancé le 30 avril une intervention d'achat de yens, la première depuis juillet 2024, soit après un intervalle d'un an et neuf mois. Le marché avait ensuite largement spéculé sur la possibilité d'interventions dissimulées pendant les congés, une lecture désormais confirmée par cette publication.

Un responsable du ministère des Finances a déclaré à propos des interventions menées pendant la longue période de congés : 'La Golden Week est une période de faible activité. Si l'on ne frappe pas, on se fait frapper.' Il reste que l'intervention isolée a du mal à modifier la tendance du marché, et son effet après le 30 avril n'a pas duré. Le yen, qui avait reculé jusqu'aux environs de 160 yens pour un dollar, s'est brièvement envolé vers la zone des 155 yens, avant que les ventes de yens ne reprennent le dessus. Fin juillet, il a atteint un niveau proche de 164 yens pour un dollar, soit un plus faible yen et un plus fort dollar, à un sommet inédit depuis environ 40 ans.

Masafumi Yamamoto, stratégiste en chef sur les changes chez Mizuho Securities, estime qu'une intervention menée alors que persistent les inquiétudes sur la politique budgétaire et les craintes liées à la lenteur du rythme de hausse des taux de la Banque du Japon n'est qu'un traitement symptomatique, et qu'un retour rapide vers la zone des 160 yens était naturel. Il juge en revanche que sans les interventions d'avril et mai, le yen aurait pu glisser jusqu'aux environs de 165 yens en mai.

Discussions Japon-États-Unis et perspectives

Alors que les limites d'une intervention unilatérale étaient de plus en plus prises en compte, ces opérations ont aussi servi de prélude à une intervention coordonnée entre le Japon et les États-Unis. Les discussions ont véritablement pris forme lorsque le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent et la ministre des Finances Satsuki Katayama se sont entretenus à Tokyo en mai. Au cours d'un entretien d'environ trois heures, les deux responsables ont notamment abordé la politique de change.

Après la réunion, un responsable du ministère des Finances a déclaré : 'Nous avons réaffirmé l'accord, celui de la déclaration commune des ministres des Finances Japon-États-Unis prévue en septembre 2025. C'est une excellente nouvelle pour nous aussi.' Selon des sources japonaises, M. Bessent avait fait part de ses inquiétudes, estimant que le niveau du yen ne reflétait pas les fondamentaux.

Si le yen devait à nouveau s'affaiblir, une intervention supplémentaire reste possible. Dans une déclaration du ministère des Finances publiée le 3, le ministère a mentionné la 'repo facility destinée aux autorités monétaires étrangères et internationales' de la Fed, qui fournit des dollars en prenant des bons du Trésor américain en garantie.

Il s'agit d'un dispositif permettant de sécuriser des ressources d'intervention sans avoir à vendre d'actifs libellés en dollars sur le marché, avec pour objectif présumé de montrer au marché que les ressources restent disponibles. Un responsable gouvernemental a déclaré : 'Il vaut mieux ne pas laisser transparaître de limite.'

En prenant en compte l'enchaînement des événements fin juillet, Shinya Noji, stratégiste en chef sur les changes et les obligations étrangères chez SMBC Nikko Securities, souligne que le doute sur les intentions des autorités s'est encore renforcé sur le marché.

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