Le relèvement des taux de la Banque du Japon fait monter les taux de dépôts, mais la répercussion reste limitée

2026-08-04

Niveau du taux directeur, au plus haut depuis 31 ans

Les banques commencent à relever les taux de rémunération des dépôts. La Banque du Japon a mis fin à sa politique de taux négatifs en mars 2024, puis a relevé son taux directeur à 1,0 % lors de sa réunion de politique monétaire de juin cette année. Pourtant, même par rapport à il y a 31 ans, lorsque le taux directeur était au même niveau, les taux de dépôts n'ont pas augmenté au point de faire ressentir une normalisation de la politique monétaire. De nombreuses banques ont appliqué de nouveaux taux de dépôts le 3, mais la répercussion en faveur des déposants reste un sujet en suspens.

Un écart entre prêts et dépôts

Le taux directeur est le taux de référence que la Banque du Japon, la banque centrale, fixe comme objectif de sa politique monétaire. Il vise actuellement le taux au jour le jour des prêts en blanc sur le marché interbancaire. En faisant monter ou baisser ce taux, elle ajuste le niveau général des taux d'intérêt et l'activité économique.

La dernière fois que le taux directeur a atteint 1,0 %, c'était en avril 1995. En septembre de la même année, il a été abaissé à 0,5 % pour soutenir l'économie. Sont ensuite venues une politique de taux zéro en février 1999, puis une politique de taux négatifs en février 2016, prolongeant une période de taux extrêmement bas. Le tournant est intervenu en mars 2024 : dans un contexte de hausse persistante des salaires et des prix, la Banque du Japon a mis fin à sa politique de taux négatifs et a procédé ensuite à quatre relèvements de taux.

À mesure que le taux directeur montait, les banques ont d'abord relevé leurs taux de prêt. Dans les comptes arrêtés à fin mars 2026, le taux moyen des prêts, pour les entreprises comme pour les particuliers, était de 1,52 %, en hausse par rapport aux comptes arrêtés à fin mars 2024, avant la fin des taux négatifs.

La répercussion aux déposants reste un enjeu

Selon une enquête de la Banque du Japon, environ 30 % des prêts aux entreprises accordés par les banques régionales étaient indexés sur les taux de marché. Dans ce mécanisme, la hausse du taux de référence se reflète automatiquement dans les taux de prêt. Dans les grandes banques, cette proportion atteint environ 60 %. Les entreprises empruntant à taux fixe ne sont pas touchées immédiatement, mais celles qui se financent à taux indexé subissent progressivement la hausse des intérêts à payer.

Par banque, le taux de prêt le plus élevé était celui de Suruga Bank, qui se spécialise dans les prêts immobiliers à caractère investissement, à 2,80 %. Sagawa Kyoei Bank et Tokyo Star Bank suivaient. À l'inverse, le plus faible était celui de Docomo SMBT Net Bank, anciennement Sumishin SBI Net Bank, juste en dessous de 1 %. Le faible niveau de ses taux, dans un modèle centré sur les prêts hypothécaires résidentiels, illustre la dureté de la concurrence entre banques.

En revanche, les taux de dépôts restent inférieurs aux taux de prêt. Dans les comptes arrêtés à fin mars 2026, avant que la Banque du Japon ne relève son taux directeur à 1 %, le taux moyen des dépôts des banques était de 0,26 %. Les nouveaux entrants sont les principaux à proposer les taux les plus élevés, emmenés par Orix Bank à 1,53 %, suivie de Sony Bank et de la banque sud-coréenne SBJ Bank. Mizuho Bank affichait 0,21 %, Sumitomo Mitsui Banking Corp. 0,20 % et Mitsubishi UFJ Bank 0,19 %. Toutes ont appliqué de nouveaux taux de dépôts à partir du 3, mais elles sont restées en dessous de la moyenne.

Perspectives de poursuite des hausses

Dans un contexte de hausse des prix à l'importation liée à la faiblesse du yen et à la hausse du dollar, ainsi que de flambée des cours du pétrole, le marché anticipe un point haut du taux directeur supérieur à 2 %. La Banque du Japon a décidé de maintenir ses taux inchangés lors de sa réunion de politique monétaire du 31 juillet, mais son gouverneur, Kazuo Ueda, a déclaré lors de la conférence de presse tenue le même jour que 'si nous jugeons que les conditions financières sont trop accommodantes, il pourrait être possible d'accélérer le rythme des hausses de taux'.

Pour les établissements financiers, le taux de dépôts correspond à un coût de financement. Pour le relever, il faut au préalable disposer d'une capacité de շահ? Wait cannot include non-French. Need correct.

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