Le Japon et les Etats-Unis mènent une intervention coordonnée d’achat de yens le 31 juillet pour enrayer la faiblesse du yen
2026-08-03
Annonce simultanée de l’intervention coordonnée
Les gouvernements japonais et américain ont indiqué le 3 avoir procédé à une intervention coordonnée d’achat de yens sur le marché des changes le 31 juillet. Ils ont pris une mesure inhabituelle afin d’empêcher un niveau de yen faible et de dollar fort observé pour la première fois depuis environ 40 ans. Cette décision intervient dans un contexte de vigilance face à la vente du Japon, marquée par un recul simultané de la monnaie et des obligations, ainsi que par la hausse des rendements des bons du Trésor américain.
Le yen au plus haut depuis mai
La ministre des Finances Satsuki Katayama a publié un communiqué dans la matinée du 3, heure du Japon, pour expliquer que le Japon avait mené une intervention d’achat de yens en coordination avec le Trésor américain le 31 juillet, heure de l’Est des Etats-Unis. Le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, a également écrit sur X, anciennement Twitter, dans la soirée du 2, heure locale, qu’il ne se priverait pas de participer à d’autres interventions coordonnées.
Sur le marché de Tokyo le 3, le yen a brièvement bondi jusqu’aux environs de 155,20 yens pour un dollar. La devise japonaise a ainsi atteint son plus haut niveau face au dollar depuis début mai, soit un sommet en près de trois mois. Sur le marché, l’idée s’est répandue qu’une nouvelle intervention d’achat de yens avait aussi eu lieu ce jour-là. Fin juillet, le dollar avait touché la zone des 163 yens, de sorte que les interventions depuis le 30 ont fait évoluer les changes d’environ 8 yens dans le sens d’un yen plus fort.
Effets sur la vente du Japon et les taux américains
L’intervention coordonnée du Japon et des Etats-Unis est extrêmement inhabituelle, sauf en cas de crise financière ou de catastrophe naturelle, et constitue la première du genre depuis 15 ans, depuis les suites immédiates du séisme du Grand Est du Japon en 2011. Pour une intervention coordonnée d’achat de yens entre le Japon et les Etats-Unis, il faut remonter à 1998, lorsque des faillites d’institutions financières japonaises avaient entraîné une baisse du yen.
Le déclencheur de cette intervention a été la vente du Japon, avec une baisse simultanée de la monnaie et des obligations. Les spéculations autour d’un projet de document de politique générale du gouvernement de Sanae Takaichi, le 'plan fondamental pour la gestion économique et budgétaire et la réforme', ont aussi joué, et le rendement des obligations à long terme est monté à 2,9 % à un moment donné, un niveau inédit depuis environ 30 ans. Les inquiétudes sur la discipline budgétaire du gouvernement ont provoqué des ventes d’obligations.
Aux Etats-Unis aussi, le rendement de l’obligation à 30 ans a brièvement atteint la zone des 5,2 % à court terme, son plus haut niveau depuis environ 19 ans. Outre l’élargissement des dépenses budgétaires, l’engagement de la Réserve fédérale américaine (Fed) à contenir l’inflation suscitait aussi des doutes croissants. Si le yen continue de s’affaiblir, la demande des investisseurs institutionnels japonais détenant des bons du Trésor américain pourrait ralentir, et la hausse des taux au Japon pourrait aussi réduire l’attrait des investissements en bons du Trésor américain. La faiblesse du yen et la hausse des taux au Japon comportent un risque de hausse des taux américains.
Précautions sur la méthode d’intervention
Du côté américain, l’intervention a pris la forme d’une vente d’euros et d’un achat de yens, en parallèle à la vente de dollars et à l’achat de yens par le Japon. Les autorités américaines semblent avoir financé l’achat de yens par la vente d’euros, ce qui pourrait avoir permis d’éviter un impact sur le marché obligataire américain. Cela a aussi limité le risque d’être perçu comme une intervention de vente de sa propre monnaie.
Le ministère japonais des Finances a également indiqué qu’il comptait utiliser, pour les futures ressources d’intervention, un dispositif de la Fed permettant d’emprunter des fonds en dollars auprès des autorités monétaires américaines en mettant des bons du Trésor américain en garantie. L’objectif semble être de disposer d’un moyen de poursuivre les interventions sur le marché des changes sans vendre de bons du Trésor américain sur le marché. Les autorités américaines estiment qu’il est difficile de corriger la faiblesse du yen par la seule intervention coordonnée et pourraient, à l’avenir, accentuer la pression pour inciter le Japon à relever ses taux directeurs, dans la mesure où elles considèrent que le retard de la Banque du Japon dans ses hausses de taux contribue à l’affaiblissement de la monnaie.
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