La vigilance s'accroît sur la poursuite des interventions d'achat de yens; le marché surveille le seuil de 155 yens

2026-08-02

Rumeurs d'une intervention matinale

Alors que les autorités monétaires japonaise et américaine s'alignent pour enrayer la faiblesse du yen, le marché des changes se concentre sur la possibilité d'une troisième intervention consécutive d'achat de yens lundi, premier jour de cotation de la semaine. De nombreux participants anticipent un affrontement autour de 155 yens pour un dollar, et les intervenants américains et européens renforcent aussi leur vigilance dès le début de la matinée de lundi à l'heure de Tokyo.

Les transactions de change de début de semaine commencent avant 5 heures du matin, heure du Japon, notamment à Wellington en Nouvelle-Zélande. Il s'agit de dimanche soir à Londres et de dimanche après-midi à New York, et les traders en astreinte pendant les jours fériés sont également nombreux. À partir d'environ 7 heures du matin, heure du Japon, la participation des intervenants de Tokyo augmente, et comme le marché est peu liquide tôt le matin, même de faibles montants peuvent faire bouger les cours, ce qui alimente les soupçons d'une 'intervention matinale'.

Les spéculations tournées vers 155 yens

La forte prudence à l'égard de lundi s'explique notamment par la classification du régime de change du Fonds monétaire international (FMI). Les interventions consécutives sur une période de trois jours ouvrés ou moins étant comptées comme une seule, le marché estime que les autorités pourraient chercher à multiplier les interventions tant qu'elles peuvent encore être traitées comme une seule opération, afin d'obtenir le plus de variation possible.

Le yen a terminé la semaine précédente dans la zone des 157 yens pour un dollar, à la moitié supérieure de la fourchette, repassant au-dessus de la moyenne mobile à 200 jours, considérée comme un repère de moyen à long terme, à 158 yens. Les spéculateurs qui avaient accumulé des positions vendeuses sur le yen et acheteuses sur le dollar pourraient être amenés à les déboucler à perte, et les autorités semblent avoir visé cette pression.

L'intervention d'achat de yens menée par le gouvernement et la Banque du Japon, qui aurait été effectuée tôt le matin puis dans l'après-midi du 31 juillet, heure de la côte est des États-Unis, a d'abord fait monter le yen jusqu'aux environs de 158 yens. Mais après 16 heures le même jour, la tendance s'est inversée et, selon plusieurs acteurs du marché, la Réserve fédérale de New York, agissant pour le compte du département du Trésor américain, est intervenue en vendant des euros et en achetant des yens, tandis que le gouvernement et la Banque du Japon ont à nouveau vendu des dollars pour acheter des yens. En conséquence, le yen s'est apprécié jusqu'au début de la zone des 157 yens.

Le marché voit de plus en plus 155 yens comme le prochain point focal. Un participant a déclaré à propos de ce niveau qu'il s'agissait de 'la barre qui n'avait pas été franchie lors de la précédente intervention de la Golden Week et du niveau minimal à viser cette fois dans une bataille tous azimuts'. Le fait que les taux de change présumés des entreprises importatrices se concentrent autour de 155 à 160 yens expliquerait aussi pourquoi le gouvernement et la Banque du Japon gardent 155 yens à l'esprit.

Achat de dollars par les acteurs réels et résistance à la hausse

Si le yen continue de s'apprécier, les achats de dollars par les acteurs de l'économie réelle, comme les importateurs, pourraient s'amplifier et faire barrage à la hausse du yen. Un gérant de fonds spéculatifs a indiqué qu'il y avait 'des milliers de lots d'ordres d'achat de dollars provenant de sociétés japonaises', un lot représentant 1 million de dollars.

Dans une note publiée le soir du 31 juillet, Goldman Sachs a souligné qu'en dépit de l'alignement des autorités japonaises et américaines, 'la réaction du marché appartenait à une catégorie inférieure à la moyenne observée par le passé'. Certains estiment aussi que si les autorités relâchent leur pression sur les interventions, la remontée du yen pourrait être rapidement freinée.

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