La révision des obligations d'État à destination des particuliers et un allégement de l'impôt sur les successions s'imposent comme les principaux sujets de la réforme fiscale de fin d'année
2026-08-02
Le ministère des Finances compilera d’ici 2026 un projet concret de révision des caractéristiques des obligations d'État à destination des particuliers. Au sein des partis de la majorité comme de l'opposition, des mesures d’allégement de l’impôt sur les successions émergent également, et pourraient devenir un point de discussion lors de la réforme fiscale de fin d’année. Si certains espèrent que cela soutiendra les actifs financiers des ménages, les critiques sur un biais dans les placements et sur des avantages fiscaux jugés inéquitables restent fortes.
Des mesures pour stimuler les achats à l’étude
Lors d’une conférence de presse le 14 juillet, la ministre des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré qu'il était peut-être temps d’avancer dans ce domaine, indiquant qu’elle envisageait des mesures pour stimuler les achats d'obligations d'État à destination des particuliers. Le gouvernement entend présenter des mesures concrètes d'ici à la fin de l'année, et, entre majorité et opposition, les appels à élargir la détention par les particuliers se renforcent.
En juillet, le Parti démocrate du peuple a déposé à la chambre haute un projet de loi visant à inclure les obligations d'État dans le dispositif NISA d’épargne en actions exonérée d’impôt, afin d’exonérer les intérêts, les plus-values de cession et l’impôt sur les successions. Elles sont à l’heure actuelle exclues du NISA. L’objectif est de revoir les produits éligibles, actuellement orientés vers les actifs risqués comme les actions et les fonds d’investissement, et d’encourager les placements des personnes âgées qui détiennent beaucoup d’épargne déposée. Le député libéral-démocrate Kenji Nakanishi a également proposé, le 18 juin, lors d’une réunion du groupe parlementaire du parti pour une gestion des actifs faisant du Japon une nation d’investissement, un allégement ou une exonération de l’impôt sur les successions applicable aux obligations d'État à destination des particuliers, estimant que cela les rendrait plus faciles à conserver d’une génération à l’autre.
Réserves et équité
Si les partis de la majorité comme de l'opposition réclament des avantages fiscaux, c’est notamment en raison du fort potentiel d’attraction de l’épargne des ménages vers les obligations d'État. Selon les statistiques de circulation des fonds de la Banque du Japon, la part des obligations d'État détenues par les ménages dans l’encours total émis n’était que de 1,7% à fin mars 2026. Alors que la Banque du Japon relève son taux directeur et réduit ses achats d'obligations d'État dans le cadre de la sortie de l’assouplissement monétaire de grande ampleur, la création de nouveaux débouchés devient un enjeu.
Mais la mise en oeuvre reste semée d’obstacles. Takashi Hibino, président de l'Association japonaise des courtiers en valeurs mobilières, a déclaré lors d’une conférence de presse le 29 juillet qu’il fallait examiner cette question avec prudence, au regard de l’esprit du NISA, qui vise à faire passer l’épargne vers l’investissement et à orienter les fonds de croissance vers les entreprises. Le NISA actuel allège l'impôt sur le revenu et la taxe résidentielle sur les plus-values de cession et les dividendes des actions et des fonds d'investissement, mais l’impôt sur les successions n’y est pas inclus. Avantager uniquement les obligations d'État pourrait les rendre plus attractives que d’autres produits.
Sur le plan de l’équité aussi, les points de discussion sont nombreux. Dans un foyer composé d’un conjoint et de deux enfants, un patrimoine successoral de plus de 48 millions de yens est soumis à l’impôt sur les successions, tandis que le conjoint n’est pas imposé jusqu’à 160 millions de yens, ou dans la limite de sa part légale d’héritage. En pratique, seuls environ 10% des défunts sont concernés par cet impôt. Si une mesure d’allégement était introduite, elle profiterait selon certains surtout aux ménages aisés, et des acteurs bancaires estiment que l’incitation à détenir des obligations d'État augmenterait nettement.
Un haut responsable du ministère des Finances a également déclaré qu’il ne voyait pas de raison de réserver un traitement fiscal favorable à l’impôt sur les successions uniquement pour les obligations d'État à destination des particuliers. Un autre responsable a fait part de ses inquiétudes quant à une baisse des recettes fiscales, en soulignant que les recettes de l’impôt sur les successions avaient atteint un record de 3,8 billions de yens en 2025, portées par la hausse des prix des actifs dans un contexte d’inflation. Le président de la Fédération bancaire du Japon, Katsuhiko Kato, a aussi indiqué le 16 juillet, lors d’une conférence de presse, qu’un transfert excessif des dépôts bancaires vers les obligations d'État à destination des particuliers pourrait affecter l’offre de fonds de croissance.
En matière de planification successorale, l’immobilier, souvent évalué en dessous de son prix de marché, est jugé plus avantageux que les titres financiers, en principe évalués à leur valeur de marché. Shungo Koshieda, chercheur principal au Daiwa Institute of Research, a estimé que, si l’on corrigeait l’écart de traitement fiscal entre les actifs financiers et l’immobilier, il y aurait une marge pour envisager un allégement de l’impôt sur les successions applicable à l’ensemble des actifs entrant dans le NISA.
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