Les autorités monétaires japonaises et américaines coordonnent leurs efforts pour freiner la faiblesse du yen; des contrôles de taux se multiplient avant les interventions

2026-08-01

Le yen s'est envolé

Sur le marché des changes de New York, le 31 juillet, le yen a nettement progressé face au dollar, atteignant par moments un niveau proche de 157,20 yens pour un dollar, son plus haut niveau depuis la mi-mai. Les achats de yens ont été rapides, avec plusieurs phases de hausse des cours.

Le gouvernement et la Banque du Japon ont de nouveau procédé, le 31 juillet, à des interventions par achats de yens, après celles du 30. Le yen, qui se situait dans le haut de la fourchette des 162 yens avant l'intervention, a été ramené d'environ 5 yens.

Renforcement de l'implication des autorités américaines

Sur le marché du 31 juillet, l'élément le plus remarqué a été l'apparition successive de signes indiquant que les autorités monétaires japonaises et américaines cherchaient à freiner ensemble la faiblesse du yen.

Le Trésor américain a indiqué à plusieurs banques qu'une intervention d'achat de yens pourrait avoir lieu le même jour, les appelant à se préparer. Cette démarche faisait suite au contrôle des taux effectué le 30 juillet, préalable à l'intervention, et a donné le sentiment d'une fermeté accrue de Washington face à une correction jugée excessive de la force du dollar.

Reuters a diffusé une photo montrant, sur une note de travail du secrétaire au Trésor américain Scott Bessent pendant une réunion du cabinet, une mention d'achats de yens de 5 milliards à 10 milliards de dollars dans une liste de tâches. Le Financial Times a également rapporté que les autorités américaines étaient intervenues en vendant des euros et en achetant des yens.

Le vice-ministre japonais des Finances, Atsushi Mimura, a déclaré le 31 juillet à des journalistes que le Japon recevait de la part des autorités américaines un soutien allant au-delà d'un simple appui moral, laissant entendre une implication plus poussée de Washington.

Amplitude des interventions et interprétations du marché

Si plusieurs autorités monétaires se concertent et synchronisent une intervention de change, celle-ci peut être perçue comme une intervention coordonnée. Les précédents existent entre le Japon et les États-Unis, notamment lors de la crise financière de 1998 et du séisme de l'est du Japon en 2011, et l'impact sur le marché est considéré comme plus important qu'en cas d'action isolée.

Selon un responsable gouvernemental, l'exécutif prévoit d'annoncer dès le début de la semaine prochaine son orientation concernant une série d'interventions et d'autres mesures visant à enrayer la faiblesse du yen.

Dans la nuit du 1er août, heure du Japon, le ministère des Finances a publié sur X, anciennement Twitter, un message indiquant qu'il existait un moyen de lever des fonds en dollars auprès des autorités monétaires américaines en mettant en garantie des bons du Trésor américain détenus par le gouvernement japonais. Cette publication visait à contrecarrer les anticipations de marché selon lesquelles les moyens de financer des interventions d'achat de yens et de vente de dollars seraient limités, afin de renforcer la capacité des interventions à produire des effets durables.

L'ampleur de l'intervention du gouvernement et de la Banque du Japon le 30 juillet est estimée par le marché à 6 000 milliards à 7 000 milliards de yens. Les interventions réalisées entre fin avril et fin mai ont atteint 11 700 milliards de yens, portant le total à environ 18 000 milliards de yens. Ce niveau dépasse déjà le record annuel précédent pour des interventions d'achat de yens, établi en 2024 à 15 300 milliards de yens.

Shogo Kariya, stratégiste chez Minato Bank, estime que la possibilité d'un renversement de la tendance unidirectionnelle à l'affaiblissement du yen, qui s'est prolongée jusqu'ici, augmente progressivement. Rikiya Takebe, stratégiste senior chez Okasan Securities, a souligné qu'après la visite de M. Bessent au Japon en mai, la coopération entre le Japon et les États-Unis sur le marché des changes semblait s'être renforcée.

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