La Fed maintient ses taux pour la cinquième réunion d’affilée, trois gouverneurs appellent à une hausse

2026-07-30

Trois gouverneurs plaident pour une hausse de 0,25 %

La Réserve fédérale américaine (Fed) a laissé inchangés ses taux directeurs lors de la réunion du Comité fédéral de l’open market (FOMC) du 29. La décision a été prise par 9 voix contre 3, le statu quo marquant ainsi une cinquième réunion consécutive. Voir trois participants au FOMC voter contre pour demander une même orientation de politique monétaire est une première depuis septembre 2016.

Un signal de fermeté contre l’inflation

Les voix dissidentes ont été celles de la présidente de la Fed de Cleveland, Hammack, du président de la Fed de Minneapolis, Kashkari, et du président de la Fed de Dallas, Logan, qui ont tous demandé une hausse de 0,25 %. Lors de la réunion d’avril, ils avaient déjà contesté la présence, dans le communiqué, d’une formulation laissant entrevoir un futur assouplissement monétaire.

Lors de sa conférence de presse, le président Worsh, qui a conduit le maintien des taux, a de nouveau affirmé sa volonté de contenir la hausse des prix. Il a déclaré que la Fed agirait sans hésitation si cela s’avérait nécessaire et approprié pour ramener l’inflation à son objectif de 2 %. En revanche, il a évité de détailler des mesures précises, expliquant que, si l’inflation restait durablement élevée, une hausse des taux pourrait faire partie de la solution, sans être le seul outil possible.

Comme solution de rechange, le président a mis en avant la nécessité d’exprimer clairement l’attachement à l’objectif de 2 %. Selon l’enquête de l’université du Michigan auprès des consommateurs, l’inflation anticipée à cinq ans s’établissait à 3,3 % en juillet. Après être montée à 3,9 % en mai, elle est revenue au niveau observé avant le conflit militaire entre les États-Unis et l’Iran. M. Worsh a aussi déclaré qu’il y avait eu des progrès dans la stabilisation des anticipations d’inflation.

Le marché recule sur les anticipations de hausse

M. Worsh a également souligné que les taux nominaux et réels avaient augmenté sous l’effet des indicateurs d’inflation et d’une économie robuste. Même sans relever effectivement les taux, une hausse des taux de marché refroidit l’activité et exerce une pression baissière sur les prix. Après sa conférence de presse, les marchés financiers ont estimé qu’il était moins enclin à relever les taux que prévu, et les anticipations d’une hausse lors de la prochaine réunion de septembre se sont repliées.

Par ailleurs, le rendement des bons du Trésor à 30 ans a fortement augmenté, atteignant brièvement son plus haut niveau depuis 19 ans. Les craintes d’être en retard sur l’inflation, avec le risque de devoir ensuite relever fortement les taux, ont refait surface. Après avoir tardé à engager son cycle de hausse en 2022, la Fed a dû resserrer rapidement sa politique, ce qui a pesé sur les actions.

Au sein de la Fed, un alignement sur les trois responsables qui avaient plaidé pour une hausse lors de la réunion de juillet pourrait s’élargir. Dans un discours prononcé le 13, le gouverneur Waller a déclaré que, même si les anticipations d’inflation restent stables, il faut répondre à la hausse effective des prix. La gouverneure Cook a elle aussi déclaré le 15 qu’elle était prête à agir si aucun signe de repli de l’inflation n’apparaissait bientôt. Si le débat en faveur d’une hausse des taux s’élargit, les marchés financiers pourraient diverger dans leur lecture de la situation, ce qui rendrait les fluctuations des actions et des obligations plus heurtées. Le 29, le président américain Donald Trump a lui aussi critiqué la Fed, la qualifiant d’‘politique’ et de banque qui cherche à maintenir les taux à un niveau élevé, en se fondant sur la décision du FOMC.

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