Le PIB américain progresse de 1,5% en rythme annuel, reflet de la résistance de la consommation privée
2026-07-30
La consommation privée soutient la croissance
Le produit intérieur brut réel des Etats-Unis pour la période d’avril à juin 2026, publié le 30 par le département américain du Commerce, a augmenté de 1,5% en rythme annualisé par rapport au trimestre précédent, une fois corrigé des variations saisonnières. Le rythme a ralenti par rapport à 2,1% au premier trimestre, mais la consommation privée est restée solide et a soutenu la croissance de l’activité. Les anticipations du marché allaient de la fin de la tranche des 1% au début de celle des 2%.
La consommation progresse de 3,2%
La consommation privée, qui représente 70% du PIB, a augmenté de 3,2%. Le modèle GDPNow de la Fed d’Atlanta, qui calcule automatiquement ses estimations à partir de diverses données économiques, tablait sur une hausse de 2,5%. La seule consommation privée a relevé le taux de croissance du PIB de 2,1 points de pourcentage.
Les baisses d’impots et l’investissement soutiennent l’activité
Avec les mesures de baisse d’impots de l’administration Trump, les remboursements perçus par les contribuables lors de leurs déclarations de ce printemps ont dépassé leur niveau de l’an dernier. Le fait que les ménages à revenus faibles et intermédiaires aient puisé dans leur épargne pour maintenir leur niveau de vie a également soutenu la consommation. Dans un contexte de prix élevés de l’essence et d’autres facteurs, le report de voyages a l’étranger vers des déplacements domestiques a pu favoriser le tourisme et la restauration, et certains soulignent aussi le Mondial de football organisé par trois pays d’Amérique du Nord et d’Amérique centrale comme un facteur de soutien.
L’indice des prix des dépenses de consommation personnelle, ou PCE, a augmenté de 5,1% en rythme annualisé au deuxième trimestre. La hausse s’est encore accentuée par rapport a 4,6% au premier trimestre, atteignant son niveau le plus élevé depuis le deuxième trimestre 2022. L’investissement résidentiel a progressé de 1,5%, repassant en territoire positif pour la première fois depuis le quatrième trimestre 2024. Les taux des prêts immobiliers restent élevés, mais la demande de rénovation a augmenté. Les dépenses d’équipement des entreprises ont grimpé de 8,4%, toujours tirées par la construction de centres de données pour l’intelligence artificielle.
La hausse des importations pèse sur la croissance
Du cote de la demande extérieure, les exportations ont augmenté de 4,5% et les importations de 11,5%. Les achats a l’étranger d’équipements de télécommunications et d’autres matériels informatiques, notamment de semi-conducteurs de pointe nécessaires aux investissements dans l’IA, ont augmenté, et l’expansion des importations a eu un effet négatif dans le calcul du PIB. Au final, cela a pesé sur le taux de croissance du deuxième trimestre.
La vigueur de la consommation privée et de l’investissement des entreprises devrait renforcer les inquiétudes inflationnistes de la Réserve fédérale américaine. Lors de la réunion du Comité fédéral de l’open market, ou FOMC, le 29, le taux directeur a été maintenu inchangé, mais certains participants ont proposé une hausse des taux. La situation au Moyen-Orient reste également incertaine, et les Etats-Unis et l’Iran ont de nouveau intensifié les combats en juillet. Un cessez-le-feu durable est difficile a envisager, et les perturbations de l’approvisionnement énergétique mondial pourraient accentuer encore les pressions inflationnistes.
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