Après le maintien de la Fed, les taux américains montent; le 30 ans passe dans la zone des 5,2%
2026-07-29
Trouble sur les marchés après le maintien de la Fed
Le 29, lorsque la Réserve fédérale américaine (Fed) a décidé de laisser ses taux directeurs inchangés, les marchés financiers américains ont connu de fortes fluctuations. Le rendement des bons du Trésor à 30 ans a bondi, atteignant par moments la zone des 5,2%, un plus haut depuis 19 ans. Les craintes d'un retard dans la lutte contre l'inflation se sont renforcées. L'indice Dow Jones des 30 industrielles a fini sur une baisse de 1 153 dollars par rapport à la veille, en recul de 2%.
Les actions ont basculé après la conférence de presse
Le Dow Jones a clôturé à 51 594 points, son plus bas niveau depuis environ un mois et demi. La baisse sur la séance a été la plus importante depuis avril 2025. Ouvert en repli par rapport à la veille, le Dow Jones a réduit ses pertes lorsque les résultats du Comité fédéral de l'open market (FOMC) ont été publiés à 14 h, heure de l'Est des Etats-Unis. L'indice S&P 500, composé d'un large éventail de valeurs, est même passé brièvement en territoire positif.
Des anticipations de hausse des taux prises de vitesse
Avant l'annonce, le marché anticipait un risque de hausse des taux. Dans le 'FedWatch', qui reflète les attentes des acteurs du marché en matière de taux directeurs à partir des contrats à terme sur taux, une hausse des taux était intégrée à hauteur de 36% au matin du 29. Lorsque la hausse a été écartée, les rachats ont d'abord été dominés par les valeurs technologiques.
Mais le sentiment sur les marchés actions a changé après avoir observé la réaction du marché obligataire à la conférence de presse du président Worsh, qui a commencé à 14 h 30. M. Worsh a déclaré: 'D'une certaine manière, nous n'avons pas fait grand-chose au cours de ces 42 jours depuis la dernière réunion du FOMC. En revanche, le marché a beaucoup bougé', exprimant l'idée que le marché avait pris les devants en poussant les taux longs à la hausse et en resserrant les conditions financières.
Jusqu'ici, M. Worsh a insisté sur la réalisation de l'objectif d'inflation de 2%. Si les anticipations de hausse des taux sont restées fortes lors de cette réunion, c'est aussi parce que le marché tenait compte de sa volonté de privilégier la lutte contre l'inflation. Après ces propos, l'idée d'une hausse immédiate du taux directeur a toutefois reculé. Dans FedWatch, la probabilité d'une hausse lors de la prochaine réunion de septembre est tombée à 60%, contre 76% la veille, et le rendement des bons du Trésor à 2 ans, plus sensible aux taux directeurs, est descendu à 4,2%.
Vigilance face à une inflation prolongée
Le maintien de taux directeurs bas est généralement favorable aux marchés actions. Mais persiste aussi la crainte que, si la réponse à l'inflation tarde, la Fed se retrouve en situation de 'behind the curve', contrainte plus tard à relever ses taux rapidement. En 2022, le retard dans le passage à la hausse des taux avait conduit à un resserrement monétaire rapide par la suite, un souvenir encore présent sur les marchés et qui avait pesé sur les actions.
Dans le même temps, il a été rapporté que le président américain Donald Trump avait déclaré à des journalistes de médias américains que les Etats-Unis allaient réagir 'fermement' à l'égard de l'Iran. La hausse brutale des contrats à terme sur le pétrole a également contribué à renforcer l'aversion au risque des investisseurs. Le rendement du 30 ans a atteint par moments 5,22%, son plus haut niveau depuis 2007. Jeffrey Gundlach, fondateur de DoubleLine Capital, l'un des grands gestionnaires obligataires américains, a déclaré sur CNBC que la hausse des taux montrait que le marché obligataire appelait à des mesures pour contenir l'inflation.
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