À Tokyo, le Nikkei rebondit grâce aux rachats sur les valeurs IA et semi-conducteurs

2026-07-21

Rachats sur les valeurs IA et semi-conducteurs

Sur le marché boursier de Tokyo, le Nikkei a rebondi le 21, et la clôture de la matinée s’est établie à 65 255 points, en hausse de 1 114 points, soit 1,74%, par rapport à la fin de la semaine précédente. À un moment, le gain a dépassé 1 500 points. Après la baisse historique de cinquième ampleur enregistrée à la fin de la semaine précédente, des achats visant un rebond technique ont porté principalement sur les valeurs de l’intelligence artificielle (IA) et des semi-conducteurs.

Le choc de l’IA chinoise se tasse

Le 'choc de l’IA chinoise' qui a ébranlé les marchés mondiaux la semaine dernière s’est pour l’instant calmé. Sur le marché américain du 20, jour férié au Japon, l’indice Philadelphia Semiconductor Index (SOX), composé de grandes valeurs liées aux semi-conducteurs, a gagné 0,59% par rapport à la fin de la semaine précédente et a rebondi pour la première fois en quatre séances. Sur les marchés asiatiques du 21, le Kospi sud-coréen, très exposé aux valeurs technologiques, et l’indice de Taïwan ont également progressé, apportant un soutien au marché tokyoïte.

Le rebond des valeurs IA et semi-conducteurs, qui avaient particulièrement chuté à la fin de la semaine précédente, a été notable. Kioxia Holdings, vendue jusqu’à la limite inférieure de fluctuation autorisée le 17, a gagné jusqu’à 12%. SoftBank Group (SBG) a avancé de 5%, tandis qu’Advantest a aussi pris jusqu’à 6%.

La diffusion de l’IA chinoise suscite la prudence

La jeune pousse chinoise de l’IA Moonshot AI, connue en japonais sous le nom de Getsunoanmen, a annoncé le soir du 19 la suspension des nouvelles inscriptions. La société a expliqué que la demande avait fortement augmenté, provoquant une pénurie de ressources de calcul nécessaires au traitement. Son nouveau modèle 'Kimi K3', dévoilé la semaine dernière, a alimenté l’idée qu’il se rapproche des IA américaines en termes de performances, ravivant les craintes qu’il menace l’avantage des groupes américains de l’IA et déclenchant des ventes sur les titres concernés. Toutefois, l’idée d’une diffusion rapide de l’IA chinoise s’est atténuée, favorisant des rachats.

Les services d’IA ont besoin de serveurs équipés notamment de processeurs graphiques (GPU). L’élargissement de l’usage impose d’augmenter les capacités en semi-conducteurs et en serveurs, tandis que la quantité de données utilisées pour le développement croît également, ce qui renforce encore l’importance d’assurer l’approvisionnement en semi-conducteurs de pointe. Alors que les performances intrinsèques des modèles d’IA chinois sont jugées élevées, le stock de GPU demeure encore limité, en partie en raison des restrictions à l’exportation imposées par les États-Unis.

Kenji Yasui, analyste chez UBS Securities, relève à propos de la capacité de calcul qu’'il existe un écart de volume écrasant entre les États-Unis et la Chine'. La capacité de calcul côté chinois pourrait bientôt atteindre un plafond, et les semi-conducteurs de pointe développés par les pays occidentaux seraient également indispensables aux entreprises chinoises. Dans ce contexte, l’idée selon laquelle 'la demande de semi-conducteurs ne reculera pas fortement et que les cours boursiers se corrigeront un temps avant de repartir rapidement' (M. Yasui) semble avoir contribué à rassurer les investisseurs.

La vigilance face à la surchauffe demeure

Pour autant, la prudence reste de mise face à la surchauffe des valeurs IA et semi-conducteurs, qui ont affiché une tendance ferme depuis le début de l’année. Selon Goldman Sachs, les hedge funds ont été vendeurs nets sur les actions technologiques américaines pendant six des huit dernières semaines. L’ampleur des ventes nettes serait comparable à celle de l’été 2024, lorsqu’elle avait atteint son plus haut niveau depuis le début des statistiques il y a plus de dix ans.

Vincent Lin et d’autres analystes de Goldman ont souligné que, alors que les titres liés aux semi-conducteurs, à la mémoire et aux infrastructures d’IA connaissent toujours de fortes variations, les ventes massives depuis le début du mois de juin suggèrent une réduction importante des positions longues des investisseurs technologiques. Des signes de ventes de panique commencent également à apparaître dans certains cas, selon eux.

Les craintes d’une intensification de la concurrence entre les États-Unis et la Chine dans le développement demeurent aussi. Les entreprises chinoises de l’IA rattrapent rapidement les États-Unis, et certains estiment que l’écart de performance entre les modèles des deux pays n’est plus que de quatre à six mois environ. Il est également relevé que l’IA chinoise est proposée à un prix plusieurs dizaines de fois inférieur à celui des produits américains ; si les utilisateurs se tournent vers une IA chinoise moins chère, les marchés pourraient de nouveau être secoués. Les évolutions de marché devraient rester instables.

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