Baisse mondiale des valeurs de l’IA et des semi-conducteurs, le repli des excès s’accélère

2026-07-18

Ventes sur les actions liées à l’IA et aux semi-conducteurs dans le monde

Sur les marchés actions mondiaux, le repli des titres liés à l’intelligence artificielle (IA) et aux semi-conducteurs s’accélère. La montée en puissance de concurrents chinois, notamment des fabricants de mémoire et de nouvelles entreprises d’IA, a ravivé les inquiétudes, provoquant un reflux brutal des capitaux spéculatifs devenus surchauffés. A court terme, la volatilité reste forte et certains jugent que la correction prendra du temps.

Le Nikkei entre en phase de correction

Le Nikkei a plongé de 2694 yens, soit 4,0 %, pour clôturer a 64 141 yens le 17. Le repli depuis le record du 25 juin a dépassé le seuil de 10 % généralement considéré comme l’entrée en phase de correction. Les valeurs liées aux semi-conducteurs, qui ont tiré le marché haussier, ont mené la baisse, et l’indice Nikkei des actions de semi-conducteurs, composé de grands noms du secteur, se situe 30 % sous son plus haut. Aux Etats-Unis, l’indice Philadelphia Semiconductor Index, ou SOX, a cédé 1,6 % le 17, portant son recul depuis le record du 22 juin a plus de 20 %. Le KOSPI sud-coréen est aussi tombé à 25 % sous son sommet du même jour.

Montée des acteurs chinois et craintes sur l’offre

Kioxia Holdings, Taiyo Yuden et Murata Manufacturing ont toutes perdu de 40 % à 50 % par rapport a leurs plus hauts historiques atteints au cours du dernier mois. Les bénéfices attendus par les analystes ont continué d’être relevés, intégrant toujours la forte croissance de la demande liée à l’IA. Le marché se concentre donc, à ce stade, moins sur les perspectives de résultats a court terme que sur la révision d’attentes qui s’étaient gonflées en amont.

Plusieurs facteurs se combinent. Les craintes d’investissements excessifs dans l’IA par les hyperscalers américains ont refait surface, et début juillet, des informations ont indiqué que Meta envisageait de lancer une activité cloud destinée à fournir a des tiers sa capacité de calcul excédentaire. La crainte d’une surabondance de capacité de calcul a incité à prendre ses bénéfices et a servi de déclencheur au retournement de marché. L’ascension de ChangXin Memory Technologies, ou CXMT, premier fabricant chinois de DRAM, attire aussi l’attention. Sa société mère, ChangXin Technology Group, s’apprête à entrer en bourse, et le risque d’une offre de mémoire supérieure aux attentes du fait des investissements de production commence à être pris en compte. Kazuyuki Muramatsu, directeur du département de gestion chez Wa Capital, déclare : 'Nous pensons que la croissance de la demande de mémoire se poursuivra jusqu’en 2028 environ, mais, pour l’instant, des inquiétudes apparaissent sur un assouplissement de l’offre et de la demande, susceptible de faire baisser les prix'.

Les achats sur marge et les ETF amplifient les ventes

L’effet des produits a effet de levier qui amplifient les mouvements de marché est également jugé important. Fin mai, en Corée du Sud, un ETF à effet de levier conçu pour offrir un mouvement deux fois supérieur sur Samsung Electronics et SK Hynix a été coté, rencontrant un vif succès auprès des investisseurs particuliers. Mais la chute brutale des deux valeurs a forcé les acheteurs à liquider des positions en pertes latentes, alimentant une spirale baissière. A la Bourse de Corée, les suspensions temporaires des transactions programmées, appelées 'sidecar', se multiplient ; au 16, elles atteignaient 37 cas depuis le début de janvier pour le seul KOSPI. Ce niveau dépasse déjà les 26 interventions enregistrées sur l’ensemble de 2008, établissant un nouveau record.

Au Japon aussi, la forte hausse des actions a alimenté des achats via des transactions sur marge, par lesquelles les investisseurs empruntent auprès de courtiers pour augmenter leur capital de départ. L’encours des achats sur marge sur Kioxia a dépassé 100 milliards de yens au 10, contre 22 milliards de yens à fin mars. Les transactions sur marge, qui sont débouclées par des opérations inverses après un certain délai, sont considérées comme une demande artificielle ; la hausse des positions acheteuses sur marge signifie une pression vendeuse relative plus forte à l’avenir. Tomoichiro Kubota, analyste en chef des marchés chez Matsui Securities, estime : 'Alors que certains sont contraints de vendre en acceptant leurs pertes, les positions sur marge continuent de s’accumuler. Il est possible que les ventes paniques des particuliers s’amplifient encore pendant quelque temps'.

Les dépenses d’investissement au coeur des perspectives

Sous l’impulsion des capitaux de court terme, le marché de l’IA montre un biais correctif plus marqué, mais peu d’acteurs pensent encore être entrés dans une vraie phase baissière. Rie Nishihara, stratégiste actions en chef chez JPMorgan Securities, estime que 'les fondamentaux, à savoir la hausse de la demande pour l’IA et les semi-conducteurs, n’ont pas changé. Les achats sur repli restent faciles à déclencher, et le niveau plancher du Nikkei se situe autour de 63 000 yens'. L’attention du marché se déplace vers les plans d’investissement des hyperscalers, avec une succession de résultats attendus fin juillet chez les grands groupes américains comme Meta et Alphabet. Kazuyoshi Tatebe, stratégiste en chef chez Daiwa Asset Management, juge que 'si l’on peut confirmer que ces géants seront capables de poursuivre leurs investissements massifs dans l’IA, le sentiment de confiance s’améliorera et les titres liés à l’IA seront rachetés'.

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