Le démêlage des participations croisées du groupe Toyota s'élève à 935,3 milliards de yens sur l'exercice clos en mars 2026
2026-07-11
Les cessions restent proches de 1 000 milliards de yens
Les rapports annuels de huit sociétés, dont Toyota, Denso et Aisin, à l'exclusion de Toyoda Gosei, devenue non cotée, ont été compilés. Les cessions au titre de l'exercice clos en mars 2026 se sont élevées à 935,3 milliards de yens, hors détentions réputées. Ce montant recule par rapport aux 1 139,5 milliards de yens de l'exercice clos en mars 2025, mais reste proche du seuil de 1 000 milliards de yens.
Le nombre de titres cédés a atteint 44 et le nombre de participations détenues est tombé à 94. Dans le but d'améliorer l'efficacité du capital, les sociétés du groupe ont réduit leurs participations croisées sur une période d'environ trois ans. La baisse s'est atténuée, certaines participations ayant augmenté avec l'introduction en bourse de titres non cotés, mais toutes les sociétés maintiennent leur stratégie de cession.
Toyota a vendu pour 238,7 milliards de yens, cessions partielles comprises
Au cours de l'exercice clos en mars 2026, Toyota a cédé la totalité de ses actions dans Panasonic Holdings, entre autres. Le montant des cessions, y compris les ventes partielles, s'est élevé à environ 238,7 milliards de yens. Ce chiffre recule par rapport aux 643,3 milliards de yens de l'exercice clos en mars 2025, mais, depuis le début de l'année, le groupe a aussi proposé une partie de ses titres KDDI à un rachat d'actions de la société.
Depuis l'annonce, en 2023, par Toyota, Toyoda Gosei et Aisin de la vente d'actions Denso, le démêlage des participations croisées du groupe s'est accéléré. Cette année, à la suite de la sortie de Toyoda Gosei du marché boursier, les sociétés du groupe ont vendu leurs actions dans cette entreprise.
Denso a, en plus de Toyoda Gosei, cédé pour environ 450 milliards de yens de titres, notamment ceux de Renesas Electronics et d'Aisan Industry. Aisin a vendu pour environ 150 milliards de yens d'actions Suzuki et LIXIL, entre autres, tandis que JTEKT a cédé pour environ 42 milliards de yens de titres, notamment ceux de JR East et Iseki & Co. Aisin et Toyota Tsusho ont chacune vendu la totalité de leurs actions JTEKT.
La détention des actions Toyota devient le point central
À court terme, dans un contexte de tensions accrues au Moyen-Orient, les valeurs liées à l'automobile restent atones. Sur les douze mois jusqu'à fin juin 2026, le Nikkei a gagné 73 %, tandis que Toyota a progressé de 9 % et Denso a reculé de 4 %, affichant une sous-performance relative.
Alors que le démêlage des participations croisées progresse au sein du groupe, le traitement des actions Toyota détenues par chaque société deviendra un enjeu majeur. Denso détient 3,45 % des actions Toyota, hors actions propres, et leur valeur comptable dans le rapport annuel de l'exercice clos en mars 2026 s'élevait à environ 1 400 milliards de yens, soit quelque 30 % des fonds propres. Aisin détient aussi 1,33 % des actions Toyota, pour un montant d'environ 560 milliards de yens.
Les sociétés qualifient les actions Toyota de 'sociétés affiliées' et ne les incluent pas dans les participations stratégiques. Toutefois, Seiji Sugiura, analyste senior chez Tokai Tokyo Intelligence Lab, estime que 'sur le marché boursier, l'attention se porte sur le traitement des actions Toyota détenues par les fournisseurs'. Certains jugent aussi qu'il faudrait les utiliser utilement pour renforcer les retours aux actionnaires, améliorer l'efficacité du capital ou financer des investissements de croissance.
La cession des participations stratégiques a aussi permis de sécuriser des ressources pour l'investissement et les retours aux actionnaires. Plus le démêlage des participations croisées progresse, plus la capacité à générer des profits dans l'activité principale est scrutée. En plus de la transition vers l'électrification, il devient nécessaire d'accélérer la création de produits et de services à forte valeur ajoutée dans des domaines comme les logiciels.
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