Le rendement de la nouvelle obligation à 10 ans grimpe brièvement à 2,865 %, un pic depuis 30 ans

2026-07-08

La hausse du pétrole accentue les ventes d’obligations

Sur le marché japonais des obligations du 8, le rendement de la nouvelle obligation d’État à 10 ans, référence des taux longs, a brièvement grimpé jusqu’à 2,865 %. Il s’agit de son niveau le plus élevé depuis septembre 1996, soit depuis 30 ans, et d’une hausse de 0,02 % par rapport à la veille. Les prix des obligations ont reculé.

La réactivation de l’embargo américain pèse aussi

La hausse des prix du pétrole a nourri les ventes d’obligations via les inquiétudes inflationnistes. Le département américain du Trésor a annoncé le 7 avoir rétabli des sanctions d’embargo contre le pétrole et les produits pétrochimiques iraniens. Ces mesures sont présentées comme une riposte aux attaques de l’Iran contre des navires marchands transitant par le détroit d’Ormuz, ce qui a entraîné une forte progression des contrats à terme sur le pétrole brut américain. Les taux longs américains ont aussi progressé dans la zone des 4,5 %, renforçant la vigilance face à un risque de hausse des prix au Japon comme à l’étranger.

La vigilance reste forte sur la gestion budgétaire

L’idée qu’un dérapage budgétaire pourrait s’accentuer sous le gouvernement de Sanae Takaichi alimente aussi la pression à la hausse sur les taux. Dans l’ébauche des grandes orientations de la politique économique et budgétaire et de la réforme, dite 'honnebuto no hoshin', arrêtée fin juin par le gouvernement, la mention de 'solidité budgétaire', incluse jusqu’en 2025, a été supprimée. Les investisseurs s’abstiennent d’acheter, par crainte qu’une politique budgétaire expansionniste n’assouplisse la discipline budgétaire et ne rende les taux plus enclins à monter.

Les spéculations sur la politique de la Banque du Japon pèsent aussi

Dans le même projet, la conduite 'appropriée' de la politique monétaire par la Banque du Japon a été qualifiée de 'très importante'. Sur le marché, l’idée s’installe que la politique de la Banque du Japon pourrait être influencée par les intentions du gouvernement, avec le risque qu’elle prenne du retard sur la hausse des prix, en situation de 'behind the curve'. Cela a entraîné des ventes d’obligations et une attitude attentiste, poussant les taux longs à la hausse.

Le ministre de l’Économie, du Commerce et de l’Industrie chargé de la politique économique et budgétaire, Minoru Jinnai, a déclaré le 7, à propos de la réaction du marché à l’ébauche des grandes orientations budgétaires, qu’il s’agissait d’une interprétation différente de l’intention du texte et d’un malentendu. Le même jour, les taux longs ont aussi connu un repli temporaire, mais la baisse n’a pas duré, et ils ont brièvement atteint 2,85 %, établissant un nouveau plus haut depuis 30 ans.

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