Le yen tombe vers 162, la faiblesse du yen se renforce à un plus bas depuis 39 ans et demi

2026-06-30

Le yen a chuté dans la zone de 162 pour un dollar, atteignant son plus bas niveau depuis décembre 1986, soit un creux inédit en 39 ans et demi. La pression haussière sur le dollar s’est intensifiée sur fond de solidité de l’économie américaine, tandis que la vigilance à l’égard d’interventions des autorités japonaises pour acheter du yen s’est atténuée. Sur le marché, l’idée que la faiblesse du yen puisse encore se poursuivre gagne du terrain.

Les ventes de yens s’accélèrent encore

Dans une stratégie d’investissement publiée le 29, Citigroup a indiqué qu’elle comptait mettre fin à ses positions d’achat de yens et de vente de dollars. Alors que les grandes institutions financières mondiales anticipent un yen plus faible et un dollar plus fort, le groupe, jusque-là haussier sur le yen, a ainsi changé de position.

Sur le marché de Tokyo, le yen a été vendu jusqu’à la zone de 162, renouant avec son plus bas depuis décembre 1986. À l’époque, la devise japonaise s’était appréciée après l’accord du Plaza conclu l’année précédente, passant de 240 yens avant l’accord à 120 yens fin 1987.

Shinsuke Nakazato, client manager chez Resona Bank, a expliqué que cette chute vers 162 yens correspondait à une « éruption du magma de ventes de yens et d’achats de dollars, jusque-là contenu par les craintes d’intervention ». Hirofuku Ezawa, responsable du département marchés chez Standard Chartered Bank, souligne que de nombreuses positions sur options étaient accumulées autour de 161,95 yens et de 162 yens. Le dépassement de ces niveaux a entraîné une hausse des ventes de yens et des achats de dollars destinés à limiter les pertes.

Yusuke Okada, analyste senior au département des marchés de capitaux et des changes chez Mitsubishi UFJ Trust and Banking, estime que la demande d’achat de dollars des entreprises importatrices a contribué à accélérer la baisse du yen, malgré les flux croisés d’achats et de ventes. La fin de mois, période où les opérations de change des entreprises ont tendance à augmenter, a aussi amplifié les mouvements.

Réévaluation d’un dollar fort

À l’échelle du marché, la pression à l’achat de dollars reste forte. Depuis les affrontements militaires entre les États-Unis et l’Iran, un mouvement de « fuite vers le dollar en temps de crise » s’est développé à partir de mars, les investisseurs se tournant vers la devise américaine comme valeur refuge. Le dollar a globalement progressé face à l’euro, à la livre sterling et aux autres grandes monnaies, affichant une nette surperformance.

Si les discussions sur une fin des hostilités avancent, l’élan d’achat de dollars devrait se calmer. Mais sur les marchés, l’intérêt pour un retour de la hausse du billet vert s’intensifie plutôt. HSBC, au Royaume-Uni, estime que si la phase la plus grave des risques géopolitiques s’éloigne, le point central est désormais la durabilité du dollar fort. Capital Economics, également au Royaume-Uni, juge que l’amélioration de la conjoncture américaine et une Réserve fédérale américaine (Fed) disposée à relever ses taux soutiendront les marchés au moins jusqu’au second semestre 2026.

La vigueur récente des indicateurs américains, notamment sur l’emploi et le climat des affaires, soutient également le dollar. Les investisseurs attendent la publication, le 2 juillet, des statistiques de l’emploi américain pour juin, mais, loin de renforcer une posture attentiste, le marché continue de vendre des yens et d’acheter des dollars.

La hausse des actions japonaises pèse aussi sur le yen

Par ailleurs, les facteurs qui encouragent les ventes de yens se multiplient. L’un des sujets actuellement surveillés est le lien entre les actions japonaises, qui évoluent à des niveaux historiquement élevés, et la faiblesse du yen. Lorsqu’ils achètent des actions japonaises, les investisseurs étrangers recourent parfois à des couvertures impliquant des ventes de yens afin de réduire le risque de change. Si des ajustements du ratio de couverture interviennent à mesure que les actions progressent, les ventes de yens peuvent s’amplifier et contribuer à la baisse de la devise.

Malgré un yen à des niveaux historiquement faibles, le marché ne voit pas se répandre l’idée que la baisse ait fait son tour. Ryuto Maruyama, stratégiste senior taux et changes chez SMBC Nikko Securities, recommande de conserver comme ligne directrice les ventes de yens et les achats de dollars.

Le recul des craintes d’intervention des autorités japonaises pour acheter des yens constitue également un facteur de fond. Lors de sa conférence de presse après le conseil des ministres du 30, la ministre des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré à propos de la faiblesse du yen : « Nous réagirons de manière appropriée à tout moment, selon les besoins » et « nous avons également confirmé, lors de la récente réunion en ligne des ministres des Finances du Japon et des États-Unis, que des mesures fermes peuvent en faire partie ».

Toutefois, Hiroshi Suzuki, stratégiste en chef changes chez Sumitomo Mitsui Banking, estime que ces propos ont été largement interprétés comme ne donnant pas l’impression d’une intervention immédiate. Selon lui, les déclencheurs potentiels et les niveaux charnières d’une intervention deviennent eux aussi plus difficiles à identifier.

Parmi les cambistes des banques japonaises, la crainte reste forte qu’en l’absence d’intervention dans l’immédiat, la faiblesse du yen se poursuive progressivement sous l’effet d’un dollar fort, avec un risque de repli vers environ 165 yens. Robin Brooks, du Brookings Institution aux États-Unis, a également écrit le 29 sur X, anciennement Twitter, qu’il existait une marge de faiblesse du yen vers 170 yens, voire au-delà.

Chez les intervenants de marché, l’idée qu’il manque encore des éléments susceptibles de faire remonter le yen domine toujours. En l’absence d’événement déclencheur, le marché des changes devrait continuer à tester les plus bas niveaux du yen.

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