La Banque du Japon relève son taux directeur à 1,0%; la réduction des achats d’obligations d’État s’arrêtera en avril 2027

2026-06-16

Le taux directeur relevé à 1,0%

Lors de sa réunion de politique monétaire du 16, la Banque du Japon a décidé de relever sa cible pour le taux au jour le jour des prêts non garantis en blanc, qui sert de taux directeur, de 0,75% à 1,0%. L’objectif est de limiter le risque qu’une hausse du pétrole liée à la tension au Moyen-Orient se répercute sur les prix. Elle a également indiqué que la mesure de réduction du montant de ses achats d’obligations d’État serait suspendue après avril 2027.

Cette hausse des taux intervient pour la première fois depuis la réunion de décembre 2025, soit après quatre réunions sans changement. Un taux directeur de 1,0% représente son plus haut niveau depuis 1995, soit un sommet inédit depuis 31 ans.

Vigilance face au risque de hausse des prix

Le gouverneur Kazuo Ueda, hospitalisé pour un traitement contre une maladie infectieuse, était absent de cette réunion. À 15 h 30 le 16, le vice-gouverneur Shinichi Uchida tiendra une conférence de presse pour expliquer la décision.

La décision de politique monétaire a été prise à la majorité des huit membres du conseil, hors M. Ueda, et la hausse des taux a été adoptée par sept voix contre une. Le membre du conseil Toshiro Asada a plaidé pour un maintien en l’état, estimant que 'les risques de ralentissement de la production et de l’emploi sont plus importants que les risques de hausse des prix'.

Lors de sa précédente réunion en avril, la Banque du Japon avait renoncé à relever ses taux, jugeant qu’une flambée des prix du pétrole pouvait à la fois alimenter l’inflation et peser sur l’activité, afin d’évaluer la situation. Cette fois, elle a estimé que le risque d’accélération de l’inflation s’était renforcé.

Dans son communiqué publié après la réunion, elle a souligné que 'la répercussion des hausses du prix du pétrole dans les transactions entre entreprises progresse à un rythme légèrement plus rapide', ajoutant que 'ces hausses pourraient à l’avenir se transmettre à un large éventail de produits au niveau des consommateurs'. Elle a aussi insisté sur le fait que le rythme de hausse sous-jacente des prix, hors facteurs volatils, 'comporte un risque de dépasser l’objectif de stabilité des prix de 2%'.

La réduction des achats d’obligations d’État s’arrêtera en avril 2027

Concernant les perspectives économiques, la Banque du Japon a estimé que 'le risque d’un net ralentissement de l’économie s’est atténué par rapport à une période précédente'. Elle a cité comme facteurs de soutien des bénéfices d’entreprises à un niveau élevé, les hausses de salaires et les subventions publiques, tout en expliquant que 'le recours à des sources d’approvisionnement de substitution pour des matières premières fortement dépendantes du Moyen-Orient progresse'.

La réduction des achats d’obligations d’État se poursuivra de 2 000 milliards de yens par trimestre jusqu’au trimestre de janvier à mars 2027, conformément au plan actuel. Ensuite, la Banque du Japon a indiqué qu’elle mettrait fin à cette réduction en avril de la même année et qu’elle achèterait des obligations d’État à un rythme d’environ 2 000 milliards de yens par mois. Le membre du conseil Naoki Tamura s’y est opposé, estimant que la réduction devait se poursuivre jusqu’au trimestre de janvier à mars 2028.

Depuis son assouplissement monétaire d’ampleur inédite engagé en 2013, la Banque du Japon a acheté massivement des obligations d’État à long terme afin de faire baisser les rendements à long terme et de sortir de la déflation. Cependant, la fonction de marché, où les taux sont fixés par les achats et ventes des investisseurs, s’est considérablement affaiblie. Depuis le début de la réduction des achats en août 2024, la formation des taux fondée sur l’offre et la demande a été encouragée, et la fonction de marché s’est améliorée.

En revanche, depuis 2025, les épisodes de forte hausse temporaire des taux, et donc d’instabilité du marché obligataire, se sont multipliés. Si la Banque du Japon met fin à la réduction, les inquiétudes concernant une dégradation de l’offre et de la demande devraient s’atténuer, ce qui pourrait contribuer à stabiliser le marché.

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