Le Nikkei plonge sur les anticipations de hausse des taux américains ; ventes sur les actions de l'IA et des semi-conducteurs

2026-06-08

À la Bourse de Tokyo, le Nikkei 225 a clôturé le 8 en baisse de 2 563 points par rapport à la fin de la semaine précédente, à 64 024 points. Le recul a atteint 3,85%, et l'ampleur de la baisse s'est classée au deuxième rang de 2026, derrière les 2 892 points du 9 mars. Les statistiques de l'emploi américaines publiées le week-end précédent ont renforcé les anticipations de hausse des taux aux États-Unis, entraînant des ventes בעיקר sur les valeurs liées à l'intelligence artificielle (IA).

Propagation à un recul mondial des actions

Sur le marché américain, à la fin de la semaine précédente, les principaux indices boursiers ont fortement baissé, et à Tokyo, le 8, le Nikkei a un temps cédé plus de 3 000 points. La baisse des actions s'est également étendue aux marchés asiatiques : en Corée du Sud, l'indice KOSPI a chuté à un moment de plus de 8%, déclenchant un coupe-circuit qui a interrompu les échanges.

La hausse des taux américains pèse sur les marchés

Le déclencheur a été le rapport américain sur l'emploi de mai. Le nombre de nouveaux emplois non agricoles a atteint 172 000, dépassant largement le consensus du marché, qui tablait sur 80 000 à 110 000. La Réserve fédérale américaine (FRB) avait engagé une baisse de taux en 2025 au second semestre, dans un contexte de ralentissement redouté du marché du travail, mais l'idée que la prochaine évolution de politique monétaire serait non pas une baisse, mais une hausse, s'est rapidement renforcée.

Selon FedWatch, qui anticipe le taux directeur à partir des mouvements du marché américain des contrats à terme sur taux, la probabilité que la FRB relève ses taux d'ici la fin de l'année dépassait 80% au soir du 5, heure américaine, contre environ 50% la veille. Dans la foulée, le rendement des bons du Trésor américain à long terme est monté dans la zone des 4,5% le 5, au plus haut depuis deux semaines. Sur le marché obligataire japonais, le rendement à long terme est également monté dans la zone des 2,7% le 8, accentuant les ventes liées au sentiment que les actions étaient relativement chères.

Ventes sur les actions de l'IA et des semi-conducteurs

Les baisses les plus marquées ont concerné les valeurs liées à l'IA et aux semi-conducteurs, qui ont tiré la hausse du marché ces derniers temps. SoftBank Group (SBG) et Kioxia Holdings ont perdu à un moment plus de 10%, Tokyo Electron a cédé un peu plus de 8% et Advantest un peu plus de 7%. Les valeurs technologiques ont dans l'ensemble nettement reculé.

Les valeurs de croissance, comme celles liées à l'IA et aux semi-conducteurs, affichent généralement un PER élevé, ce qui tend à se traduire par un rendement bénéficiaire plus faible. Quand les taux montent, le rendement bénéficiaire des actions devient plus facilement moins attractif que le rendement obligataire, ce qui renforce la pression vendeuse. L'écart de rendement, obtenu en retranchant le rendement bénéficiaire prévisionnel de l'ensemble du marché Prime de la Bourse de Tokyo du rendement des nouvelles obligations d'État japonaises à 10 ans, continue de se réduire en valeur négative, ce qui signale que les actions paraissent chères.

Shima Mineyoshi, senior fellow à l'Institut d'économie et de recherche sur la gestion d'actifs de Dai-ichi Life, a déclaré : 'Les rendements obligataires restent au-dessus du taux d'inflation anticipé, et l'intérêt d'investissement s'améliore. La hausse des taux a conduit le marché actions à entrer, pour un temps, dans une phase de retour au calme.' Le taux d'inflation anticipé à 10 ans, mesuré par l'écart de rendement entre les obligations d'État et les obligations indexées sur l'inflation, ou taux d'inflation anticipé d'équilibre (BEI), est récemment monté dans la zone des 2,2%, dépassant l'objectif de stabilité des prix de 2% fixé par la Banque du Japon.

Vigilance aussi face au risque d'un yen plus fort

Certains estiment également que si la faiblesse des actions se prolonge, elle pourrait entraîner une appréciation du yen et une nouvelle baisse des cours. Eiji Kinouchi, chef analyste technique chez Daiwa Securities, souligne que les investisseurs étrangers, lorsqu'ils achètent des actions japonaises, prennent souvent des positions longues sur les actions japonaises et courtes sur le yen afin de couvrir le risque de change.

En revanche, dans une phase de baisse des actions, ces positions pourraient s'inverser et se transformer en ventes d'actions japonaises et achats de yens. M. Kinouchi a déclaré que la part des actions japonaises détenues par les investisseurs étrangers serait d'environ 30% (un peu plus de 300 000 milliards de yens) et que, même si la moitié était couverte, la pression vendeuse sur les actions japonaises et acheteuse sur le yen resterait importante. Selon lui, lors du 'Black Monday de l'ère Reiwa' à l'été 2024, la liquidation des positions longues sur les actions japonaises et courtes sur le yen a aussi accentué la baisse.

Sur le marché, les perspectives du marché de l'IA, susceptible de provoquer un grand bouleversement une fois tous les 30 à 40 ans, restent considérées comme solides, et beaucoup voient la baisse actuelle comme une simple correction de vitesse. Mais après la chute brutale des actions liées à l'IA et aux semi-conducteurs, Takayuki Ishibashi, vice-président chez Goldman Sachs Securities, estime qu'il est 'naturel de rester attentif, pendant un certain temps, à de nouveaux épisodes de baisse des actions, à deux ou trois reprises'.

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