L’IPO de SpaceX ouverte aussi aux investisseurs particuliers japonais

2026-06-08

Conditions de souscription et calendrier

SpaceX devrait procéder à une introduction en Bourse (IPO) dès le 12. Les souscriptions des investisseurs particuliers japonais ont commencé le 5, une première qui permet aux particuliers au Japon de participer largement à l’IPO d’une entreprise américaine.

SpaceX émettra environ 555,55 millions de nouvelles actions, dont quelque 14,81 millions à 18,51 millions seront proposées au Japon. Le prix indicatif est fixé à 135 dollars par action, considéré comme le prix d’offre effectif. Le montant levé devrait atteindre 2 à 2,5 milliards de dollars.

Pour postuler, il faut détenir un compte de titres auprès de Mizuho Securities, Rakuten Securities ou SBI Securities. L’achat est possible via un compte ordinaire ou dans le cadre du quota NISA dédié à l’investissement de croissance, mais l’ouverture d’un compte de négociation de titres étrangers est requise avant la souscription. Dans certains cas, ce compte peut avoir été ouvert en même temps que le compte-titres.

Les souscriptions chez Rakuten Securities et SBI Securities ont commencé le 5. SBI Securities acceptera les demandes jusqu’au 11 à 10 h 59, et Rakuten Securities jusqu’au 12 à 6 h. Les résultats du tirage au sort seront annoncés par SBI Securities à partir de 20 h le 11, et par Rakuten Securities vers 9 h 30 le 12.

La souscription est possible à partir d’une action. Rakuten Securities attribue un droit de tirage pour chaque lot d’actions souscrit. Chez SBI Securities, une partie de l’allocation fera l’objet d’un tirage supplémentaire destiné aux candidats non retenus qui remplissent certaines conditions, notamment en matière de solde de dépôts à SBI Shinsei Bank.

Dans les IPO japonaises, il est d’ordinaire demandé d’exprimer son intention d’achat après la fixation du prix d’offre, mais cette fois l’achat sera automatique sauf demande explicite de renonciation ; il faut donc être vigilant.

Financement et perspectives après la cotation

Les souscriptions chez Mizuho Securities ne seront ouvertes que le 12 et ne donneront pas lieu à un tirage au sort. L’attribution sera décidée de manière globale en tenant compte des connaissances, de l’expérience et de la politique d’investissement du client. Chez SBI Securities, il faut disposer de dollars américains, tandis que Rakuten Securities n’accepte que le règlement en yens. Mizuho Securities permet de souscrire en dollars ou en yens. Les fonds doivent être crédités sur le compte avant le tirage.

Le prix d’offre final sera fixé le 12 au matin, heure du Japon. Les premiers échanges débuteront le même jour à 22 h 30, et les investisseurs ayant obtenu des actions dans le cadre de l’IPO pourront vendre à partir du 12.

SpaceX fait de la communication satellitaire Starlink son principal moteur de revenus et développe également des activités dans l’espace et dans l’intelligence artificielle (IA). Les fonds levés devraient être affectés à des investissements dans des centres de données pour le développement de l’IA et dans des projets de production de masse de semi-conducteurs. Selon le document d’enregistrement, le chiffre d’affaires de l’exercice clos en décembre 2025 s’est élevé à 18,674 milliards de dollars, pour une perte nette de 4,937 milliards de dollars. Les pertes de l’activité IA sont importantes.

Dans les IPO américaines, le premier prix de transaction effectivement réalisé est appelé premier cours. Pour les valeurs populaires, il est souvent supérieur au prix d’offre, ce qui constitue l’attrait pour les investisseurs particuliers. En règle générale, toutefois, l’écart entre le prix d’offre et le premier cours est moins marqué aux États-Unis qu’au Japon.

Selon le professeur émérite Takashi Kaneko de l’université Keio, spécialiste des IPO, le rendement initial moyen des IPO japonaises entre 2021 et 2025, mesuré par la hausse du premier cours par rapport au prix d’offre, était de 48 %. Selon le professeur émérite Jay Ritter de l’université de Floride, la moyenne était de 29 % pour les IPO américaines sur la même période. Aux États-Unis, les investisseurs institutionnels représentent la majeure partie des participants, tandis qu’au Japon le marché est dominé par les particuliers ; cette différence de base d’investisseurs serait à l’origine des écarts de comportement des cours.

Un PSR proche de 100 fois

Dans l’évaluation d’une IPO, le ratio cours/chiffre d’affaires par action, ou PSR, sert de référence. Sur la base du chiffre d’affaires 2025 de SpaceX, le PSR est proche de 100 fois. Même au plus fort de la bulle des technologies de l’information, la médiane tournait autour de 40 fois.

Le titre peut sembler cher, mais il est difficile de comparer directement avec les IPO traditionnelles la manière dont le marché évaluera un projet d’entreprise qui vise à terme l’implantation sur Mars. SpaceX se distingue aussi par une part de 30 % réservée aux particuliers, soit davantage qu’une IPO américaine classique.

Au Japon, l’investissement en actions américaines se développe et l’intérêt pour les IPO s’accroît également. Au second semestre 2026, les jeunes pousses de l’IA Anthropic et OpenAI devraient aussi entrer en Bourse. Si les sociétés choisissent de lever des fonds au Japon, les IPO d’entreprises américaines pourraient s’ancrer plus largement dans le pays.

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