Le Dow à un plus haut depuis 3 mois, l'appui de l'IA se confirme

2026-05-21

Le Dow à un plus haut depuis 3 mois

Le Dow Jones Industrial Average, principal indice des actions américaines, a touché le 21 son plus haut niveau depuis trois mois. Il a accusé un mois de retard sur le S&P 500, qui avait déjà inscrit un record, mais le Dow reste lui aussi soutenu par des valeurs liées à l'intelligence artificielle (IA), signe que l'ampleur des flux entrants demeure limitée.

Le Dow a clôturé en hausse de 276 points, ou 0,6%, à 50 285 points, dépassant son précédent record de clôture de 50 188 points établi le 10 février. Les espoirs d'une fin du conflit se sont renforcés à la faveur de reportages de médias du Moyen-Orient, entraînant des achats sur les valeurs vedettes dans l'après-midi, avant une clôture proche des sommets du jour.

Les valeurs liées à l'IA mènent la hausse

Le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont atteint des records en avril, et la hausse depuis lors a été portée par les valeurs liées aux semi-conducteurs, sur fond de forte demande d'investissement dans l'IA. Pondéré par la capitalisation, le S&P 500 a inscrit un record le 15 avril. Les valeurs technologiques déjà très capitalisées voient plus facilement leurs gains se traduire par une hausse de l'indice.

Nvidia a indiqué tabler sur un chiffre d'affaires du trimestre mai-juillet en hausse de 95% sur un an. Le titre a reculé de près de 2% le 21, mais les investisseurs restent convaincus que 'la correction sera temporaire. Le cycle de demande d'IA n'en est qu'à ses débuts' , estime Ryan Isherwood, de Significance Capital aux États-Unis.

Une contribution concentrée sur l'IA

En termes de contribution depuis le précédent pic, la progression du Dow est surtout venue de valeurs liées à l'IA. Caterpillar a eu l'effet le plus important, avec environ 780 points de contribution. Le groupe, présent dans les engins de chantier, est aussi considéré comme une valeur d'infrastructure IA grâce à ses gros équipements de production d'électricité, indispensables au fonctionnement des centres de données. Cisco Systems, grand nom des équipements réseaux, a aussi figuré parmi les principaux contributeurs, à la 6e place, porté par les achats sur l'infrastructure.

Amazon.com arrive en 3e position, avec 270 points de contribution, et Nvidia en 5e. Les deux sont considérées comme des valeurs centrales de l'IA, actives dans les centres de données et les semi-conducteurs.

UnitedHealth Group occupe la 2e place, avec environ 380 points de contribution. La révision de la politique américaine de l'assurance a amélioré les attentes de bénéfices, tandis que le titre, qui n'a pas procédé à un split depuis plus de 20 ans et cote au-dessus de 300 dollars, pèse aussi davantage sur l'indice. Goldman Sachs, 4e, est la seule valeur du Dow à dépasser 900 dollars. Les sept premières valeurs contributrices, Apple compris, ont au total ajouté environ 2 600 points au Dow.

Une hausse qui manque d'ampleur

A l'inverse, Home Depot a le plus pesé sur l'indice, avec une contribution négative d'environ 470 points. Sherwin-Williams a également retranché quelque 330 points. La hausse des prix des matières premières liée au conflit au Moyen-Orient a pesé sur le sentiment, tout comme le repli de valeurs de consommation comme American Express et McDonald's.

La concentration des achats reste, même sur le S&P 500, à des niveaux historiques. Parmi les membres de l'indice, moins de 30% ont affiché sur les 30 derniers jours une progression supérieure à la hausse de 4% du S&P 500. Selon Citadel Securities, ce ratio n'était plus que de 22% début mai, proche du plus bas sur 30 ans. Scott Rubner, responsable de la stratégie actions chez la société, souligne qu''il faut que les achats s'étendent au-delà des valeurs technologiques pour que le mouvement haussier se prolonge'.

Un indice emblématique fort de 130 ans d'histoire

Le Dow Jones Industrial Average est l'un des grands indices de référence américains, aux côtés du S&P 500 et du Nasdaq Composite. Créé en 1896, c'est aussi le plus ancien. Il a été imaginé par Charles Dow, fondateur d'un média précurseur du Wall Street Journal (WSJ). Il est aujourd'hui calculé et publié par S&P Dow Jones Indices aux États-Unis.

La sélection des titres est assurée par un comité composé de cinq représentants de S&P et du WSJ. L'indice se distingue par l'intégration de valeurs de qualité, non seulement sur la base des résultats et de la capitalisation, mais aussi de leur réputation sociale. La diversification sectorielle est prise en compte, même si les titres des transports et des services publics, qui disposent chacun d'un indice distinct, n'y figurent pas.

Alors que le S&P 500 et le Nasdaq Composite sont pondérés par la capitalisation boursière, le Dow utilise une moyenne simple des cours des composantes. Cette méthode remonte aux contraintes techniques de son lancement, et la capitalisation des sociétés ne coïncide pas nécessairement avec les mouvements de l'indice. En pratique, la plupart des gestionnaires prennent comme référence le S&P 500, le MSCI ou les indices actions américaines de FTSE Russell. En 2024, un chroniqueur connu du WSJ a écrit dans le journal que 'le Dow est un vestige du passé'.

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