Nvidia amplía el apoyo a clientes de IA y crece el circuito de financiación

2026-08-21

Inversión y respaldo crediticio, dos vías

La estadounidense Nvidia se está convirtiendo en algo más que una empresa de desarrollo de semiconductores y pasa a ser un proveedor de fondos para toda la industria de la inteligencia artificial (IA). Su método de ofrecer financiación para la compra de chips y garantías de crédito a los clientes, creando así la propia demanda, puede ocultar la realidad de la inversión en IA y, en una fase de desaceleración, ampliar el riesgo para todo el sector.

La financiación de Nvidia se divide en dos grandes vías. Una consiste en usar su abundante caja para invertir directamente en nuevas empresas de IA y otros actores. La otra busca atraer capital externo para respaldar a los clientes. En ambos casos, la propia vendedora sostiene el pago de las GPU necesarias para desarrollar IA, en una dinámica de circulación de fondos.

Según un recuento de Nikkei a partir de la información divulgada en el último año y de un análisis de la firma estadounidense de investigación CB Insights, la inversión de Nvidia en empresas de IA, operadores emergentes de nube y otros clientes o potenciales clientes alcanzó al menos 24 operaciones. Solo siete compañías que revelaron el importe de la inversión suman 48.600 millones de dólares, unos 7,7 billones de yenes.

La mayor operación es la inversión de 30.000 millones de dólares en la estadounidense OpenAI, creadora de 'ChatGPT'. Además, ha decidido invertir hasta 10.000 millones de dólares en Anthropic y también ha aportado fondos a empresas de nube emergentes como CoreWeave. Si se incluyen las startups que no han hecho pública la cifra, la escala es aún mayor.

Es difícil separar estas aportaciones de una inversión pura, pero se espera que muchas de las empresas receptoras destinen el dinero a asegurar capacidad de cálculo. El resultado es un retorno de ingresos hacia Nvidia, que controla más del 70% de la cuota mundial en el mercado de semiconductores para IA. Se asemeja al 'vendor financing' visto en torno a la burbuja tecnológica de alrededor del año 2000, cuando se apoyaba la compra de productos por parte de los clientes.

Capital externo y respaldo crediticio

Además de la inversión directa, Nvidia también avanza en el apoyo a clientes con capital externo. El día 10 anunció que, junto con seis grandes firmas financieras, entre ellas Apollo Global Management y BlackRock, creará una plataforma para impulsar la infraestructura de IA de sus clientes. Las grandes entidades reunirán 500.000 millones de dólares, unos 80 billones de yenes, de inversores externos para formar un fondo con el que comprar semiconductores de Nvidia.

Las nuevas empresas de IA firmarán contratos de arrendamiento con ese fondo para utilizar los chips. Nvidia garantizará en cierta proporción el valor residual de los equipos al término del contrato, y las empresas de IA podrán endeudarse a tipos bajos respaldadas por el crédito de la compañía. El día 17 anunció que garantizará, por hasta 105.000 millones de dólares, el pago del alquiler de un gigantesco centro de datos de OpenAI en Ohio, en el medio oeste de Estados Unidos. Al asumir Nvidia el riesgo de incumplimiento de OpenAI, respalda la financiación de la empresa del grupo SoftBank Group (SBG) que desarrolla esas instalaciones.

Rechaza que sea inversión circular

El consejero delegado, Jensen Huang, subraya que este tipo de operaciones 'no es inversión circular'. Sin embargo, aunque no sea la que aporta el dinero, la estructura no cambia: se asume el riesgo financiero de los clientes y se impulsa la compra de productos.

Nvidia sostiene a sus clientes con inversión directa y crédito porque muchas nuevas empresas de IA no pueden reunir por sí solas el dinero para comprar semiconductores. A diferencia de hiperescalares como Amazon.com, todavía están en fase de monetización y carecen de suficiente solvencia para atraer financiación para la construcción. Incluso las grandes tecnológicas siguen recurriendo a ampliaciones de capital y emisiones de bonos, por lo que su capacidad de compra tiene límites.

Para ampliar su base de clientes, Nvidia funciona por sí misma como un 'fondo' de la industria de la IA y mantiene un crecimiento elevado. Esta estructura no es exclusiva de la compañía. Advanced Micro Devices anunció en julio que invertiría directamente hasta 5.000 millones de dólares en la estadounidense Anthropic, dedicada al desarrollo de IA. Broadcom también está apoyando la compra por parte de sus clientes de chips diseñados por ellos mismos mediante garantías de deuda de facto.

Google firmó en 2025 al menos cuatro acuerdos con nuevas empresas estadounidenses y otros actores para garantizar el reembolso de financiación vinculada a centros de datos de IA. El objetivo parece ser ampliar la venta de sus propios semiconductores de IA y asegurar recursos de cálculo. A cierre de junio, el respaldo crediticio de su matriz, Alphabet, a empresas externas había alcanzado 51.400 millones de dólares.

En un informe de julio, Moody's advirtió de que la interdependencia entre desarrolladores de IA, hiperescalares y fabricantes de semiconductores podría acabar formando una estructura circular que oculte la demanda real. Aunque no hay señales de una desaceleración de la demanda de IA por ahora, la coordinación empresarial en torno a Nvidia está involucrando a Wall Street y volviéndose más compleja. Si se produjera un incumplimiento en una startup, crecería la preocupación por una evolución hacia el riesgo sistémico. El mercado de capitales de la IA sigue expandiéndose, atrayendo participantes y nuevos fondos.

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