La caída de los tipos devuelve dinero a las acciones, con subidas en automovilísticas y constructoras

2026-08-20

Recompras en los valores más castigados

En la Bolsa de Tokio del día 20, el Nikkei 225 avanzó hacia el cierre de la media sesión y quedó en 65.982,49 puntos, 656,07 puntos por encima del día anterior. Tras la ampliación de la amortización de compras de bonos del Tesoro por parte del Departamento del Tesoro de EE. UU. (buyback), los tipos de interés a largo plazo bajaron en Japón y Estados Unidos. El dinero regresó a la renta variable, sobre todo a los valores que se habían vendido con fuerza la víspera.

El día anterior, el mercado cayó en todo su conjunto, con las acciones relacionadas con la inteligencia artificial (IA) y los semiconductores a la cabeza, en un contexto de subida global de los tipos, y el Nikkei llegó a ceder más de 2.000 puntos. En el acumulado semanal, hasta la víspera, el índice había perdido unos 3.400 puntos, y a ello se sumaron ventas mecánicas ligadas a la caída del índice, lo que aumentó el número de valores vendidos sin una relación directa con factores de negocio. Sobre el comportamiento del día 20, el estratega Daiki Takei, de Resona Holdings, señaló que 'están entrando compras en caídas en los valores que estaban demasiado vendidos'.

Automotrices y constructoras lideran

Desde primera hora destacaron las compras en las acciones automotrices. Toyota Motor llegó a subir un 4,14% frente al día anterior y Nissan Motor un 6,64%. El subíndice 'Automóviles' del Nikkei por sectores subió más de un 3% y registró el segundo mayor avance entre los 36 sectores. Por lo general, a los fabricantes de automóviles les favorecen un yen débil y un dólar fuerte para sus resultados. En el mercado de divisas de Tokio del día 20, el dólar se situó en la mitad de la banda de 158 yenes, lo que implicaba un yen algo más fuerte que el día anterior, pero las compras continuaron.

Aunque el yen se fortaleció, frente a los tipos de cambio supuestos que cada empresa utiliza en sus previsiones de resultados, el nivel seguía siendo de yen débil. Además, también pesó la política arancelaria del presidente de EE. UU., Donald Trump. Reuters informó de que la Administración Trump prevé reducir los aranceles a los automóviles fabricados en Canadá. Kazuaki Shimada, estratega jefe de IwaiCosmo Securities, afirmó que 'se extendió la expectativa de mejora del margen de beneficio de cada fabricante'. Las acciones de construcción, que se habían hundido hasta mínimos del año pese a un sólido trimestre de abril a junio de 2026, también subieron, y Taisei subió en un momento alrededor de un 3%.

La cautela ante los tipos sigue fuerte

Con todo, la incertidumbre sobre la evolución de los tipos sigue siendo elevada y el techo del mercado continúa pesado. Las compras en acciones de IA y semiconductores aún no se han extendido: mientras Kioxia Holdings y SoftBank Group subieron, Tokyo Electron bajó. Un responsable de ventas de acciones japonesas en una firma de valores con sede en Reino Unido dijo que 'cada vez hay más voces que quieren aprovechar esos niveles, porque ven que las acciones ligadas a la IA podrían revalorizarse cuando el mercado las vuelva a valorar en función de sus resultados, pero el movimiento real sigue siendo escaso'. En la sesión de la víspera en Wall Street, el índice Philadelphia Semiconductor Index (SOX), compuesto por las principales acciones ligadas a semiconductores, cayó un 2,11%.

El aumento de los tipos a largo plazo suele ser un viento en contra para las tecnológicas con altas expectativas de crecimiento, porque eleva la tasa con la que se descuentan a valor presente los beneficios futuros de las empresas. El día 19, el Departamento del Tesoro de EE. UU. anunció un plan para aumentar la amortización de compras de bonos del Tesoro. Ante la expectativa de que la oferta y la demanda de bonos se ajusten, los tipos a largo plazo bajaron en el mercado de deuda estadounidense y los precios de los bonos subieron.

Naonaka Matsuzawa, estratega jefe de Nomura Securities, señaló que 'aunque la postura de las autoridades de comprometerse con los tipos es positiva, se trata de una medida sobre el lado de la oferta y la demanda, y los factores de fondo que empujan al alza los tipos siguen ahí'. Las recompras de las acciones que habían sido vendidas por la aversión a unos tipos más altos siguen siendo limitadas, y todo apunta a que continuará un mercado nervioso, atento al atractivo relativo frente a los bonos.

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