La idea de JPX de comprar Nasdaq sigue dejando al descubierto las barreras del sistema
2026-08-14
La idea de un mercado conjunto entre Japón y EE. UU.
Poco después de la fusión de la Bolsa de Tokio y la Bolsa de Osaka en 2013, Japan Exchange Group (JPX) estudió seriamente la compra de Nasdaq. Atsushi Saito, entonces consejero delegado del grupo, también había transmitido el plan a Ryutaro Hatanaka, que era jefe de la Agencia de Servicios Financieros, pero el proyecto se vino abajo antes de una propuesta formal.
El objetivo era crear un sistema que permitiera a los inversores japoneses negociar con facilidad las acciones tecnológicas de EE. UU. Nasdaq y la Bolsa de Tokio habían concebido un nuevo mercado conjunto con 100 grandes valores, pero una revisión de una consultora estadounidense concluyó que 'una bolsa no puede cruzar fronteras'.
La era de operar desde el móvil
En aquel momento, Saito decía que tarde o temprano llegaría una era en la que los inversores podrían comprar y vender cualquier valor del mundo desde la pantalla de sus teléfonos móviles. Esa previsión se volvió realidad antes de lo esperado. Incluso sin que las bolsas aceleren la compra de mercados extranjeros, el alargamiento del horario de negociación está creando un entorno para atraer a inversores de todo el mundo.
Nasdaq y la Bolsa de Nueva York (NYSE) ampliarán desde el 6 de diciembre su horario de negociación a 23 horas al día. El objetivo es atraer a las acciones estadounidenses, especialmente a los inversores de Asia, donde el día y la noche van al revés, en particular a los de Japón. Las acciones de EE. UU., encabezadas por las grandes tecnológicas, también son parte del poder blando estadounidense que atrae a los inversores minoristas japoneses.
Los límites de ampliar el horario de negociación
En Japón hay voces que defienden ampliar de forma sustancial el horario de negociación de las acciones individuales. En el pasado, sobre todo entre las firmas de corretaje en línea, se han repetido debates similares. La Bolsa de Corea ha anunciado un plan para ampliar a 12 horas su horario de negociación, actualmente de 9:00 a 15:30, y en la Bolsa de Hong Kong también se debate la supresión de la pausa del mediodía y la introducción de operaciones nocturnas.
Con todo, ampliar el horario de negociación de las acciones individuales también conlleva costes. A diferencia de los futuros sobre índices bursátiles o de los fondos cotizados en bolsa (ETF), las acciones individuales son la propia empresa cotizada. Las 3.700 compañías cotizadas podrían verse más presionadas por la información puntual y la atención a los inversores, lo que podría alargar las horas de trabajo. Si el aumento de las operaciones compensa o no el coste es algo que hay que evaluar con cautela.
Además, si solo se amplía el horario de negociación sin elevar el valor empresarial ni el atractivo inversor, las operaciones podrían simplemente dispersarse y perder profundidad. Más bien, lo que la Bolsa de Tokio y las empresas cotizadas deberían abordar es la revisión del sistema de lotes mínimos, exclusivo de Japón, que solo permite negociar en bloques de 100 acciones. Si se generalizara un entorno en el que se pudiera comprar desde una sola acción, como en EE. UU., también podría acelerarse el alejamiento de la renta variable japonesa, sobre todo entre los jóvenes.
En el pasado, Saito defendía la 'teoría de la frutería' de la bolsa. Su idea era que el cliente de una bolsa no son las empresas cotizadas, sino los inversores, y que hay que mejorar la variedad y la calidad de las empresas, que son el producto expuesto en el escaparate. Con el sistema de lotes mínimos aún vigente en la Bolsa de Tokio, esta se parece más a un mayorista que vende verduras por lotes de 100 que a una frutería que vende por unidad. Si Nasdaq llegara con verduras extranjeras que pueden comprarse desde una sola unidad, quedaría claro qué habría que cambiar.
Si este artículo le resultó útil, compártalo.