El IPC de EE. UU. sube un 3,4% en julio y ceden las expectativas de otra subida de tipos de la Fed

2026-08-13

El índice de precios al consumidor (IPC) de Estados Unidos subió un 3,4% en julio respecto al mismo mes del año anterior, según informó el día 12 el Departamento de Trabajo. Aunque el aumento sigue siendo elevado, se moderó desde el pico de mayo, cuando llegó al 4,2% por el encarecimiento de la gasolina. Como resultado, se debilitó aún más la visión de que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) continúe subiendo los tipos de interés.

Se moderan los aumentos de la gasolina y la vivienda

El precio de la gasolina fue un 24,6% superior al de un año antes. Sin embargo, el ritmo de subida se redujo desde el 26,7% de junio. También se debilitó el aumento del coste de la vivienda, que representa más de un tercio del IPC, apoyado en parte por la caída de las tarifas hoteleras en verano.

El índice subyacente, que excluye alimentos y energía, subió un 2,5%, desacelerándose desde el 2,6% de junio. Incluso en el indicador más seguido para evaluar la tendencia de los precios, se observó una moderación de las presiones inflacionarias.

Ceden aún más las expectativas de subidas

Esto supone un viento de cola para el Gobierno de Trump, de cara a las elecciones de mitad de mandato de noviembre. Peter Navarro, asesor principal de la Casa Blanca, escribió en medios estadounidenses que la evolución de los precios en julio 'desbarató la base para la tesis de que la Fed debe seguir endureciendo su política monetaria'. Navarro, tradicionalmente crítico con las subidas de tipos por su efecto de enfriamiento sobre la economía, pidió a la Fed que 'juzgue en función de los datos que tiene delante'.

En el mercado, las expectativas de una subida temprana de tipos ya se habían debilitado antes de la publicación del IPC. La razón fue que el informe de empleo de julio, divulgado el día 7 por el Departamento de Trabajo de Estados Unidos, mostró una caída de los nóminas no agrícolas contra lo que esperaba el mercado. La desaceleración de los precios conocida el día 12 reforzó aún más esa lectura.

En 'FedWatch', que estima la política monetaria a partir de los movimientos de los futuros sobre tipos en Estados Unidos, la probabilidad de que la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de Estados Unidos (FOMC) de los días 15 y 16 de septiembre adoptara una subida de tipos llegó a caer temporalmente por debajo del 40%. Ya el día 7 había bajado de la mitad, pero después la previsión se debilitó aún más.

La presión inflacionaria sigue presente

Con todo, la tasa de inflación sigue en un nivel elevado. La Fed tiene como objetivo estabilizar en el 2% la tasa de aumento del índice de precios del gasto de consumo personal (PCE) de Estados Unidos, pero en el mercado abundan las previsiones de que en julio el PCE general suba en la franja alta del 3% interanual y el subyacente en la franja baja del 3%. Se prevé que persista una situación muy por encima del objetivo.

La inflación reduce el poder adquisitivo de los hogares. Los salarios reales por hora, ajustados por la variación de los precios, bajaron un 0,3% interanual en julio y acumularon cuatro meses consecutivos de descenso. Esto podría convertirse en un lastre para el consumo. También se reduce el margen para tirar de los ahorros: la tasa de ahorro más reciente, correspondiente a junio, cayó al 2,7%, su nivel más bajo desde el 2,2% de junio de 2022.

No es fácil prever si el crecimiento del IPC seguirá desacelerándose a partir de agosto. El precio actual de la gasolina supera los 4 dólares por galón (unos 4 litros), un nivel que los consumidores suelen percibir como caro. Dependiendo de la situación en Oriente Medio, el encarecimiento de la gasolina podría volver a impulsar los precios a partir de agosto.

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