Las buenas cuentas sostienen el rebote bursátil en Japón y EE. UU.; el TOPIX se acerca a su máximo
2026-08-10
Las buenas cuentas amplían las compras
Las bolsas de Japón y EE. UU. intentan recuperarse impulsadas por la mejora de los resultados empresariales. En las acciones tecnológicas estadounidenses, además de aflojar la cautela sobre una inversión excesiva, también entra dinero en valores con buenos resultados ajenos al sector de la inteligencia artificial (IA). Aun así, persisten los riesgos de alzas de tipos y de un nuevo repunte de la inflación, por lo que la sostenibilidad del mercado sigue siendo incierta.
En la Bolsa de Tokio del día 10, el Nikkei cerró con un alza de 1.363 yenes frente al viernes anterior, a 66.970 yenes, y recuperó más de 5.500 yenes desde el mínimo reciente del 29 de julio. El índice TOPIX, integrado por un mayor número de valores, también avanzó por quinto día seguido y se acercó a su máximo del 6 de julio, de 4.101 puntos, al situarse en 4.100. Entre los valores individuales, las acciones de Recruit Holdings, que el viernes anterior elevó al alza sus previsiones para el ejercicio cerrado en marzo de 2027, subieron hasta el límite permitido de variación y alcanzaron el límite superior diario.
Koji Nakatsuka, director de inversiones para renta variable japonesa de Allianz Global Investors Japan, considera que se está ampliando la búsqueda de valores apoyada en buenos resultados más allá de la IA. Ve signos de fortaleza en maquinaria y en sectores vinculados a la automatización de fábricas (FA) y afirma que, aunque el mercado chino sigue flojo, son cada vez más los casos de empresas que incorporan la demanda de IA y baten las previsiones con sus resultados.
Los resultados también sostienen al mercado estadounidense
Las acciones estadounidenses remontaron en agosto y tanto el S&P 500 como el promedio industrial Dow Jones de 30 valores marcaron máximos históricos. El mercado se ve respaldado por la continuidad de unos sólidos resultados empresariales también en EE. UU. Según QUICK y FactSet, el beneficio por acción (EPS) del conjunto de las empresas del S&P 500 en el periodo de abril a junio aumentará un 50% interanual, frente al 29% del primer trimestre, lo que muestra una aceleración del crecimiento. Sobre la base de las previsiones del mercado, se espera un alza del 30% para todo 2026 y del 10% para 2027.
Fumio Matsumoto, estratega jefe de Okasan Securities, señala que el efecto positivo de la inversión en capital relacionada con la IA, como la de los centros de datos, empieza a extenderse a otros sectores. Caterpillar en EE. UU. se benefició del aumento de la demanda de generadores y maquinaria de construcción para centros de datos. Por sectores en EE. UU. durante abril a junio, el mayor ritmo de crecimiento del beneficio se dio en energía: el alza del precio del crudo, en un contexto de prolongación del conflicto en Oriente Medio, impulsó los beneficios de grandes petroleras como Exxon Mobil. Visa, líder en pagos, también superó las previsiones del mercado tanto en ventas como en beneficios, mostrando la solidez del consumo privado.
El desarme parece ir agotándose
Los resultados de las grandes tecnológicas estadounidenses también sirvieron para contrarrestar las dudas sobre una inversión excesiva en IA. El caso emblemático es Microsoft, que mostró perspectivas de mantener en positivo el flujo de caja libre, o FCF por sus siglas en inglés. El diferencial de la rentabilidad de su bono a diez años se redujo de 0,93% el 28 de julio, su pico reciente, a 0,68% el 4 de agosto.
Yutaka Ban, analista sénior de crédito de Nomura Securities, considera que, aunque a corto plazo pueda haber fases en las que el FCF sea negativo, la enorme inversión en centros de datos acabará por tocar techo y, a futuro, la IA también contribuirá a los beneficios, por lo que los temores sobre la situación financiera se irán moderando.
La recuperación global de las bolsas coincidió con una fase en la que se estaba agotando el desarme de las posiciones apalancadas en acciones de IA y semiconductores, que habían subido con fuerza. En Corea del Sur se había concentrado el dinero en ETF apalancados diseñados para moverse al doble que Samsung Electronics o SK Hynix, pero cuando en julio las tecnológicas empezaron a caer, se intensificó el movimiento inverso. Aun así, en el corto plazo la situación se está calmando, y Timothy Moe, de Goldman Sachs en EE. UU., afirma que, debido a la reducción del patrimonio gestionado en ETF apalancados y otros factores, las posiciones actuales están mucho más depuradas que antes.
Según EPFR Global, en la semana del 30 de julio al 5 de agosto entraron 9.500 millones de dólares en fondos de renta variable estadounidenses. Desde mediados de junio se habían registrado también semanas de salidas, pero en el corto plazo han entrado flujos durante dos semanas consecutivas.
Persisten los focos de tipos e inflación
Con la subida del día 10, el Nikkei recuperó la mitad de la caída acumulada desde su máximo del 25 de junio hasta el mínimo reciente. Sin embargo, sigue habiendo divergencias sobre hasta dónde se extenderá la compra más allá de los valores ligados a la IA y los semiconductores. Richard K. Porter, gestor de carteras de la gestora francesa Comgest Asset Management, dijo que en los fondos que maneja mantiene una visión positiva sobre las acciones ligadas a la IA y los semiconductores, aunque añadió que, si la intervención cambiaria del Gobierno y del Banco de Japón deja más claro un paréntesis en la tendencia de debilidad del yen, también podría avanzar la rotación hacia valores de demanda interna.
El dato débil de empleo en EE. UU. de julio, publicado el día 7, ha reducido las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal de EE. UU. Los participantes del mercado vigilan si el precio del petróleo, actualmente estable, vuelve a subir y termina alimentando presiones inflacionistas o tipos más altos. El enfrentamiento entre EE. UU. e Irán en torno al tránsito por el estrecho de Ormuz sigue sin ver una salida clara, y Rie Nishihara, estratega jefe de renta variable de JP Morgan Securities, considera que el rumbo de las negociaciones puede influir fácilmente en el ánimo del mercado a través del precio del petróleo.
En FedWatch, la herramienta que calcula la probabilidad implícita de los tipos de interés a partir de los precios en el mercado de futuros de tipos de EE. UU., la probabilidad de que la Reserva Federal deje los tipos sin cambios en la próxima reunión del FOMC, prevista para los días 15 y 16 de septiembre, ha subido desde el entorno del 30% antes de la publicación del informe de empleo hasta casi el 60%. Aun así, si resurge la preocupación por la inflación, la gestión de la política monetaria se volverá más compleja. Nakatsuka, de Allianz, afirma que el mercado es muy sensible a cada movimiento de la Fed y que la trayectoria de la política monetaria debe seguirse de cerca como un factor de incertidumbre.
El índice bull-bear que calcula Bank of America para medir el grado de apetito alcista del dinero de riesgo global se situó al 6 de agosto en 9,7, nivel alcista no visto desde 2021. Por encima de 8 se considera una señal de venta por optimismo extremo, y por debajo de 2 una señal de compra por pesimismo extremo. Michael Hartnett, de BofA, señala que el verano está favoreciendo la retirada de activos de riesgo y la rotación hacia sectores defensivos como los bienes de consumo básico.
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