Actas de la reunión de junio: el Banco de Japón da prioridad a la estabilidad de los rendimientos a largo plazo con la subida de tipos

2026-08-05

Rendimientos a largo plazo y decisión de subir tipos

El Banco de Japón publicó el día 5 las actas de la reunión de política monetaria celebrada el 15 y 16 de junio. Varios miembros de la junta señalaron que el reciente aumento de los rendimientos de la deuda a largo plazo refleja un recrudecimiento de las preocupaciones sobre la inflación, y expresaron la idea de que subir el tipo de interés oficial también contribuiría a estabilizar esos rendimientos.

En la reunión de junio, el banco central elevó el tipo de interés oficial de 0,75% a 1,0%, al considerar que el encarecimiento del petróleo ligado a la tensión en Oriente Medio aumentaba el riesgo de una subida de los precios. El gobernador Kazuo Ueda estuvo ausente porque estaba hospitalizado por tratamiento de una enfermedad infecciosa, y en la votación de los ocho miembros de la junta, excluido Ueda, siete apoyaron la subida de tipos.

Perspectivas de precios y depreciación del yen

La mayoría de los miembros consideró que, por el impacto de la situación en Oriente Medio, existía el riesgo de que la tasa subyacente de aumento de los precios superara el 2%. También se indicó que el traspaso de la subida del petróleo entre empresas avanza a un ritmo algo más rápido, y que podría transmitirse al consumidor en adelante.

Uno de los miembros también se refirió a la depreciación del yen y afirmó que el aumento de costes derivado del alza de los precios de importación está pesando sobre las pequeñas y medianas empresas, añadiendo que 'el ajuste del grado de relajación monetaria es ahora más adecuado que antes'.

Reducción de las compras de bonos del Estado y próximos pasos

En la reunión de junio también se decidió poner fin a partir de abril de 2027 a las medidas para reducir el importe de las compras de bonos del Estado. La mayoría de los miembros señaló que, dado el avance de la reducción iniciada en agosto de 2024, la necesidad de seguir impulsando mejoras adicionales en el funcionamiento del mercado ha ido disminuyendo gradualmente. Muchos opinaron que, dado que la recuperación de la tenencia de bonos del Estado por parte de inversores privados llevará tiempo, mantener el mismo ritmo de reducción podría tener efectos imprevistos sobre la estabilidad del mercado.

En cuanto al ritmo futuro de las subidas de tipos, un miembro afirmó que 'es necesario acercarse al tipo de interés neutral lo antes posible para poder tomar decisiones de política de forma flexible'. También hubo un miembro que sostuvo que 'para evitar subidas de tipos bruscas y de gran magnitud en el futuro, el tipo de interés oficial debería acercarse al tipo neutral con mayor antelación'. Un asistente del Gabinete dijo sobre la decisión de subir tipos que 'además de cumplir con la rendición de cuentas, es importante responder de forma autónoma y adecuada si se produce una fluctuación económica excesiva'. En la reunión del día 16 asistió el ministro de Economía, Comercio e Industria y Política Fiscal, Minoru Kiuchi, como representante del Gobierno.

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