Toyota, respaldada por el yen débil y las ventas en Norteamérica, queda más expuesta a los cambios de política de EE. UU.

2026-08-04

Las ventas en EE. UU. sostienen las ganancias

La dependencia de Toyota Motor de los ingresos procedentes de EE. UU. se está intensificando. Además del yen débil, la solidez de las ventas en EE. UU. apoya los resultados, mientras que Estados Unidos sigue exigiendo producción local a través de la revisión del Acuerdo Estados Unidos-México-Canadá (USMCA) y otros mecanismos, por lo que el desempeño continúa siendo sensible a los cambios de política de la administración Trump.

Las ventas mundiales de abril a junio cayeron 3% interanual, hasta 2,55 millones de vehículos. China registró un retroceso de 28%, a 320.000 unidades, pero Norteamérica compensó con un alza de 1%, a 670.000, y Japón creció 18%, a 410.000. Takatoku Azuma, director de contabilidad, afirmó: 'Hay regiones en negativo, pero las regiones en positivo superaron las previsiones y aportaron apoyo'.

Tras la eliminación de los subsidios de compra para vehículos eléctricos (EV) en Estados Unidos, los fabricantes de automóviles se ven obligados a revisar sus estrategias. En abril-junio, las ventas en EE. UU. de General Motors (GM) cayeron 4% interanual y las de Ford Motor, 10%. Tesla no divulgó su volumen de ventas, pero una encuesta de la consultora estadounidense Cox Automotive mostró una caída de 13%.

Con una estrategia integral que abarca desde vehículos de gasolina hasta híbridos (HV) y eléctricos (EV), Toyota mantuvo su tendencia de aumento de ingresos. Los nuevos modelos de la berlina Camry y del SUV RAV4 impulsaron las ventas, y los HV son menos propensos a quedar atrapados en guerras de precios en EE. UU. y además ofrecen márgenes más altos.

Yen débil y revisión del USMCA

El yen débil impulsa las ganancias de Toyota. Para el ejercicio que termina en marzo de 2027, será un factor positivo de 480.000 millones de yenes frente a la previsión inicial. El impacto de la situación en Oriente Medio también se ha moderado algo, y el factor negativo por menor producción y mayores costos de materias primas se redujo a 510.000 millones de yenes desde los 670.000 millones previstos al inicio del ejercicio. La empresa prevé registrar 60.000 millones de yenes en gastos por pérdidas vinculadas a la cancelación del desarrollo del EV de próxima generación LF-ZC, pero el efecto del yen débil lo compensará.

La proporción de ventas de Toyota en EE. UU. subió del 23% al 26% en los últimos cinco años. Azuma dijo: 'Sería deseable que el tipo de cambio se moviera de forma estable'. Sin embargo, la evolución reciente de las divisas es inestable, con una apreciación del yen impulsada por la intervención de las autoridades de Japón y EE. UU.

El mercado de Norteamérica que la sostiene también enfrenta riesgos de política. El USMCA alcanzará por primera vez su plazo de revisión el 1 de julio, y Estados Unidos se niega a renovar el acuerdo vigente. En el caso de las normas de origen para automóviles, Washington pide elevar el requisito actual del 75% al 82%, y también ha planteado una propuesta para fijar en 50% la proporción mínima de componentes fabricados en Estados Unidos. La consultora estadounidense AlixPartners estima que la adaptación a la revisión podría elevar los costos hasta 1200 dólares por vehículo, unos 200.000 yenes, debido a los gastos adicionales de certificación del origen y de fabricación de acero y aluminio en Norteamérica.

En julio, Toyota anunció que trasladará a Estados Unidos parte de la producción de la camioneta pickup Tacoma fabricada en su planta de México antes de 2030. Invertirá un total de 3.600 millones de dólares en una nueva línea de producción en su planta del estado de Texas, en el sur de EE. UU. Azuma explicó: 'Teniendo en cuenta la eficiencia logística y el impacto de los aranceles, evaluamos un esquema para entregar los vehículos a los clientes al menor costo posible'. En noviembre de 2025, la compañía también anunció su intención de invertir hasta 10.000 millones de dólares en cinco años para ampliar la producción de motores y componentes para HV.

Debilidad bursátil y recompra de acciones

Aunque las ganancias son sólidas, no hay mucho apetito por comprar acciones de Toyota. El rendimiento bursátil desde finales de 2025 es de una caída de 13%, en contraste con el alza de 27% del promedio bursátil Nikkei y el avance 4,9 veces de Kioxia Holdings. Con la expansión de la IA generativa, el dinero fluye hacia las memorias semiconductoras, mientras que las acciones automotrices reciben poco interés ante el temor a la competencia exportadora de China y al alza de los precios de las materias primas.

Algunas plantas han detenido su actividad por el impacto del terremoto de Kumamoto, pero la empresa señala que sigue evaluando los efectos sobre el negocio y no los ha incorporado a sus previsiones para el ejercicio que termina en marzo de 2027. Azuma indicó que la compañía aprovechará su sólida capacidad de generación de caja y su base financiera para reforzar su capacidad de ganar dinero y mejorar la eficiencia del capital. El día 4, Toyota también anunció una recompra de acciones por hasta 1 billón de yenes. A medida que continúa su expansión global, la compañía se ve obligada a construir una estructura de producción y una cadena de suministro resistentes a los cambios, preparadas para los riesgos geopolíticos y las variaciones de política.

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