La revisión de los bonos del Estado para particulares y la rebaja del impuesto sobre sucesiones se perfilan como eje de la reforma de fin de año

2026-08-02

El Ministerio de Finanzas elaborará en 2026 una propuesta concreta para revisar las características de los bonos del Estado para particulares. En el bloque gubernamental y la oposición también ha surgido una medida de alivio del impuesto sobre sucesiones, que podría convertirse en un punto de debate en la reforma fiscal de fin de año. Mientras hay expectativas de que contribuya a reforzar los activos financieros de los hogares, persisten las críticas por el sesgo en las inversiones y por un trato fiscal injusto.

Movimientos para impulsar la compra

La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, dijo en una rueda de prensa el 14 de julio que 'quizá ya sea el momento de hacerlo', y mostró su intención de estudiar medidas para fomentar la compra de bonos del Estado para particulares. El Gobierno prevé presentar medidas concretas antes de fin de año, y dentro del bloque gubernamental y la oposición crece la demanda de ampliar la tenencia individual.

En julio, el Partido Democrático Popular presentó en la Cámara Alta un proyecto de ley para añadir los bonos del Estado al sistema de ahorro individual exento de impuestos, conocido como NISA, y eximir de tributación los intereses, las ganancias por venta y el impuesto sobre sucesiones. Actualmente, esos bonos no entran en el ámbito de NISA. El objetivo es revisar los productos elegibles, hoy inclinados hacia activos de riesgo como las acciones y los fondos de inversión, y fomentar la inversión entre los mayores con abundantes depósitos. El diputado del Partido Liberal Democrático Kenji Nakanishi también planteó el 18 de junio, en una reunión del grupo parlamentario del partido a favor de convertir a Japón en una nación líder en gestión de activos, una exención o rebaja del impuesto sobre sucesiones aplicado a los bonos del Estado para particulares, y sostuvo que eso facilitaría su tenencia a lo largo de las generaciones.

Voces de cautela y equidad

Detrás de la demanda de ventajas fiscales por parte del bloque gubernamental y la oposición está el amplio margen para canalizar hacia los bonos del Estado los fondos de los hogares. Según las estadísticas de flujo de fondos del Banco de Japón, la proporción de bonos del Estado en manos de los hogares sobre el saldo emitido se situó en apenas el 1,7% en marzo de 2026. En un contexto en el que el Banco de Japón eleva su tipo de interés oficial y avanza en la reducción de sus compras de bonos, a medida que se aleja de su política monetaria extraordinariamente expansiva, la creación de nuevos receptores de esos fondos se ha convertido en un reto.

Con todo, su materialización sigue enfrentando numerosos obstáculos. En una rueda de prensa el 29 de julio, el presidente de la Asociación Japonesa de Agentes de Valores, Takashi Hibino, afirmó que 'teniendo en cuenta el propósito de NISA de pasar del ahorro a la inversión y canalizar capital de crecimiento hacia las empresas, es necesario pensarlo con cautela', y puso freno a su inclusión en NISA. El NISA actual reduce el impuesto sobre la renta y el impuesto de residencia aplicados a las ganancias por venta y a los dividendos de acciones y fondos de inversión, pero el impuesto sobre sucesiones no forma parte del sistema. Existe la visión de que, si solo se favorecen los bonos del Estado, estos serían elegidos con más facilidad que otros productos.

También hay muchos puntos de debate en términos de equidad. En un hogar con un cónyuge y dos hijos, el patrimonio heredado está sujeto al impuesto sobre sucesiones si supera los 48 millones de yenes, mientras que el cónyuge no tributa hasta 160 millones de yenes, o dentro de su cuota hereditaria legal. En realidad, solo alrededor de una décima parte de los causantes queda sujeta al impuesto sobre sucesiones. Hay quien sostiene que, si se introdujera una medida de alivio, el beneficio se concentraría en los hogares de mayor renta, y desde el sector bancario se ve que 'el incentivo para poseer bonos del Estado aumentaría de forma considerable'.

Un alto cargo del Ministerio de Finanzas también dijo que 'no encuentro una razón para dar un trato fiscal preferente en el impuesto sobre sucesiones solo a los bonos del Estado para particulares'. Otro funcionario expresó preocupación por la caída de la recaudación tributaria y señaló que, debido al alza de los precios de los activos impulsada por la inflación, la recaudación por sucesiones en el ejercicio 2025 alcanzó un récord de 3,8 billones de yenes. El presidente de la Asociación Bancaria de Japón, Katsuhiko Kato, también indicó en una rueda de prensa el 16 de julio que, si el traslado de fondos desde los depósitos bancarios hacia los bonos del Estado para particulares avanza en exceso, podría afectar a la oferta de capital para el crecimiento.

En materia de planificación sucesoria, frente a los valores que, por norma, se tasan a precio de mercado, se considera ventajoso el sector inmobiliario, que a menudo se calcula por debajo de su precio real de mercado. Shungo Koresha, investigador principal del Daiwa Institute of Research, señaló que, si se corrige la diferencia en el tratamiento fiscal de los activos financieros y del inmobiliario en el impuesto sobre sucesiones, habría margen para estudiar un trato preferente para el conjunto de los activos incluidos en NISA.

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