El BoJ mantiene la tasa en 1.0% y vigila Oriente Medio y el mercado de divisas

2026-07-31

Conserva la senda de subidas

En su reunión de política monetaria del 31, el Banco de Japón decidió mantener en 1.0% su objetivo orientativo para la tasa call a un día no garantizada, que es su tipo de referencia. En la reunión de junio, acababa de subir las tasas ante la tensión en Oriente Medio y el alza del petróleo, y ahora evaluará el impacto sobre la economía y los precios.

Entre los elementos para decidir una nueva subida, citó además de la situación en Oriente Medio el efecto sobre la economía y los precios de la evolución del mercado de divisas, donde persiste la tendencia a un yen débil y un dólar fuerte. Por la tarde del día 31, el gobernador Kazuo Ueda ofrecerá una rueda de prensa para explicar la decisión.

La decisión de mantener la tasa se aprobó por mayoría, con 8 de los 9 miembros del consejo de política a favor. El consejero Hajime Takata propuso elevarla a 1.25%, al considerar entre otros factores el riesgo de una sorpresa alcista de los precios procedente del exterior, y afirmó que 'hemos entrado en una nueva fase que exige respuestas flexibles', pero la propuesta fue rechazada por mayoría.

Revisa al alza sus previsiones en el informe de perspectivas

También publicó su informe trimestral 'Perspectivas de la actividad económica y de los precios'. La previsión mediana de crecimiento real del PIB para el ejercicio 2026 fue de 0.6%, 0.1 puntos por encima de la estimación previa de abril. Para el ejercicio 2027 también la revisó al alza en 0.1 puntos, hasta 0.8%. Considera que la sólida demanda mundial de inteligencia artificial (IA) y las medidas económicas del gobierno respaldarán la economía.

En el informe de abril señalaba el riesgo de que la tensión en Oriente Medio provocara una gran disrupción en la cadena de suministro. Esta vez escribió que 'el riesgo ha disminuido, también porque avanza el abastecimiento alternativo de materias primas muy dependientes de Oriente Medio'.

En cuanto a la inflación, situó en 2.5% el alza interanual del IPC excluidos los alimentos frescos para el ejercicio 2026, 0.3 puntos menos que la previsión anterior. Incorporó entre otros factores la prórroga de las subvenciones del Gobierno a las facturas de electricidad y gas. En cambio, para el ejercicio 2027, cuando esos efectos se diluyan, la revisó al alza 0.1 puntos, hasta 2.4%.

Preocupan los riesgos de alza de precios

El índice de precios corporativos, que refleja la evolución de los precios de los bienes transados entre empresas, subió en junio 7.1% interanual. El informe señaló que el traspaso de costes por parte de las empresas avanza y que en adelante es probable que se extienda a subidas de precios en una amplia gama de productos en el nivel de consumo.

También mencionó el aumento de las expectativas de inflación a medio y largo plazo, y subrayó que, para la inflación subyacente excluidos factores temporales, 'existe el riesgo de que suba por encima del objetivo de estabilidad de precios del 2%'. Sobre la expansión de la demanda de IA, indicó que si la demanda de materiales, componentes y otros insumos creciera más de lo previsto, la presión alcista sobre los precios podría intensificarse aún más. Sobre el impacto de un yen débil, señaló que el fuerte aumento actual de los precios de importación tenderá a empujar al alza los precios de una amplia gama de productos, incluidos los bienes duraderos.

El BoJ evaluó tras las subidas anteriores que 'el entorno monetario actual sigue siendo acomodaticio' y mantuvo la expresión de que, con el objetivo de estabilizar los precios, 'seguirá elevando la tasa de referencia y ajustando el grado de relajación monetaria'. Sostuvo que, si la inflación subyacente superara el objetivo del 2%, perjudicaría a la economía, y afirmó que también por eso es necesario seguir subiendo tasas para evitar ese escenario.

Entre los elementos que revisa para calibrar el momento y el ritmo de las subidas añadió, además de la situación en Oriente Medio, 'la expansión de la demanda relacionada con la IA' y 'el impacto de las fluctuaciones del mercado de divisas'. Ueda ingresó en el hospital en junio para recibir tratamiento por una enfermedad infecciosa y faltó a la reunión de ese mes. Fue la primera vez que un gobernador del BoJ en el cargo se ausentó de una reunión ordinaria de política monetaria. Después recibió el alta y esta vez participó desde el primer día de la reunión, el 30.

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