Suben los tipos por el pulso entre EE. UU. e Irán; el bono japonés a 10 años alcanza el 2,9%

2026-07-09

Tras el intercambio de ataques entre Estados Unidos e Irán, los tipos de interés mundiales vuelven a subir. El encarecimiento del petróleo refuerza las preocupaciones por la inflación y el rendimiento de la deuda estadounidense a largo plazo llegó a avanzar temporalmente hasta niveles no vistos desde finales de mayo. En Japón, a ello se sumó la inquietud fiscal, y el tipo a largo plazo tocó el 2,9%, cerca del umbral del 3% y en torno a máximos de hace unos 30 años.

Presión vendedora en el mercado de bonos doméstico

En el mercado japonés de bonos del día 9, el rendimiento del nuevo bono del Estado a 10 años, referencia para los tipos a largo plazo, llegó a situarse temporalmente en el 2,9%, 0,035 puntos porcentuales por encima del día anterior. Se trata del nivel más alto desde septiembre de 1996, y el aumento de los tipos impulsado por las ventas de deuda pública se está acelerando.

Un operador de bonos de una firma local de valores dijo: 'Hay quienes se preparan para comprar, pero existe la sensación de que nadie quiere ser el primero', y reconoció la dificultad para entrar comprando.

El alza del petróleo se acelera por la situación en Oriente Medio

El detonante de la subida de los tipos es el deterioro de la relación entre Estados Unidos e Irán. Tras afirmar que Irán había atacado buques mercantes en el estrecho de Ormuz, el Mando Central de Estados Unidos llevó a cabo ataques de represalia, y se desvanecieron las expectativas de que el conflicto concluyera, expectativas que se habían extendido desde junio.

La declaración del presidente estadounidense Donald Trump el día 8 de que el alto el fuego con Irán 'ya terminó' reforzó aún más el pesimismo del mercado. Con la idea de que se aleja la normalización del transporte energético, el petróleo sigue encareciéndose y las preocupaciones por la inflación se extienden en los mercados mundiales.

Eiichi Doke, estratega jefe de bonos de SBI Securities, señaló que 'además de la inflación, el mercado descontó un deterioro fiscal por la expansión del gasto militar, lo que derivó en una subida global de los tipos'.

El rendimiento del bono estadounidense a 10 años ha ido al alza desde el día 7, cuando trascendió el ataque del Mando Central de Estados Unidos contra Irán, y el día 8 llegó a subir hasta la parte alta del 4%, 0,2 puntos porcentuales por encima del cierre de finales de junio. El repunte de los tipos a largo plazo también se extendió a Europa: los bonos británicos avanzaron el día 8 en torno a 0,1 puntos porcentuales respecto al día anterior y se acercaron al 5%. Los bonos alemanes también superaron el umbral del 3% y alcanzaron su nivel más alto desde finales de mayo.

También aumenta la expectativa de subidas de tipos de la Reserva Federal

También están aumentando las expectativas de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed). Doke considera que 'han surgido factores de reactivación de la inflación y el mercado reaccionó con anticipación'.

Según 'FedWatch', que muestra las previsiones del mercado sobre el tipo de interés oficial a partir de la evolución de los futuros de tipos de interés de Estados Unidos, la expectativa de que se produzca al menos una subida antes de la reunión de septiembre del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) se sitúa ahora en el 60%, frente al 50% de hace una semana.

En el mercado japonés, además de los factores externos, también se acumulan presiones al alza internas. A raíz del borrador del 'Plan básico de política económica y fiscal y reforma' publicado a finales de junio, creció la cautela de que, si se retrasa la consolidación fiscal y la subida de tipos del Banco de Japón, podría producirse una subida de tipos abrupta. Los precios de los bonos cayeron y la tendencia alcista de los tipos se reforzó.

Las ventas de bonos en torno al borrador fueron denominadas también 'shock de hueso sólido'. Si el petróleo vuelve a encarecerse y la inflación persiste, aumentará además la cautela ante un presupuesto suplementario adicional.

Entre los participantes del mercado queda el recuerdo de que, durante el proceso en torno al proyecto de presupuesto suplementario, el tipo a largo plazo se disparó en mayo. La primera ministra Sanae Takaichi dio instrucciones para elaborar un presupuesto suplementario como medida contra la inflación, en respuesta al cierre del estrecho de Ormuz y otros factores.

Yasuhiro Otani, jefe de planificación de inversiones de Daido Life Insurance, dijo que 'el Gobierno dice que no quiere depender de presupuestos suplementarios permanentes, pero si se mueve para elaborarlo podría repetirse el movimiento de mayo'. Rondon Tanji, estratega jefe de bonos de Mizuho Securities, afirmó también que 'si la confusión en Oriente Medio se prolonga y el escenario termina con la elaboración de un presupuesto suplementario en otoño o con una mayor debilidad del yen hasta 170 yenes por dólar, el tipo a largo plazo podría llegar a marcar el 3,5%'.

Michihiro Matsumoto, director de ventas de mercado del Bank of Yokohama, señaló que 'a nivel del 3% sí entran pequeñas órdenes de compra, pero no hay un comprador claro. No se puede tener la imagen de que vaya a quedarse en el 3%'.

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