El Banco de Japón sube tipos por primera vez en seis meses y sitúa el tipo oficial en el 1%, máximo en 31 años

2026-06-16

El Banco de Japón decidió el día 16 subir los tipos por primera vez en seis meses y elevó el tipo de interés oficial al 1%. El nivel es el más alto en 31 años. El banco central entra en una fase difícil, al tratar de frenar la debilidad de la economía y, al mismo tiempo, lograr la estabilidad de precios.

Decisión de la reunión

La reunión se celebró sin la presencia del gobernador Kazuo Ueda, hospitalizado para recibir tratamiento por una enfermedad infecciosa. Un cambio de política sin el gobernador es inusual y, como resultado de la votación por mayoría entre los ocho miembros de la junta, excluido Ueda, la subida de tipos se aprobó con siete votos a favor.

Presiones sobre precios y divisas

Detrás de la decisión del Banco de Japón de acometer una subida de tipos, la primera desde diciembre de 2025, estuvo el juicio de que la tensión en Oriente Medio ha empujado al alza el precio del crudo y ha elevado el riesgo de que la inflación se acelere a través de subidas de precios en una amplia gama de productos.

En una rueda de prensa posterior a la reunión, el vicegobernador Shinichi Uchida señaló que los sólidos beneficios empresariales y las medidas del Gobierno contra la inflación están sosteniendo la economía, y afirmó que 'el riesgo de una fuerte desaceleración de la economía ha disminuido más que hace un tiempo'. Al mismo tiempo, advirtió de que el traspaso de precios entre empresas avanza a un ritmo algo más rápido y alertó del riesgo de que la tasa subyacente de inflación supere el objetivo de estabilidad de precios del 2% y se acelere.

El precio del petróleo empieza a estabilizarse gracias al acuerdo provisional encaminado a poner fin a los combates entre Estados Unidos e Irán, pero Uchida describió como 'deseable' el avance hacia la distensión, aunque subrayó que es necesario examinar con cautela sus efectos sobre la economía y los precios.

Futuros aumentos de tipos y compras de bonos

En el mercado de divisas persiste la presión bajista sobre el yen, un factor que también contribuye a generar inflación importada. Uchida indicó que, en un contexto en el que aumentan las empresas dispuestas a subir salarios y precios, las fluctuaciones del tipo de cambio influyen con más facilidad en los precios.

El Gobierno y el Banco de Japón intervinieron de forma masiva para comprar yenes durante la Semana Dorada que comenzó a finales de abril, pero el yen cotiza ahora en torno a 160 por dólar, prácticamente al mismo nivel que antes de la intervención. Otros bancos centrales siguen manteniendo una postura restrictiva y, mientras no se reduzca la diferencia de tipos de interés dentro y fuera de Japón, la presión vendedora sobre el yen difícilmente remitirá.

La atención del mercado se ha desplazado al momento de las próximas subidas de tipos. Ante la previsión de que las subidas de precios de las empresas, impulsadas por el encarecimiento de las materias primas esta primavera, se extiendan hacia el otoño, algunos prevén que el próximo aumento de tipos llegue en la reunión de octubre. Uchida dijo que 'seguiremos subiendo los tipos para situar la tasa subyacente de inflación en el 2%', pero no dio una fecha ni un ritmo concretos.

Preguntado por el riesgo de ir por detrás de la curva, señaló que el banco central seguirá elevando el tipo oficial y gestionará la política de forma adecuada para evitar caer en esa situación. También se refirió al tipo neutral, pero sobre la estimación en base nominal de entre el 1,1% y el 2,5% presentada por el Banco de Japón en marzo afirmó que 'presenta una dispersión considerable y no es muy útil', y mostró la disposición a buscar el nivel de llegada observando los cambios en la economía, los precios y las condiciones financieras tras las subidas de tipos.

En esta reunión también se decidió un nuevo plan de compras de bonos del Estado. Hasta el primer trimestre de 2027, el banco reducirá el importe en 200.000 millones de yenes cada trimestre, conforme al plan vigente, y a partir de abril de ese año detendrá los recortes y seguirá comprando a un ritmo de unos 2 billones de yenes al mes. El Banco de Japón ha venido comprando grandes cantidades de bonos soberanos a largo plazo bajo la política de relajación monetaria sin precedentes, pero el efecto secundario de obstaculizar la libre formación de tipos en el mercado se había intensificado. La reducción iniciada en agosto de 2024 ha mejorado la función del mercado, y Uchida afirmó que 'la necesidad de recortar aún más ha disminuido'. Desde 2025 también destacan las subidas de los rendimientos a largo plazo, y el banco buscará compatibilizarlo con la estabilidad del mercado.

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