La salida a bolsa de SpaceX marca un punto de inflexión: más ampliaciones de capital y regreso al mercado entre las grandes tecnológicas de EE. UU.

2026-06-13

La estadounidense SpaceX, dedicada a la actividad espacial y a la inteligencia artificial (IA), salió a bolsa este día 12 en el Nasdaq. La enorme oferta pública inicial (OPV) se interpreta como un punto de inflexión que podría revertir la tendencia de cuatro décadas y media hacia la privatización de las empresas desde el estallido de la burbuja tecnológica. En el mercado ya ha comenzado la disputa por captar fondos ante la llegada de la 'era de las grandes salidas a bolsa', centrada en reunir capital para el crecimiento.

Se acelera la emisión de nuevas acciones

Entre las grandes tecnológicas de EE. UU. se ha extendido de forma repentina el movimiento de financiación mediante capital. Los fondos que SpaceX captó en la OPV alcanzaron los 75.000 millones de dólares, unos 12 billones de yenes, muy por encima de los 29.400 millones de dólares de la OPV de Saudi Aramco en 2019.

En la competencia por el desarrollo de la IA, cada empresa necesita asegurar inversiones por decenas de billones de yenes. Alphabet, matriz de Google, anunció este mes un plan de emisión de acciones por 84.700 millones de dólares, por encima del importe de SpaceX. Oracle también avanza en un plan para जुटar 40.000 millones de dólares mediante nuevas acciones y bonos. Según el Financial Times, Meta también estudia una emisión de acciones por varios decenas de miles de millones de dólares.

En el segmento de la IA generativa, Anthropic y OpenAI compiten por el momento de salida a bolsa tras SpaceX. En el mercado se cree que ambas podrían debutar entre septiembre y octubre, con importes captados de alrededor de 50.000 millones de dólares cada una.

Cambia el papel del mercado bursátil

Goldman Sachs prevé que en 2026 la ratio del importe emitido respecto a la capitalización bursátil suba al 1,8% desde el 0,6% del año previo, acercándose al 2,0% de las recompras de acciones propias. Si las emisiones siguen acumulándose, no se descarta que superen a las recompras por primera vez en 23 años.

Esto muestra que el mercado bursátil, que se había convertido en un espacio de retorno de capital a los accionistas, está recuperando gradualmente su función original de suministrar financiación para el crecimiento. Las grandes captaciones de las big tech podrían convertirse en un catalizador para replantear el papel del mercado y su razón de ser.

Se revierte la tendencia a la privatización

Las sucesivas grandes OPV reflejan que la privatización de la propiedad empresarial, que se prolongó durante un cuarto de siglo, ha entrado en una fase de cambio. A partir del estallido de la burbuja tecnológica en 2000, la privatización de las empresas se aceleró. Los fraudes contables de Enron y WorldCom salieron a la luz uno tras otro, y también se aprobó la ley Sarbanes-Oxley, que exige reforzar los controles internos en las empresas cotizadas.

Las compañías que rechazaron el aumento de los costes de cotizar en bolsa abandonaron el mercado, y el número de empresas cotizadas en EE. UU. se redujo casi a la mitad, desde las 8.090 de 1996 hasta 3.908 en 2025. Los fondos de compra de empresas y los fondos de capital riesgo (VC) se convirtieron en el principal destino de esa privatización.

Con todo, estos fondos también aspiran en algún momento a sacar a bolsa sus participaciones y asegurar plusvalías. En medio del auge de la IA, que eleva la valoración del mercado bursátil, la bolsa actual se ha convertido en un escaparate ideal para fondos y empresas emergentes.

La sostenibilidad de la era de las grandes OPV

Sobre si el mercado podrá absorber la oleada de ampliaciones de capital, hay quien considera que la abundante liquidez será un apoyo. Ryota Sakanaka, estratega de acciones de Citigroup Securities, señala que 'vuelve a fortalecerse en el mundo la tendencia al exceso de dinero, y puede absorberse gracias a la abundante liquidez'.

Mientras EE. UU., Europa y Japón suben tipos y endurecen la política monetaria, China sigue aflojando. Sin embargo, el ímpetu de la inversión en capital fijo es débil y el exceso de fondos se dirige a los mercados financieros mundiales. La liquidez excesiva procedente de China acaba, a la postre, impulsando las cotizaciones bursátiles globales.

En la era de las grandes OPV abierta por SpaceX se reúnen las tres condiciones para la aparición de una burbuja: una innovación tecnológica decisiva, exceso de dinero y la fiebre especulativa de las masas. Además de las acciones de SpaceX, la especulación se extenderá previsiblemente a las de Anthropic y OpenAI cuando salgan a bolsa.

El desenlace de la burbuja sigue siendo incierto. Pero la forma de navegar esta gran ola determinará no solo el destino de los inversores, sino también el de las propias empresas.

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